“十四五”期间乡村振兴产业基金的破局之路

产业基金 本文作者:师武超 2021-07-27 09:28:46
实现乡村振兴需要解决三大痛点:资金来源、产业落地、运营管理。

习总书记在7.1建党一百周年讲话中指出“经过全党全国各族人民持续奋斗,我们实现了第一个百年奋斗目标,在中华大地上全面建成了小康社会,历史性地解决了绝对贫困问题,正在意气风发向着全面建成社会主义现代化强国的第二个百年奋斗目标迈进”,而在这个伟大征程中,最艰巨最繁重的任务在农村,最广泛最深厚的基础在农村,最大的潜力和后劲也在农村!实现农业农村现代化是实现“两个一百年”奋斗目标和中华民族伟大复兴梦的基本保证。

实施乡村振兴战略是实现农业农村现代化的主要途径和战略保障,而金融助力乡村振兴也是实施乡村振兴的核心支撑,因此国家陆续出台一系列金融扶持政策,目的就是破解乡村振兴实施过程中的资金投入难题。本文主要讨论乡村振兴产业基金所涉及的一些思考和破解路径。

2021年初,中央一号文件《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》明确提出:“要发挥财政投入引领作用,支持以市场化方式设立乡村振兴基金,撬动金融资本、社会力量参与,重点支持乡村产业发展。坚持为农服务宗旨,持续深化农村金融改革”,乡村振兴基金作为深化农村金融改革的重要工具,第一次被写入中央一号文件。而随着国家乡村振兴局和省市级乡村振兴局的陆续挂牌成立,乡村振兴已经逐渐进入快速发展的阶段。从本质上来说,乡村振兴是中国复兴的重要组成部分,乡村振兴的核心是农业农村现代化和城乡深度融合下的共同富裕。

而实现乡村振兴需要解决三大痛点,一是:资金来源、二是:产业落地、三是:运营管理。这三者相辅相成、缺一不可。而排在第一位的资金来源,一直是各级政府面临的巨大挑战,因为乡村振兴过程中,有很多的资金是需要政府投资,还有一部分资金需要引导社会资本通过市场化的方式有序进入,因此乡村振兴产业基金也是目前金融助力乡村振兴战略的一种解决方案。

目前国内乡村振兴产业基金的现状

以上数据来自“中国证券投资基金业协会”官网,在官网上检索“乡村振兴”四个关键字,从2018年至今,搜索显示目前大约有50只备案的基金,按照来源地分,主要集中在山东省、广东省和江苏省,其中2021年年初至6月底,有9只备案基金,一半以上来自广东省。

现阶段乡村振兴产业基金面临的问题

从金融的角度来看,从技术上来说做一支基金不难,但做好“募、投、管、退”四个环节却并不容易,而做好一支乡村振兴产业基金,更是难上加难。大致的原因如下:

从投资角度来看,要投一个标的物,起码要做到产权清晰、模式清晰、盈利可期、团队稳健、退出有路,但恰恰这核心五点,在乡村都成了难点。乡村的很多资产、资源大多集中在自然资源(山、水、林、田、湖、草、冰、沙)、土地资源、农业资源三大类,产业化经营的项目并不多,而集体经营性建设用地入市以来,很多还在摸索,各项涉农制度和政策也一直在不断完善中,但这也说明了,乡村资产的分散性和权属的不确定性。

投资回报率低、回报周期长。对于很多投资者来说,乡村的投资是周期过长,回报偏低,而时间越长,不确定越强,风险也越高。

乡村振兴产业基金所需的复合型人才少之又少。乡村振兴产业基金的运作团队,不仅仅要懂金融,还要懂乡村,懂政府的金融运作机制;与此同时,很多金融人才也不愿意下沉到乡村去,从项目投资回报率来说,大家都更愿意做城市内面的各种高科技或者国家鼓励战略新兴产业类项目投资。

