查立:我是如何想、看、投项目的

怎么看项目,是许多投资人的困惑。这期投投为你分享的是查立的投资心得,希望对你有帮助。

不断有创业者问我是如何看项目?如何做投资的?这是一个尖锐和一言难尽的难题,一直想回答这个问题,但一直没想好如何作答,所以一直拖到了今天。


投资是一门永无止境的学问。搞IT人可以早早就退休了,比如比尔盖茨,但是年纪比盖茨大了一大把的巴菲特到现在都还没法退休,还在坚持继续修炼,还要帮比尔盖茨以及千千万万的退休了的人们打理钱财……和巴菲特比,我做投资人的经历还处在小学生的阶段,巴菲特巴老爷爷干这行已经50年了,我才干了差不多10年。所以让我来谈什么投资经验,实在是件班门弄斧的尴尬事情。山外有山,我只是山中的一个小寨,不足为奇、不足为例。以下的文字,大家权当读一个小学生的作文,欢迎点评和指正,不胜感激。



1

找茬纠错



先来斗胆斧正一下概念。“投资”这两个字据说是从英文“invest”翻译过来的,从中文字面上看,“投资”和“砸钱”是没什么两样的。“投”是动词,就是“扔”、“砸”的意思,“资”就是“资本”,就是“钱”……“投资”=“砸钱”。很多人抱怨在中国投资很难,大概是有道理的,要想从“投资”这件事里去赚到钱,在我们大家的潜意识里、或从中文的语义上来看,都是不大能够成功的一件苦差事。  


再看“invest”的原意,这本来是把in和vest加在了一起。“in”就是“在里面”,“vest”是“背心”、“马甲”、“防弹服”的意思,对呀,你拿了投资人的钱,要贴身放好,保护在防弹服里面,好好让钱生钱,不要烧掉。


投资就好像把蛋放到老母鸡的窝里,去让它孵出一只只小鸡来,小鸡将来养大后再生蛋,再孵小鸡,鸡生蛋,蛋生鸡,周而复始,不断增值。而VC呢?更是一批梦游者,我们幻想今天把鸡蛋放在老母鸡的窝里,明天孵出来了一只只天鹅。



2

时间机器



钱是在时间的过程中增值的。


把钱放在保险箱里或者藏在你的床底下,不会变出更多的钱。只有把钱放在一部“时间机器”里,随着“时间”的递增,你的钱才会增值。比如银行就是一台“时间机器”,钱放在银行的时间越长,增值越大;银行里六个月的定期存款利率必定比三个月的更高,十二个月的CD,肯定比六个月的更高。


“时间机器”各式各样,千变万化。老虎机是“时间机器”、股票市场也是“时间机器”、房地产是一部大大的“时间机器”……创业者们更是一部部非常有趣的“时间机器”,他们有时候会创造奇迹,比如Google,当年你如果投进去10万块钱,三年五年以后,可以翻上几千倍!


知道衡量投资人业绩的标准是什么吗?是“IRR”,也就是“内部收益率”。不知道的同学,赶紧回家做作业吧,去网上下载个IRR的计算公式,好好研究一下其中各个变量之间的关系。不过结论先告诉你吧,IRR中最重要的、影响力最大的变量是“时间”。你投入的钱多点少点对投资回报率影响不大,但是什么时候放钱进去,什么时候钱拿回来了,赚了还是亏了,这里面的“时间”变量,是影响IRR的关键。


有一部“时间机器”的12个月的利率是5%,另一部“时间机器”的12个月的回报是35%,哪部机器更讨人喜欢,不用问,人人都清楚。


创业者们,你如果明白了IRR的秘密,你就可能理解、体谅和同情VC,知道“投资”是多么憋气的一件事情,与其说VC砸钱是为了投资的成倍增值,更精确的,应该说他们是在和时间搏斗,要打败时间。对于不少创业者来说,搞到了VC的钱,似乎就达到了创业的目的,大功告成,可以花钱了、烧钱了……而对于一个VC来说,把钱注入你的公司,这是他工作的刚刚开始,等于在打卡机上打上了时间的印记,正式开始计时上班,什么时候可以下班,得要看你什么时候把钱赚回来了还给他。对于相当多的创业者来说,他们并不真正关心投资退出的“时间”,他/她只有一个信念“我总有一天会赚大钱的。”这句话,对于计算IRR来说,意义是不大的。换句话说,对于这样的创业者,VC投资的意义也不大。



