作为文旅业者，我们都期待能对这个不断趋前、变换不断的文旅时代的每一个重大事件、每一个关键节点，有着更多的了然于心，知晓它的变革、冷暖及趋势。

于此，执惠统筹分析一周文旅最新动态，试图从这些鲜活的元素中寻找发现每个领域中值得再加记录的最新事件或信息，基于一定的框架、视角或维度，来探析它们带给文旅业发展，带给我们的价值点。

文旅惠评【第76周】，文旅一线情报，一周深度评析。

文旅巨头行情

有一家帮忙“兜底”的大股东，多么重要？

近期，云南城投公告称，公司拟以公开挂牌及非公开协议转让的方式对外出售20家下属公司股权，经公司初步判断，20家标的股权均为低效资产和参股公司。

据其公告显示，截至2020年12月31日，（未经审计）20家标的股权汇总资产总额为195.65亿元、资产净额为-22.96亿元，2020年度营业收入7.13亿元，净利润为-17.08亿元。

在公告里还有重要几句：为促进本次交易的顺利实现，增强公司市场竞争力，公司控股股东云南省康旅控股集团有限公司(下称“康旅集团”)拟参与本次交易全部或部分标的股权的购买。 

说直白些，就是云南康旅集团计划要接盘子公司的20个不良或低效资产，让云南城投实现劣质资产腾挪，指向的是改善云南城投财务结构和经营状况，因其风险危机已高企，需要自救。这家上市公司需要被保住。

云南城投已经两年“巨亏”。

云南城投2019年营收62.48亿元，下跌34.52%；归母净利润为-27.78亿元，下跌665.35%。另其业绩预报透露，其2020年度期末净资产为负值，归母净利润为-27.5亿元到-23亿元、扣非净利为-36.3亿元到-31.8亿元。

因预计2020年度经审计的期末净资产为负值。根据《上市规则》的相关规定，云南城投股票将在2020年年度报告披露后被实施“退市风险警示”。

但这次大量变卖资产后，云南城投净资产有望转负为正，避免“摘帽”退市。

地产项目去化不力，营收下滑、持续亏损；财务费用上升，有息负债规模大，资产负债率高，债务压力走高，踩中“三条红线”......自上市后，云南城投一度大手笔乃至超出能力范围进行持续扩张，而后又在持续售卖项目（资产）中寻求转机，其中向文旅等领域的转型亦成为路径之一，旅游地产成为新的核心主业。

云南城投的高光与“落寞” 、困境乃至危机，其实是房地产市场环境变换、文旅市场发展等综合作用下，地产企业转型文旅的境况及命运的多重折射。

早在今年2月，云南康旅集团已接盘了云南城投的11家公司股权。帮助后者缓解资金和债务压力。而康旅集团自身资金和债务压力也较大，2017年-2019年及2020年3月，其资产负债率分别为77.36%、76.59%、79.87%及80.23%，整体呈走高趋势。其2020年第一期公司债募集说明书显示，2020年到期债务为666.68亿元，存在短期偿债压力。

云南康旅集团目前优势包括政府支持、拥有大批较优质土地资源等，帮助云南城投实现“轻装上阵”后，在文旅、康养的转型会有一个更有力的“排头兵”，但在文旅、康养的资源整合能力、项目打造运营能力等方面还有不小欠缺，以及还存在但资金和债务风险，使得云南城投能否顺利得以“救赎”，康旅集团能否顺利转型，还有诸多不确定性。

在云南城投的危机中，疫情也是影响因素之一，参考本周公布旅企披露的2020年财报来看，疫情影响了一些企业的命运走向，至少在未来几年里会与既有规划路线形成分岔。

比如云顶香港，其财报显示，2020财年公司净亏损扩大到17.16亿美元，高于2019年的亏损1.59亿美元。云顶香港2020年全年收入大跌76.50%，从2019年的15.61亿美元降至3.67亿美元。其中，公司的邮轮旅游业务在2020年由盈转亏，经营亏损达到2.69亿美元，而2019年经营利润为1.90亿美元。

同时，受疫情影响，云顶香港邮轮业务自去年2月起暂停，直到去年7月，部分邮轮才重新复航。其旗下船厂多艘邮轮已经暂停建造。据预测，云顶香港3个邮轮品牌今年8月将可以超过80%载客量运营。但其内部人士表示，即使假设集团能够于今年中重启服务，但停运时间也已经长达一年多，所以推算届时集团将损失150万名游客，取消近五百个航班。

出境游较漫长的恢复周期，以及邮轮这类产品在疫情期间暴露出的隐患，都将使得邮轮旅游的市场份额下滑，较长时间里难回巅峰，纵然疫苗接种可能带来保护屏障，让人们重拾安全信心，主要是时间问题，但消费习惯、消费心理其实已发生变化，邮轮很难再获得疫情前的消费青睐，这才是邮轮更应面对的未来境况，在产品结构、体验等方面做出改变，或需要更多考虑。