基金投资后的项目运营管理是个大问题。以前是带着钱去找项目,或者有项目操刀团队以后再去运作项目,但在乡村振兴相关产业领域,大家最关心的还是如何做好运营,因为很多的回报要靠专业化、精细化的高效运营管理来实现。比如基金投了一个整村运营的项目股权,那基金能不能到点退出不亏钱,很大程度上取决于项目的运营好坏。所以现在是倒过来做,要发起一支基金首先找到靠谱的运营管理团队,找到了这个运营管理团队,然后倒过来和政府谈如何发起一支基金,LP和GP到底谁来干。

基金投资的模式比较单一。目前乡村振兴产业基金,市场上多见的都是“母基金+子基金”或者“母基金+直投”结构,其他的金融结构化配套产品还不是很多,类如配套各种资产证券化产品、债券类产品、银行配套信贷产品等,所以基金的杠杆价值并没有发挥,传统的杠杠思维,很难在乡村振兴产业基金上得以灵活发挥。

项目筛选难。一支基金要做成,很重要的前提条件是要投到优质的项目,好的项目不仅仅需要专业的基金投资团队去挖掘,也需要这个赛道本身就有很多可以选择的机会,但实际上,乡村振兴这条赛道还需要时间去摸索,毕竟基金到点后LP要退出的。

基金退出难。传统的行业,尤其是一些战略新兴产业,基金退出的通道很多,也非常灵活,市场上接盘的选手也很多,但乡村振兴领域所涉及的领域在很多投资者心目中还不是非常成熟的市场,所以各种谨慎和忧虑一直都在。

十四五期间

乡村振兴产业基金的破局之路

虽然乡村振兴产业基金目前面临一些困难,但这些问题仍然可以解决,尤其是在十四五开局之年,国家一系列政策的出台,都为做好乡村产业基金开了个好头,毕竟未来乡村的市场是异常巨大,这就是大家常说的:消费下沉、产业下沉、人才下沉、资金下沉。机会往往留给有准备的人,所以风一旦起来的时候,如果你还在观望,那有可能这一波周期你就会完美错过,乡村振兴带来的产业投资机会是巨大的,但这需要复合型的专业团队去挖掘、去发挥、去打造、去赋能、去成就!

因此,我梳理了一下,希望下面的这些思路可以给正在做和计划做乡村振兴产业基金的朋友一些参考:

1、基金的发起人

乡村振兴产业基金的发起人,一般来说包括金融机构、政府(平台公司、国企)、专业类公司。因为乡村振兴所涉及的产业领域很广泛,所以根据当地特殊产业资源,选择GP和LP就很重要,GP一般都是以金融机构或者专业化的基金管理人为主,但选择LP就很有讲究,一般来说,地方国企、农业类+环保类+文旅类+大消费类+物流类上市公司是比较好的LP,这类LP的资源和乡村振兴所涉及领域交集比较多,比较容易形成互相赋能的闭环,也有一定耐心去参与后期的运营和管理。

2、基金的投资领域

乡村振兴产业基金可以投资的领域大致可以包括以下几大类:

1) 现代农业类:农业种植养殖、农产品精深加工、农产品供应链及品牌化、农业大数据、农旅结合、数字农业;

2) 先进智能制造类:农业装备智能化、节能环保科技、农业机械化设备研发与生产;

3) 大数据科技类:乡村金融科技、数字乡村、智慧乡村、乡村资产大数据;

4) 休闲文旅类:乡村文旅IP、乡村运营管理机构、农联商贸小镇、农业科创园区、城乡商贸物流园区、时尚连锁餐饮、连锁乡村儿童乐园。

当然,随着产业的不断发展,各种新兴业态,一二三产融合的业态都会逐渐出来,以上投资领域仅供大家参考。

3、基金的人才机制

乡村振兴产业基金要做到人才下沉,离不开灵活的人才引进机制,基金的“募投管退”四个环节所涉及的团队,还是要选择稍微复合型的基金管理和投资人才,要懂得如何做乡村振兴产业类项目的投研和资产评估,要有创新思维,也要对乡村充满热情,需要有一定的情怀,毕竟这些项目很多都是需要时间打磨,需要智慧,也需要耐心。

