全球主题公园格局可能要发生变化。

据多家外媒报道，六旗娱乐有意收购海洋世界部分或全部主题公园。消息传出后，海洋世界股价上涨3.4%。对于此事，海洋世界发言人表示对传闻不予置评，而六旗娱乐并没有作出回应。

这不是第一次海洋世界传言被收购。2017年10月，彭博社曾报道，拥有乐高乐园等品牌的默林娱乐有意收购海洋世界两个布希花园主题公园，但一年多来，此项交易并没有发生。

六旗娱乐是全球最大的区域性主题公园运营商，也是北美最大的水上乐园运营商，目前在美国、加拿大和墨西哥运营25个主题公园和水上乐园，以各种类型的过山车和丰富的水上乐园运营经验著称。而海洋世界是全球最大的海洋公园运营商，在奥兰多、圣地亚戈等地运营包括海洋世界、布希花园、芝麻街在内的12个主题公园。

《2017全球景点游客量报告》显示，六旗娱乐和海洋世界均在全球十大主题公园运营商榜单之列，前者2017年以3100万人次游客量位居第七，而后者以2100万人次位列第九。

六旗收购海洋世界的可能考量因素

六旗娱乐主动提出进行磋商并不意外。

公司前不久公布的第三季度业绩不佳，营收、每股收益、EBITDA指标均不及市场预期，股价大跌16%，今年股价累计下跌10%。作为区域性主题公园运营商，六旗业务受运营周期及天气因素影响比较大，第三季度业绩不及预期主要原因是遭遇坏天气，导致游客量减少数十万人次。

在以轻资产模式加大国际业务扩张的同时，六旗想办法在北美地区通过并购的方式扩大规模解决这一难题，前不久以2300万美元购买5座主题乐园及水上乐园的运营权就是公司的应对方案。

此外，吸引更多的游客加入其新推出的会员体系也可能是六旗对收购海洋世界感兴趣的原因之一。

六旗认为，会员是六旗最忠诚、最主要的游客群体，与传统的持有月票游客相比，会员的回头率更高，消费也更高，尤其是加入新分级会员体系的游客。数据显示，六旗娱乐2017年63%的游客量都来自会员和持有季票的游客。

在多年因业绩下滑股价下跌后，海洋世界在2018年连续三个季度实现游客量和营收增长。前三季度游客量1800万，同比增长9%。

事实上，海洋世界在2011和2012年游客量与六旗娱乐差距不大，2011年仅比六旗娱乐少70万，但主要因为2013年黑鲸纪录片事件影响，到2017年，与六旗的游客量差距已拉大至1000万。如此大的游客量，引入会员体系将对六旗娱乐的整体业绩有巨大的拉动作用。

不仅是游客量，海洋世界在净利润、营收等方面都有较大幅度提升。海洋世界多项提升运营效率及业绩的举措也被六旗娱乐看在眼里，发展前景一路向好。

为了实现2018年底5000万美元的成本削减目标，海洋世界先是在去年裁掉350个工作岗位，又在今年8月裁掉125名员工，目的是进一步提升运营效率。

今年8月，海洋世界宣布提升游客量及游客人均收入的三年计划。公司不仅计划改善营销策略，为游客提供更多的园内消费机会，还打算每年投资1.5亿美元在每个主题公园内新增骑乘设施、新景点、表演节目及活动。海洋世界在一些主题公园推出免费啤酒节活动大获成功就是营销策略卓有成效的证明。

海洋世界至今没有正式的CEO、黑鲸纪录片对海洋世界的影响在逐渐削减但尚未根除等因素或许对六旗娱乐的并购计划或许有所帮助。

并购不太可能实现的三大原因

不过，也有专家表示此项交易不太可能发生，原因有三。

第一，海洋世界业绩好转，不会低价出售。受黑鲸纪录片影响，海洋世界自2013年以来连续4年营收下滑，但2018年连续三个季度实现营收和游客量增长，股价自年初也上涨了88%（股价一度上涨120%）。去年，股东可能因为业绩不佳没有很好的回报不愿退出，但今年业绩好转后退出，他们肯定想要不错的价格。

其次，六旗娱乐可能买不起海洋世界。虽然六旗娱乐企业价值是海洋世界的两倍，市值也是海洋世界的两倍多，但两家公司都有很大的债务压力。六旗娱乐的债务高达20亿美元，收购海洋世界也要接受其超过15亿美元的债务。在这种情况下，六旗要收购价值50亿美元的海洋世界难度可想而知。

此外，海洋世界股东可能不会接受以全股价的形式交易，尤其是六旗业绩一直处于下滑状态，第三季度财报发布后股价大跌16%，今年股价累计下跌10%，持有六旗股价显然不是海洋世界股东的最佳选择。

第三，两大主题公园运营商的年票会员体系不兼容。如果两大主题公园巨头合并，两家公司的粉丝可能最希望一张卡玩遍所有的主题公园，但实现操作并不容易。

六旗的年票会员价格十分便宜，不足100美元的年票可以进入六旗20多个主题乐园，再加93美元还可以享受午餐、晚餐、小吃及饮料等服务。但海洋世界11个主题公园的年票价格高达360美元，去年还停止了餐饮季票业务。当然，合并后两家公司可以独立运营，但这样并购带来的协同效应又体现在哪儿？

2013年黑鲸纪录片对海洋世界的打击很大，取消虎鲸表演主打节目使得海洋世界收入下滑，股价持续下跌，与迪士尼、环球影城的差距也越来越大。六旗娱乐收购海洋世界，不管是收购部分还是全部主题公园，如果两家公司并购后优势互补，真正实现协同效应，对两大巨头构成很大的冲击也不是不可能。