内容的杠杆价值 | 左驭二级市场追踪

众信旅游 本文作者:刘洋 2017-06-20 15:26:04
对于投资数百亿的目的地而言,从实现聚集人气、带动客流、项目增值。内容产品为目的地增值提供的杠杆价值比较明显。

一、内容的杠杆价值

宋城演艺近期持续有轻资产项目落地,步伐较快:继宁乡项目(2.6亿)签约近一年之后,公司第二单(2.6亿)、第三单(2.7亿)轻资产管理输出项目密集落地。市场上同类演艺总包体量一般约5000万左右,宋城这次的三个轻资产项目体量相对较高。

与自身运营项目相比,体量具有可比性,但业务成本项却大大减少。高合同金额显示的是品牌的高知名度、强议价权,带来的是高毛利、净利水平和强盈利能力。宋城过往20年的发展中塑造的品牌形象、稳定高质量的演出口碑为公司接轻资产项目创造了先机,使得公司在参与地方旅游项目方面优势明显,在总包价格、毛利水平、设计内容方面都有较强议价和话语权。

宋城需要持续异地复制来支撑高成长,扩张路径和区域变得丰富。此前三亚、丽江、九寨项目的成功运营,属于重资产模式的异地复制,现在推进的轻资产模式或许可以实现更快的扩张速度。而宋城的选址范围,从过往的一线景区扩大到二三线景区、甚至是新建的非既有旅游目的地。主要原因是市场需求扩大。

地方旅游持续建设红利方兴未艾,旅游小镇建设如火如荼,对于投资数百亿的目的地而言,通过几亿成本引入一个知名演艺品牌和管理团队,从实现聚集人气、带动客流、项目增值。内容产品为目的地增值提供的杠杆价值比较明显。

二、上周重点公告

1、【凯撒旅游】:公司公开发行公司债券完成

公司已于2017年4月21日获得证监会核准向合格投资者公开发行面值不超过7亿元的公司债券。本次债券发行规模为人民币7亿元,一次性发行,每张面值为100元,发行数量为700万张,发行价格为人民币100元/张。本期债券发行时间为2017年6月16日,为5年期,附第3年年末调整票面利率选择权和投资者回售选择权;实际发行规模为7亿元人民币,票面利率为7.20%。

经中诚信证券评估有限公司综合评定,发行人本次债券评级为AA,主体评级为AA。

公司拟将本次债券募集资金扣除发行费用后的5.00亿元用于偿还金融机构借款,其余部分用于补充流动资金,该资金使用计划将有利于调整并优化债务结构,改善资金状况。

2、【众信旅游】:公司控股股东、持股5%以上股东为员工持股计划补仓进行股票质押

控股股东冯滨质押350.2364万股,占公司总股本的0.42%,占其个人持有公司股份的1.32%,质押起止日期分别为:2017年6月8日和2018年12月31日。持股5%以上股东郭洪斌先生质押70.0364万股,占公司总股本的0.08%,占其个人持有公司股份的1.23%,质押起止日期分别为:2017年6月8日和2018年12月31日。

3、【宋城演艺】:听音湖片区旅游演艺项目协议签署进展

公司于2017年5月26日召开的第六届董事会第十三次会议审议通过了《关于中标听音湖片区旅游演艺项目的议案》,同意公司及旗下全资控制的公司霍城宋城旅游发展有限公司作为听音湖片区引入旅游演艺项目(即宋城•西樵山岭南千古情景区项目)的中标供应商,授权公司管理层签署并实施相关协议、文件。2017年6月13日,公司及旗下全资控制的公司霍城宋城旅游发展有限公司与佛山市南海区樵山建设投资有限公司签订了《宋城•西樵山岭南千古情景区项目合作协议书》。

霍城宋城旅游发展有限公司将为佛山市南海区樵山建设投资有限公司提供“千古情”节目导演、规划概念性方案设计、互动项目概念性设计、品牌授权、开业筹备等一揽子服务,服务费共计2.6亿元。宋城•西樵山岭南千古情景区开园时间计划为2020年3月1日。

