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众信旅游:2017年上半年营收50.54亿元,同比增长13.3%

本文作者:陈驹 2017-08-21
8月18日,众信旅游(SZ:002707)2017年半年报披露完毕。数据显示,2017年上半年,众信旅游实现总营收50.46亿元,同比增长13.3%;归属于上市公司股东的净利润9,525.14万元,同比增长26.58%。

执惠消息,8月18日,众信旅游(SZ:002707)2017年半年报披露完毕。数据显示,2017年上半年,众信旅游实现总营收50.46亿元,同比增长13.3%;归属于上市公司股东的净利润9,525.14万元,同比增长26.58%。截至8月21日,众信旅游股价报收12.23元/股,总市值103.13亿元。

进入2017年,虽然我国宏观经济整体规模仍在保持增长,但增速却开始出现下滑,在当前国际经济环境仍不明确的情况,如人民币贬值、自然灾害(如日本、台湾地震)和欧洲暴动事件,我国出境旅游整体依然保持着平稳增长。国家旅游局公布的最新统计数据显示,2017年上半年,中国国内旅游人次25.37亿,比上年同期增长13.5%。出入境游人次也再创新高,出境旅游人次6203万,比上年同期增长了5.1%。数据表明,出境旅游市场依然火热,旅游人次持续快速增长。

作为我国出境旅游的综合性服务商,2017年上半年,众信旅游实现总营收50.46亿元,其中出境游业务上半年营收46.44 亿,营收占比达91.89%。比上年同期增长13.33%。近年来,众信旅游持续加强对目的地上游资源和客源市场渠道的布局,主营业务继续围绕传统旅行社业务展开,依然保持着较快的业绩增长,2014年-2016年间,众信营收同比增速分别为40.32%、98.49%、20.74%,净利润同比增速则分别为24.32%、71.69%、16.64%,最近三年的ROE平均保持17%,众信的业绩表现可圈可点。但资本市场却并未给予较高评级,在近一年里,众信股价继续下行,至今累计下跌超过50%。

对于众信股价表现情况,曹建曾在接受执惠专访时表示,“这跟整体国内宏观经济背景和股票市场走势密切相关,如果深入比较,众信股价表现算得上整体中等以上,而且上市公司股价出现波动也属于正常现象,考虑到中国旅游行业发展情况和众信持续增长的业绩,投资者应该把眼光放长远”。

报表亮点

1、双线协同发展显效果,竹园国旅创收21亿元,同比增长31.3%:2017年上半年,众信旅游全资公司竹园国旅创造营收21.37亿元,同比增长31.3%,实现净利润5454.54 万元,同比增长98.65%。扣除竹园国旅的影响后,众信自身实现营收29.17亿元,同比增长3.09%,实现净利润5706.5万元,同比增长1.85%,从扣除竹园后众信的业绩表现看,预计欧洲出境游业务继续承压。

2、北京主战场增速放缓,收入下降4个百分点:从分地区的业务增速上看,上半年北京大区的增速4.91%,华东和中原大区的增速分别为14.04%、27.79%。从收入占比上看,北京大区的收入占比42.96%,较去年同期的46.4%有明显下降。公司境外业务营收占比2.57%,较上年同期的0.61%有较明显提升,公司海外服务和商品销售取得一定进展。从毛利率水平看,北京大区的毛利率11.51%,明显高于其他大区的毛利率,结合销售占比看,北京大区仍旧是公司利润的主要来源。

主营业务数据分析:

本报告期内,众信旅游通过加强美洲、澳洲、东南亚等多目的地的产品开发,强化目的地均衡,进一步提升二线城市出发的包机产品比例,批发渠道进一步向三四线城市下沉,零售业务拓展,实现出境游收入较快增长。2017年1-6月,众信旅游出境批发和零售业务依然表现强劲,实现营业收入超46亿元,毛利率为10.01%。与中国国旅、中青旅等以零售为主的旅行社毛利率相比,众信旅游产品的毛利表现颇为显眼,充分证明了众信旅游的相关旅游产品依然具有很强的竞争力。