4、基金的投资规模

乡村振兴产业基金,原则上不建议做太大规模,很多50-100亿产业基金实际上很难落地,毕竟资金也有成本,即使做Capital Call也不需要弄很大规模。所以一般母基金5-10亿足够,一期募集1-2个亿也差不多,按照1个亿来算,如果每个项目投资的额度不能超过基金规模的20%,每个项目投资2000万元。这个投资规模理论上已经不小,基本上都是中后期的规模。

5、基金的投资策略

我对产业基金一直的看法就是:做成比做大重要。做成的含义就是基金投了项目能快速退出,并且是赚到钱退出。这里面就要把80%的资金投资在后期、甚至是Pre-IPO项目,只有这样才能在政府、LP和资本市场获得认可、从而树立更加坚定的合作信心;20%可以投资一些可复制、高增长,或者技术应用场景广阔,数据支撑丰富的高科技企业,未来在科创板可以快速上市和逐步退出。

6、基金的投资模式

1) 母子基金投资模式:这种模式在很多地方都在实施,但每个地方的情况不一样,没有特别的模式可以简单复制。通过“母子基金”的模式可以锁定一些比较好的政府资源及项目,也可以发挥母基金的杠杠作用,更重要的是通过母子基金,设计一个比较好的退出通道和安全垫,母基金以拉动成立子基金为核心,子基金以项目投资为核心,当然母基金也可以直投项目;

2) 投贷联动模式:这是一种比较好的方式,基金做股权部分投资,政策性银行、当地农商行或商业类银行做涉农贷款,成本低,还是很有吸引力。所以选择每一个投资标的的时候,看看从金融扶持政策上还有没有机会再引入一些资金,很多项目资本金的部分如果没有解决,后期的建设资金贷款就很难启动;还有一类是股权投资基金进去后,只解决了吃饭问题,没有解决发展问题,这时候还需要银行信贷再助力一把,这样把项目快速运转起来,产生良性的现金流,再慢慢积累和发展,建立企业护城河;

3) 基金+EOD模式:这种模式还在摸索,主要是EOD项目试点刚刚开始,EOD项目基本上都包括了乡村振兴所涉及的很多领域的内容,比如一般都包括了生态环保保护类项目,乡村产业类项目;而很多EOD项目的投资规模动辄都在几十亿几百亿元,体量大、交易结构复杂,相对应的融资模式也比较多元。根据EOD项目的组合,里面有公益性的项目,也有产业化的项目,乡村振兴产业基金可以参与投资产业化项目的股权部分,EOD项目包里面的产业化项目一般都是经过专业机构和团队的尽调及投研分析,还是具有很强的可信度,所以相对投资风险还是可控。

7、基金的“优加”服务

做乡村振兴产业基金,笔者认为基金管理团队一定要做好提供超值服务的思想准备,而这个超值服务应该至少包括两方面的工作:

1) 选择优质的乡村运营管理团队,没有运营管理,就没有现金流,相信这个道理大家都明白运营管理的重要性;

2) 组建专家委员会,不仅仅是要有懂金融的专家,还要有懂农业、环保、科技、消费的专家委员。通过这些专家委员的赋能,为投资标的公司提供辅导和专业支撑,也就是说基金管理者要像保姆一样关心自己的每一个投资项目。

(师武超,同济大学MBA,聚光科技(杭州)股份有限公司副总裁)

*本文来源:微信公众号“微笑草帽”(ID:gh_d2b842b81afd),作者:师武超 ,原标题:《“十四五”期间乡村振兴产业基金的破局之路》。

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