凡事的两面性在于，疫情其实也给一些细分业态创造了更多机会空间，比如乡村旅游。

即将港股二次上市的携程最近有个新动作，与游学品牌“乡村笔记”独家合作，推出乡村游学项目在携程游学频道上线，包括首发的旅游产品，以及乡村笔记运营的川西乡土自然营、湘南乡土艺术营、黄山乡土建筑营等6条经典乡村游学路线。

携程数据显示，2021年3月，携程平台的乡村旅游相关订单同比2019年增长349%。据预测，至2025年乡村休闲旅游年接待游客人数将超过40亿人次，经营收入将超过1.2万亿元。

乡村旅游的现状与前景，大致可聚焦两个维度，一是中短途（偏短途）的城市休闲度假需求走高，城市近郊的乡村旅游成了直接的承载体之一；二是疫情影响，城市周边游的频次、体量扩容，度假需求+乡村环境成为叠加因素。

目的地晴雨投资表

执惠不完全统计，本周目的地文旅项目签约/投建概算总金额约为1450亿元，包括的项目类型有主题乐园、民宿、康养、古城、乡村旅游度假区等，覆盖区域包括新疆、广东汕尾、广东海丰、甘肃、广西、江苏、鄂尔多斯、湖北襄阳、江西、福建、安徽等。

其中，民宿项目是重点领域之一。

广东汕尾陆丰近期在民宿招商大会上签约21个民宿项目，计划总投资438.84亿元；江苏梅城镇7大精品民宿项目签约，总投资4.6亿元，七个精品民宿项目分别是花间堂、漫珊瑚、筱隐、九野、睦之道、宿缘，九进士。其中，花间堂酒店总投资2.6亿元，漫珊瑚精品酒店总投资1.6亿元等。

还有两个信息与民宿相关，一是2017-2019年三年间，贵州省民宿客栈总量较之前增长5倍。在全省住宿设施中，民宿客栈总量占10%。据初步统计，截至2020年10月，贵州民宿客栈总量达4500家床位数约90000个，其中，中高端精品民宿占比仅为4%；二是国务院印发通知鼓励各地区适当放宽旅游民宿市场准入，推进实施旅游民宿行业标准。

不得不说，民宿主要是乡村民宿已受到越加明显的关注。

宏观政策方面，乡村民宿行业在政府话语体系里的被肯定度、权重在提升，乡村民宿作为一个新兴产业已显现它的成长空间或可能性。

市场层面，乡村旅游、城市微度假（或休闲度假）等需求在抬升，乡村民宿是典型承接转化产品之一，若与乡村振兴、城乡互动等相关联，乡村民宿的被倚重度自然走高。

但从另一个角度来说，乡村民宿这一细分产业整体还处于探索发展阶段，在区域层面还存在较为不平衡发展的境况（一线城市、新一线城市相对突出，区域递延发展属性较明显），同时整个市场还处于不饱和状态，单体民宿、民宿品牌都还存在较大的机会，其中民宿品牌在异地差异化复制（重资产）或者轻资产输出方面，其实会有更多机会，原因之一是在各地探索推进乡村民宿发展过程中，可能会去寻求市场上与已有的民宿品牌合作，于此这些民宿品牌如果能在既有模式上进行更多的创新，也会有更多的机会。

接下来乡村民宿发展可能会出现几种情况：

1、区域发展不平衡的“打平”，更多的地方政府会支持民宿发展是个原因，目的地文旅产品供给更新、乡村振兴发展诉求等，是直接推动因素；

2、有地方可能会谋求打造自己的区域性民宿品牌，或者有民宿品牌寻求异地复制；

3、单体民宿在一些市场较空白区域会更多出现，先有“点”的项目更多出现，因为这些市场还较为初层次；

4、民宿的目的地化趋势更为明显，这在一些民宿市场较成熟区域会相对明显，也是不同发展阶段的反映。比如本周签约的梅城镇花间堂，项目落成后，严州古城将以此为平台，整合古城的历史传统、人文景观、文化创意、休闲娱乐、旅游特色等资源，打造休闲度假生活目的地。而民宿产品目的地化趋势，在浙江等相对成熟的民宿市场会更加明显，但这同时也加剧了红海市场的竞争。以“民宿圣地”莫干山为例，当地民宿市场在2016年由400家扩增一倍至800多家，逐渐接近饱和，随之而来的是产品组合形式、供应链及产业生态等加快更新，行业分化与洗牌加速。

5、红海市场区域竞争加剧，蓝海市场更多扩容；

6、政策层面，需要（也可能有）更多的宏观政策比如土地、金融等政策突破，市场层面，民宿产品模型、商业模式等需要更多探索创新。以上文中的陆丰市为例，为支持民宿产业发展，其于本月初出台《陆丰市鼓励扶持民宿发展的实施意见（试行）》，涉及奖补激励、贴息补助、基础设施配套、人才待遇、政策配套等五方面。奖补激励方面，包括对年营业额200万元以上的民宿经营者，一次性给予10万到100万元不等的资金奖励。更多类似的地方政策出台，将有利于打破民宿产业区域发展不平衡的现状，或也将推动更多地方打造自己的区域性民宿品牌。

再来关注海南。

海南高层最近表示，海南在国家有关部门支持下，适时调整了离岛免税政策，吸引境外消费回流。去年在前年150亿元的基础上翻了一番，做到300亿元，今年预计能够超过600亿元。 

