“欧洲旅行和生活定制第一股”走客股份:拟募集2025万元,用于补充流动资金

走客股份拟以22.5元/股的价格定向发行不超过90万股,募集资金不超过2025万元,募集资金用于满足公司营业收入增长带来的营运资金需求。

2017年6月19日,上海走客网络科技股份有限公司(以下按证券简称:走客股份,股票代码:835451)发布公告称,公司拟以22.5元/股的价格定向发行不超过90万股,募集资金不超过2025万元。

对于本次走客网络发行股票的目的,走客网络表示:出于为补充公司流动资金,提升企业的盈利能力和抗风险能力,具体用途主要是满足公司营业收入增长带来的营运资金需求。

据悉,走客股份成立于2011年5月,旗下有2家全资子公司和1家控股子公司。走客股份于2016年1月22日以协议转让的方式正式挂牌新三板,成为中国“欧洲旅行和生活定制第一股”(或者说:中国“旅行定制第一股”)。据《公开转让说明书》披露,走客股份专注于目的地为欧洲的高品质特色小众游,打造注重生命体验和满足私属订制需求的旅行理念。业务涵盖旅游服务、咨询会务服务、培训服务、红酒销售等。

根据走客股份公布的《2016年度报告》分析来看,2016年走客股份经营策略大幅调整,集中精力突出旅游服务, 2016年旅游定制业务较去年同比增长为217.42%此外,还积极拓展旅游非定制业务,实现占营收的48.86%;同时,咨询会务服务较去年同比减少94.44%,仅占2016那边总收入的0.24%;与此同时,2016年走客股份在欧洲举办的金话筒导游大赛影响力增强,相关的培训人数增长较快,成为走客股份在培训服务收入方面增长的主要原因。

结合本次募集资金的用途分析来看,具体主要用于2方面:

1.满足现有业务快速发展所需资金

2014-2016年走客股份营业收入及营业收入增长率如下:

从上述数据来看,走客股份从2014年营收的322.59万元到2016年的2883.54万元,2016年增长率高达337.17%,一方面表明走客股份现有业务发展迅猛;另一面,表明当前用户对欧洲定制游的需求旺盛。而结合毛利率来看,2016年走客股份毛利率由23.91%大幅下降到9.38%,表明定制游的竞争进入“红海”阶段。

因此,按照近3年的营收增长率情况,选取50%作为每年营业收入增长率来看,预测 2017-2019年走客股份营业收入情况如下:

预计到2019年,走客股份的营收将达到9731.95万元,接近亿元收入。此外,从走客股份《2016年度报告》来看培训业务的增幅高达102.77%,据了解走客股份逐步形成了从导游培训→导游评级→导游扶持的产业链,未来培训业务无疑将成为走客股份的一个新亮点。

2.满足新业务领域发展所需资金

相较于传统旅游行程受限、缺乏自主性,定制旅行更能满足消费者的个性化旅行体验。据悉走客股份基于此开发了定制旅行智能规模化平台(简称“超级行程单”),超级行程单服务对象为小规模中国出境游旅行社、旅游目的地地接社以及境外个体导游、独立定制师等。

从走客股份2016-2014年研发投入金额来看,投入比例逐年增加,2015年较2014年同比增长385.15%,2016年较2015年同比增长32.50%;但是2016年相比较2015年的占营业收入的比例明显下降,表明走客股份在技术研发方面的投入低于营收增长的需求。

此外,据走客股份表示:未来几年,公司一方面需要通过超级行程单项目进一步扩展海外目的地资源,开拓北美(美国、加拿大)、澳洲和日韩市场,同时继续加大在欧洲地区的运营推广力度,扩大注册人数规模,增加使用人数。另一方面,公司需要加强技术研发投入,增强超级行程单的多功能性、完善拓展数据库、升级平台“机票、租车”功能。

3.新增营运资金需求预测

针对未来营业收入增长预测情况,走客股份基于销售收入预测数据和销售百分比法,预测未来公司新增流动资金占用额,即营运资金需求。

结合2016年末与预测的2017-2019年末的应收账款、应付账款、预收账款、预付款项等科目对流动资金的需求分析未来三年营运资金增长需求(备注:以下均选取50%的增长率),具体情况如下:

根据上表测算结果,走客股份未来三年需要新增投入营运资金共计2730.10万元。本次募集资金补充流动资金不超过2025.00万元,存在约700万缺口,但毕竟是预测。

此外,据拉勾认证显示:走客股份在2014年6月份获得徐小平、蔡文胜、杨向阳数百万天使轮融资;2015年2月,获得数千万A轮融资。

另外,从走客股份2016-2014年,连续3年的净利润来看,分别为-634.03万元、-570.87万元和-432.47万元,同比分别下降11.06%和32.00%,亏损持续扩大。 

总而言之,走客网络挂牌新三板一年多以来,在定制旅行服务、碎片化标品、对2C(消费者、粉丝)和2B(对企业)业务的精确定位、共享经济“超级行程单”、开发特色主题游等方面不断融入新的趋势在里面,在定制游异常火爆的今天,给出了有些不一样的创新发展思考。

*本文作者:执惠分析师_梁国庆(WeChat:liangzi2015),欢迎交流!

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