一、政府支持、市场需求，优质目的地资产表现出盈利性和稳定性

1、官方鼎力支持

中青旅子公司乌镇旅游公司收到桐乡市财政局通知，鉴于乌镇旅游公司对桐乡市文化产业做出的突出贡献，为大力支持乌镇古镇保护与品牌宣传推广，桐乡市财政局经研究决定对乌镇旅游公司给予补助，补助金额总计2.61亿元，并要求乌镇旅游公司将该项财政补贴全额用于乌镇古镇保护与品牌宣传推广。此次乌镇旅游公司获得的政府补助金，占公司2016年利润总额的25%。换一个角度，也可以看到优质景区运营对当地的综合带动非常大。

2、消费者价格敏感度低

乌镇东栅门票价格从100元提升到120元，西栅从120元提升到150元。考虑旅游法44条释义，景区提价需要提前6个月公布，假设提价通过，2017年下半年开始施行，不考虑对客流的影响，半年业绩增厚可能接近10%。

乌镇东栅和西栅的提价幅度分别是20%和25%，但预计基本不会影响游客数量及增长势头。这主要得益于两点，一是乌镇景区资源稀缺，二是国内旅游需求存量大且持续释放。国内旅游人次年增速维持在双位数水平，主要景区客流增速如往年一样大多维持在双位数水平，连年挑战承载力上限。

3、兼顾盈利性与稳定性

我们从旅游行业利润率上可以清楚的看到，目的地类公司的利润率极高。此前旅游的流量入口的时代以来，重资产模式一直被资本市场视为二等公民；但优质目的地资产表现出的稳定性、营利性却具有越来越强的价值。

（数据来源：WIND、左驭）

二、上周重点公告

1、【中青旅】：乌镇旅游公司获政府补贴

桐乡市财政局经研究决定对乌镇旅游股份有限公司给予补助，补助金额总计260,964,300.00元，并要求乌镇旅游股份有限公司将该项财政补贴全额用于乌镇古镇保护与品牌宣传推广。

2、【三特索道】：董事长变更

公司原任董事长刘丹军先生，因个人身体原因于2017年6月23日向公司董事会递交了《关于辞任公司董事长职务的报告》。刘丹军先生辞任公司董事长职务后，继续担任公司董事及战略与发展委员会主任委员等职务。全体董事一致推选原副董事长卢胜先生为董事长，任期至第十届董事会届满。

3、【张家界】：大庸古城获批政府补助

张家界旅游集团股份有限公司于今日收到全资子公司张家界大庸古城发展有限公司报告，依据张家界市发展和改革委员会、张家界市房地产管理局下发的《关于转发下达张家界市保障性安居工程配套基础设施建设2017年第一批中央预算内投资计划的通知》，大庸古城公司收到张家界市国库集中支付核算中心拨付的张家界市澧水风貌带建设项目资金2,060万元。

4、【宋城演艺】：调整非公开发行股票方案

调整后，发行拟募集资金总额不超过 395,600 万元。募集资金扣除发行费用后的净额全部用于“澳大利亚传奇王国项目”、“宋城演艺·世博大舞台改扩建项目”、“阳朔·宋城旅游建设项目（暨桂林‘漓江千古情’演艺建设项目）”、“张家界千古情建设项目”、“演艺科技提升及科技互动项目”以及“大型演艺女子天团‘树屋女孩’项目”。

5、【凯撒旅游】：发行公司债获批

海航凯撒旅游集团股份有限公司公开发行不超过人民币7亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会批准。本期债券发行时间为2017年6月16日，实际发行规模为7亿元人民币，票面利率为7.20%。

6、【西安旅游】：拟并购文化传媒相关资产

公司拟筹划的重大事项初步确定为发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，交易对方为标的公司全体或部分股东，标的资产属于文化传媒及相关服务行业。

7、【西安饮食】：停牌

公司控股股东西安旅游集团有限责任公司拟对公司筹划重大事项，可能构成重大资产重组，公司股票自2017年6月19日开市起停牌。

8、【曲江文旅】：公司实际控制人与华侨城集团合作

公司实际控制人西安曲江新区管理委员会与华侨城集团公司合作，通过华侨城集团增资控股西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（为曲江新区管委会持有99.9%股权的西安曲江文化控股有限公司的全资子公司）建立投资发展平台，从而进一步探讨合作机会。

文化产业集团主要从事园区建设、文化旅游、影视、会展及文化旅游项目开发等领域，系西安曲江新区运营开发主体。曲江新区管委会支持华侨城集团（或其控股子公司）增资控股文化产业集团，增资对价以各相关方共同认可第三方的资产审计评估结果为依据确定。《投资平台及合作项目战略合作框架协议》未尽事宜，双方另行协商并签订补充协议。

公司控股股东西安曲江旅游投资（集团）有限公司持有公司51.66%的股权，文化产业集团持有西安曲江旅游投资（集团）有限公司100%股权，故上述增资控股事项完成后，公司实际控制人预计将发生变更。

三、上市公司估值一览

*本文来源：微信公众号“左驭”（ID：zuoyucapital1），作者：左驭董事刘洋，原标题：《旅游资源端毛利率94.8%，优质目的地资产盈利性和稳定性亮眼 | 左驭二级市场追踪（6.20-6.26）》

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