1、出境游业务:出境游业务分为批发和零售两个板块

出境游批发业务:2017年上半年出境游批发业务收入38.75亿元,同比增长13.11%,毛利率8.81%,同比增长0.88个百分点。报告期内,众信旅游与竹园国旅加强了在资源端的采购,以此巩固其产品竞争力:在常规产品线方面,众信旅游加大对二线城市的包机产品研发投入,通过与航空公司合作开通直航,提升当地产品比例及占有率。到2017年上半年,相继开通了日本、欧洲航线(天津直飞日本青森,南京、济南、沈阳直飞意大利米兰等),此外,启动了北京至沙巴直飞定期航班项目,并首次将海岛旅游大规模推向中国北方市场;在目的地资源掌控方面,众信加强与目的地资源的战略合作,与纳维亚旅游局、美国加利福尼亚旅游局、澳大利亚昆士兰旅游局纷纷签署战略合作。

出境旅游零售业务:截至2017年6月底,众信旅游共有直营零售门店108家,通过一系列的会员活动、会员特卖会、旅博会、婚博会、社区推广、社群营销、定期主题产品推广会等方式触达目标客群,形成了一定的口碑效应和营销效果。2017年上半年,出境游零售业务实现营收7.69亿元,同比增长6.82%,毛利率15.08%,同比增加1.51个百分点。

近年来公司零售业务的收入虽然不断提升,但是营收占比呈下降趋势。零售业务毛利率高,盈利能力强,应成为今后众信进行业务拓展的重点布局。截止目前,众信旅游共有零售门店108间,相较于批发业务的稳定增长,零售业务的表现仍有较大提升空间,零售业务对分销渠道的依赖性强,线上流量相对垄断,渠道下沉势在必行。通过门店数量扩张就是剩下为数不多的选择,但在人工、场地租金高企的情况下,众信的扩张长期会带来品牌提升,提高业务发展潜力,但短期内也会造成管理费用增加的压力。2016年报告期内,众信销售费用3.05亿元,同比增加29.64%,这是加大对线下直营门店投入后难以避免的问题。

2、整合营销服务:2016年,众信(北京)国际商务旅行社有限公司完成了从商务会奖旅游业务到整合营销服务的战略升级,并成立了众信博睿整合营销咨询股份有限公司(通过原优逸文更名并改制设立,下辖众信商务、新优逸文、优众会展三家全资子公司),搭建了以原有商务会奖旅游业务为基础,以活动公关策划为核心,为客户提供营销咨询、境内外大型项目的策划运营、境内外会议执行服务、参展观展、路演发布、奖励旅游、目的地二次开发等多元化、一站式整合营销服务。

2017年上半年整合营销服务业务收入3.26万元,同比增长22.79%,毛利率10.71%,提升0.64个百分点。主要原因有:(1)坚持深化业务模式转型升级理念,坚持客户类型及客户行业多元化发展,加强销售力度,对单一行业客户依赖度明显下降,中小企业客户数量和收入占比明显提升,市场竞争实力和抗风险能力进一步提高。2017年上半年,新增客户业务量明显增长。开设西安分公司及深圳分公司,深入开发西北及华南地区市场,结合区域优势,整合当地特色资源;(2)加大内部管理力度,对承接项目的毛利率、回款周期、资金使用情况等进行严格把控,使毛利率稳中有升,应收账款规模得到了一定的控制。2017年上半年承接多个大型项目,获得认可。

3、其他旅游业务和其他行业产品:除了核心出境游渠道业务,近年来,众信也在进行新的业务布局尝试,海外移民、海外置业、游学留学、旅游金融(其外币兑换特许经营资质为我国第九家获得该业务全国运营资质的特许机构)等,这些全新的业务布局未来将为众信带来新的增长空间,但短期内或许还无法形成业绩支撑点。

2017年上半年其他旅游业务收入6,758.21万元,同比增长70.35%,主要为国内旅游、机票代理收入;其他行业产品收入852.09万元,同比增长338.62%,主要为货币兑换、商品销售收入和移民置业服务收入。

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