另外，海关在近两年时间内开展了11轮打击海南离岛免税“套代购”走私专项行动，共打掉66个走私团伙，总案值约2亿元。2020年7月至今，已依法对8000余名参与海南离岛免税“套代购”违法行为的个人，限制其三年内不得享受离岛免税购物政策。

两个主要信息：1、海南的免税销售额中有一部分来自“套代购”行为，但占比应该不大，真正的免税消费释放确实还不错，尤其是出境游免税消费的回流，这会让海南看到更多转化的机会，也是能提出免税销售额更高目标的主因之一；

2、今年免税销售额超过600亿元，如果达到，预计将会是海南免税近几年的一个接近峰值的状态，一方面出境游未恢复，免税消费还是出不去，今年肯定会有更多释放；另一方面国内疫情局势较好，长线游较多恢复，海南的外地客群体量会走高，带来免税消费的更多释放，加上免税市场打开，更多企业进入，在做长供应链，会抬升整体消费，不过短期内还难有本质改变，同时随着疫苗接种、各国国门的寻求打开，留给海南免税消费的窗口期在缩短，于此海南的免税消费接下来要有大幅度的增幅，不是很容易。

文旅创新业态、消费洞见

我们先关注两家企业，一家拟上市，一家新获融资。

近日，据外媒披露，印度尼西亚旅游独角兽Traveloka正通过特殊目的收购公司（SPAC）与亿万富翁李泽楷和彼得·泰尔赞助的Bridgetown Holdings进行合并，可能估值达到50亿美元。

Traveloka可称为“印尼版携程”，业务触角覆盖机票住宿预订、本地生活方式、旅行规划、金融，先后获得Expedia、京东、红杉等巨头和当红资本的青睐。其在2020年7月完成来自新加坡主权财富基金GIC和East Ventures等众多投资者的2.5亿美元融资，当时估值为27.5亿美元。

从市场发展递延角度来说，东南亚的在线旅游市场正处于崛起、市场机会众多，但市场竞争格局还未完全成型的状态，这会引来更多本地、外来者的竞争。同时，东南亚的六大主要经济体具有复杂的多样性和分散性，无论是在经济和文化方面，还是在货币、支付方式和供应商内容方面，这使得Traveloka品牌相对于全球竞争对手具有优势，新加入的外部企业很难横扫市场，真正渗透到东南亚的各个国家中，因为它们必须一个市场一个市场开拓。这使得Traveloka这样本地成长起来的企业具备更多机会，

新获得融资的企业是在途商旅，金额超过亿元，由东方嘉富领投、用友及老股东DCM、大众点评创始人张涛、九合创投跟投，在途商旅是一家为中大型集团和上市公司提供智慧商旅解决方案的互联网公司，基于自主研发的企业商旅费控平台，对标公司是美国的TripActions，其目前估值40亿美金（E轮）。同时，在整合上游优质供应链资源的基础上，向企业提供覆盖了机、酒、车等出行预订，会务组织、费用结算、支付和报销等场景的一站式服务。据悉，在途商旅近3年交易额年平均增速达到200%，处于高速增长阶段。

企业级商旅市场规模大概在2万亿，但TMC（商旅管理）渗透率仅为12%，且行业分散，多为线下票代，系统能力、供应链能力有限，而OTA（在线旅游系统）不便于企业内部管控、员工需垫钱且报销麻烦。这些成为在途商旅继续成长发展的市场基础条件，其产品服务供应链能力、性价比提升能力，成为市场竞争力的关键因素。

最后看下大家都很关注的“五一”。

中国旅游研究院近日预计，五一国内旅游市场将接近或恢复至疫前水平，旅游需求将继续往“价低量升”方向移动。

携程五一预测报告显示，预计今年五一出游或将达到2亿人次，截至4月14日，通过携程预订五一期间的机票、酒店、门票、租车（自驾跨省游）的订单量与2019年同期相比，分别实现了23%、43%、114%、126%的正向增长。

另飞猪数据显示，五一旅游客单价同比涨近3成，夜游同比涨超20倍。同时，旅游度假和酒店预订量同比涨超11倍，超过3小时的跨省长线游预订量同比涨超150%，疫情后涨幅首次超过周边游。

综合以上信息大致可看出：1、预计五一出游人次确实会较多，恢复至疫情前的人次量，问题不算大；2、长线游需求释放会较明显，目前国内疫情局势确实算是疫情发生以来最好的阶段，就算出现小区域疫情爆发，已积累的经验能力和处理方式也基本可应对，不会对大区域带来较大影响，旅游出行环境较好；3、需求结构或消费结构和疫情前还是会有不同，人次多不代表消费也较多，疫情还是会对长线游等带来影响，“五一”的旅游收入要恢复到疫情前水平还不够乐观，当然这其中一些消费优惠政策的影响。

接下来的“五一”预计可称为疫情以来“最热”的黄金周，但旅游人次增加幅度还是会超过收入，要完全恢复到疫情前水平，还有一段路要走。

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目的地 五一 乡村民宿

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