4、【宋城演艺】:预中标明月情景区项目一揽子服务

根据宜春市公共资源交易网于2017年6月14日发布的“关于宜春市明月山旅游投资有限公司明月情景区项目一揽子服务电子化公开招标采购预中标公告,公司及旗下全资控制的公司霍城宋城旅游发展有限公司为该项目的预中标供应商。本事项已经公司第六届董事会第十四次会议审议通过。

明月情景区位于赣西中部的宜春市明月山温泉风景名胜区,占地150亩左右(不含配套建设的停车场及游客中心约50亩用地)。一揽子服务包括节目导演、规划方案设计、互动项目设计、品牌授权、开业筹备、开业活动,致力于将本景区打造成宜春市乃至江西省文化地标之一;一揽子服务的服务期10年,费用共计2.7亿元(含开业活动费)。景区开业后采购方委托供应商对项目进行日常经营管理,管理费收取标准按本项目门票年实际收入收取管理费。景区试营业时间为2018年10月1日。

此次合作将对公司未来两年乃至今后的利润产生正面影响,有利于增强公司的竞争能力和巩固行业地位。

5、【首旅酒店】:提升高管激励方案

新的薪酬及绩效激励方案方面,遵循三方面主要原则:1.以如家酒店集团原市场化薪酬激励体系为基础,建立新首旅如家的薪酬及绩效激励体系;2.按不减少个人收入,逐步实施市场化的方向,调整、优化原首旅酒店的薪酬及绩效激励体系;3.强化新首旅如家公司在绩效激励方面新市场化工具(RCA)的应用,并逐步建立员工股票、期权激励机制,真正实现员工与企业共同发展的目标。未来薪酬将由四部分构成:基础薪资、基本福利、年绩效工资、期权式限制性绩效现金奖励(RCA),占比分别为50-85%、0.2%、10-15%、0—40%。考核目标为:1.公司2017年开店计划:400—450家;2.2017年营业收入目标:82—84亿元。

董事会拟对公司独立董事津贴由每人每年5万元(税后)调整为每人每年10万元(税后)。新的薪酬体系利于激发公司经营管理潜力,促使公司酒店业务加速发展、业绩提升。

6、【张家界】:控股股东经投集团增持公司股份达到公司总股本的1%

公司控股股东张家界市经济发展投资集团有限公司通过深圳证券交易所交易系统增持了公司股份2,814,274股,占公司股份总数320,835,149股的0.88%,成交均价为10.59元/股。经投集团累计增持数量3,684,274股,占公司股份总数的1.15%。本次增持前后,经投集团分别持有公司96,317,863股和100,002,137股;持股比例从30.02%上升至31.17%。

7、【北部湾旅】:签订《涠洲岛国际智慧旅游休闲岛建设战略合作框架协议》

为了加快推进涠洲岛旅游区创建广西旅游特色名区、涠洲岛南湾鳄鱼山景区创建国家AAAAA级旅游景区工作,建设国际智慧旅游休闲岛,2017年6月14日公司与北海市涠洲岛旅游区管理委员会签订合作框架协议。该框架协议的签订,有利于公司获取优质旅游资源,推进公司智慧旅游业务的发展,符合公司战略发展要求。本协议签订10个工作日内,双方共同成立项目联络小组,明确项目分管领导和联络员,制定项目推进方案,推进涠洲岛国际智慧旅游休闲岛建设项目相关工作。

8、【西安旅游】:与浙江蓝城签署合作协议

公司与浙江蓝城建设管理有限公司签署了《战略合作框架协议》。本次合作是在“一带一路”、“大西安”战略举措积极推进发展过程中,为进一步推进浙商与西安市的深度合作,借鉴先进地区优秀经验,经合作洽谈,双方拟建立长期的、全面的、深度的合作关系,共同在西安合作开发集文化、旅游、颐养等于一体的服务产业特色小镇项目,共同开发户县奥莱小镇项目、渭水园生态颐养小镇项目。具体合作内容由双方在进一步协商后通过签订正式合作协议予以明确。

三、上市公司估值一览

*本文来源:微信公众号“左驭”(ID:zuoyucapital1),作者:左驭董事刘洋,原标题:《内容的杠杆价值 | 左驭二级市场追踪(6.13-6.19)

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