8月22日，横店控股旗下子公司横店影视股份有限公司（证券简称“横店影视”）首次公开发行股票申请顺利过会，将在上海证券交易所上市。根据披露的招股说明书，横店控股和金华恒影分别持有本公司91%和9%股权，首次拟发行不超过5300万股，合计募集资金28.63亿元，其中23.6亿元用于影院项目建设，5亿元用于补充流动资金。

目前，横店影视是横店控股集团旗下第六个进入资本市场的成员，此前已上市的有横店东磁、普洛药业、英洛华和得邦照明，另有南华期货司同样正排队准备上市。

主业毛利率连续2年垫底

公开资料显示，横店影视注册资本4亿元，法定代表人为徐天福，主要从事院线发行、电影放映及相关衍生业务，主营业务收入来自院线发行收入、电影放映收入、卖品收入和其他收入。

截止2017年6月30日，横店影视拥有310家已开业影院，其中资产联结型影院245家，加盟影院65家，报告期内（2014年-2017年上半年），实现营收分别为11.81亿元、21.13亿元、22.81亿元和12.42亿元，净利润分别为1.19亿元、3.45亿元、3.56亿元和2亿元，扣非后归母净利润分别为0.93亿元、3.27亿元、3.05亿元和1.77亿元。

在电影放映毛利率方面，2014-2016年间，横店影视毛利率分别为7.27%、16.92%和10.01%，而同期行业平均水平分别为20.06%、22.01%和16.3%，公司毛利率已连续两年垫底。

对于自身毛利率低于平均值的情况，横店影视方面表示，受我国电影市场环境影响，公司电影放映收入增速有所放缓，但根据公司发展战略，公司影院布局仍保持快速扩张的态势，因此各项成本增速高于放映收入增速，放映业务毛利率有所下降。

而一直处于行业倒数的原因，横店影视归纳为以下几点：一是2014年公司部分新建影院尚处于市场培育期，票房收入较差，而固定成本金额占比较大，导致电影放映业务毛利率较低；二是因为公司与同行业可比公司成本核算范围不同，公司将下属资产联结型影院的所有员工的薪酬全部计入成本，而上海电影、时代院线、中国电影等将下属控股影院部分员工的工资薪酬计入管理费用，因此毛利率相对较高；三是同行业可比公司大部分自有影院开业较早，且主要以一线城市和发达地区为重心进行布局扩张，观众观影习惯养成较早，影院运营成熟，上座率和单银幕票房产出较高。

“影视城+”战略，“内容+场景+运营”成其核心方向

同为横店控股旗下子公司的横店影视和横店影视城，一个是影视作品，一个是影视剧基地，一直以来都有着较为深度的融合。目前，前者已成功登陆资本市场，而关于横店影视城这样的文旅资产后期将如何发展成为业内颇为关注的话题。

官方资料显示，横店影视城全称为浙江横店影视城有限公司，位于浙江省金华市东阳横店镇，1996年，为配合著名导演谢晋拍摄《鸦片战争》而投资建立，20多年间，先后兴建了广州街、秦王宫、香港街、清明上河图、明清宫苑、明清民居博览城、华夏文化园、梦幻谷、屏岩洞府、大智禅寺、国防科技园等特色影视拍摄基地和景点。2010年，横店影视城被评为国家5A级景区，并已成为全球最大规模的影视拍摄基地和中国唯一的“国家级影视产业实验区”。

横店影视城董事长桑小庆曾介绍说，2016年，横店影视城的旅游年接待人次超1600万，巨大的客源流量有了更多的市场想象空间，如何更好地利用如此庞大的流量，如何创造更大的流量，成为横店影视城发展中的新课题。“互联网+”概念的提出让人们看到，不同行业、不同内容、不同主体的加成与融合，不仅可以起到资源优化配置的作用，甚至会产生让人惊叹的巨大能量。“横店影视城+”的战略正是要借助这样加成和融合的方式，创造出推动影视城的新一轮发展。

横店影视城的旅游和影视是“横店影视城+”战略落地的第一个产品，横店影视城拍摄基地通过免费提供给剧组拍摄，吸引了全国众多的影视剧组，正是因为剧组的影视资源拉动了旅游，对剧组拍摄的免费服务正是互联网思维在“横店影视城+旅游”的应用。

沿着这个思路看，笔者认为横店影视城未来将沿着“场景＋内容＋运营”的核心逻辑运作。如今，经过20多年的发展，横店控股在资源（场景）和内容方面的整合、衔接都已初具效果，但一个剧搭一个台，这样的组合模式是否具有成长性除了取决于影视产品本身的商业发掘外，如何运营也就成了不小的难题，毕竟内容+场景不是简单的叠加。