3

小是美丽的



软银赛富、红杉都是些大VC,管理的资本多多,广受创业者们的追捧。但是大家知不知道,阎炎和沈南鹏压力有多大?钱越多越沉重,这一吨银子砸了下去,什么时候、甚至有没有可能变成了10吨银子再飞回来?


换位思考,如果创业者你是一个投资人,你希望你的钱多点儿呢还是钱少点儿?相信大多数的人都会说“当然钱多点儿更好啊”。错了么?错也没错,这是各位自己的选择而已。


不过要是问我的话,我会要求钱少一点儿。在创业投资中,钱越多,效率越低,翻倍就越难。你给我10块钱,让我翻十倍,变成100块,我可以马上答应你。但是如果你给我10个亿,要让我翻十番,变成100个亿,说实话,我一定转身就逃,我没那本领、没那信心、也没那兴趣。


当然,如果你有很多很多钱,我会建议你把这钱给巴菲特巴老爷爷去打理,这是他的擅长。巴菲特的公式是:找到最大最大最大的公司,然后给它们很多很多很多的钱,然后耐心等待很长很长很长时间,然后它们有一天总会赚钱,巴爷爷开的是一部巨大无比的“时间机器”,他在每个行业里找到领袖式的巨头,比如饮料里选可口可乐、零售业里选沃尔玛、软件行业选微软……


和巴爷爷比,再大的VC也是一部小小的“时间机器”。道理很简单,VC们的IRR指标和巴爷爷不一样,巴爷爷每年回报有它30%就满脸红光了,而VC要是每年的回报只有30%而不是几倍、几十倍、几百倍,恐怕大家都要被逼出局回家种红薯了。


由于IRR这小鬼在作怪,所以世界上出现了形形色色的基金,有的小有的大,有的投早期有的投晚期,这和某人钱多钱少是没有关系的,而是不同的人在玩不同的游戏。为什么VC爱你创业者,就像老鼠爱大米,是因为VC相信创业者能以小博大,用小钱去赚大钱,创业者的意志可以打败时间。



4

“错过”与“过错”



常常见到创业者们恨铁不成钢,怨VC、骂VC,你砸钱呀、快砸呀、使劲砸呀、你为什么不敢砸呀?!嘿嘿,穷人才会破罐子破砸。等你有了钱,看看你还会不会用同样的话问自己吧!


所有的投资人都是“保守”的。我也不例外,我看项目、投资的基本逻辑是:


①保值 -- 投出去的钱,千万别打水漂了;


②赚钱 -- 把钱放进了一个项目上,花了这么多时间,总得赚点钱回来吧,总得比把钱放在银行里存定期要多赚点儿吧;


③赚大钱 --既然是VC,就一定想着赚大钱,比如一窝子10个鸡蛋,最好能快点孵出9只活蹦活跳的小鸡,外加一只可爱的天鹅,撞上个Apple啊Google什么的;


④万一投资失败了,别想不开,别去跳楼,就当过年放了一大箱子成本高的烟花和鞭炮。


我所不能理解和接受的是,VC在无数优秀团队当中百里挑一看中了你,给了你一大堆的银子,结果你把钱烧光了,最后竟然一事无成、关门大吉。


这年头当投资人得有个好心态,保守 + 保守,没想好的事儿别做,没看准的团队别投,再过10年、50年、100年,照样会有的是好项目,不用急。


宁可“错过”,也不犯“过错”。



5

创业需要的是什么?


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