文旅巨头行情

继成立乐园管理公司，意图在主题乐园领域有所动作后，泡泡玛特新成立了一家百分百控股的投资公司，注册资本1亿元。

泡泡玛特上市初期的高光正在逐渐消退，涨价争议、爆款IP销量下滑与业绩放缓、潮玩行业竞争越加激烈等，从盲盒到潮玩，泡泡玛特希望撕掉盲盒、潮玩的标签，寻求新的业务故事讲述。

早在今年3月，泡泡玛特创始人王宁在分析师会议上表示，公司计划逐步发展主题公园及内容业务，还有可能涉足游戏板块。而在早前王宁还提到泡泡玛特将会被觉得是国内最像迪士尼的一家企业，核心理解是泡泡玛特可能像迪士尼一样，拥有很多有价值的超级IP，用各自不一样的方式去孵化IP，去挖掘并把IP进行商业化。

从这个描述体现的逻辑看，存在合理性，迪士尼的核心竞争力在于IP多且强势，以及突出的商业化能力，包括在IP挖掘、故事内容再丰富，IP生命周期持续延长，线下实体项目与线上内容、流量的生态循环效应持续扩大等。

其中一个细节是，在迪士尼的IP体系持续做大过程中，其自己孵化的IP并不算多，除了由经典童话故事改编外，投资收购发挥了很大作用，比如其前CEO罗伯特·艾格在2006至2012年间主导了迪士尼对皮克斯、漫威和卢卡斯影业（星球大战品牌）的三大收购，总投入超过150亿美元，IP及持续开发商业变现、粉丝（流量）获取、线下乐园项目内容更新等，有了实质支撑。

而中国主题娱乐市场，目前仍处于优质IP稀缺的境况，短时间里难以得到实质改善，包括优质主题乐园品牌（室内、室外中小型）也还有不小的市场空间，这对泡泡玛特来说都是机会，不仅是盲盒或潮玩IP产品的扩容，弱化对核心IP的单一依赖，也是其进入乐园市场，扩展业务边界的可能。

泡泡玛特此前已有不少投资，包括投资了动漫企业两点十分、动漫电影《白蛇2：青蛇劫起》和《哪吒重生》，另在“三坑”（汉服,lolita服饰,JK制服）消费中，投资了十三余和猫星系等品牌；投资美国潮牌集合店Solestage数千万元。

新近成立投资公司，泡泡玛特继续增加内容IP领域投资的意图更为明显。而对泡泡玛特来说，接下来将面临多方面的挑战：发现及捕获优质IP，为部分IP寻求故事内容补充以及商业化变现的循环（能够形成一条新的产业链），延长新IP的生命周期，当然更包括既有IP的生命周期。

另一边，中高端酒店品牌君亭酒店的“冲A”上市之路还在继续。

君亭酒店9月14日公告称，本次发行新股2013.5万股，本次发行不设老股转让。发行人本次发行的募投项目计划所需资金额为3.44亿元。按本次发行价格12.24元/股，发行人预计募集资金总额2.46亿元，扣除预计发行费用约5769.9万元后，预计募集资金净额约为1.89亿元。

对君亭酒店的上市，可以主要从两个维度来分析：

一是国内中高端酒店市场情况，其基本面向好，市场前景空间较大。

数据显示，截至2019年，我国酒店业仍以经济型为主，经济型酒店客房数占比为 65.2%，中高端酒店合计占比仅为 28.5%，相较于全球酒店市场 74.4%的中高端占比仍有较大提升空间。华住、锦江、首旅也在加注国内中高端酒店市场。

从长期看，居民收入提高、大众商旅休闲需求增长、旅游人数提升等走势不会变，加上疫情影响带来的出境游消费回流，都是中高端酒店市场扩容的利好的因素。同时，这个市场还没有形成几个巨头瓜分主要份额的局面，大小巨头都还有进一步跑马圈地的机会，况且中高端酒店的多元化，也给中小酒店品牌带来更多可能的空间。

君亭酒店近期在回复投资者提问时，提到，公司所处的细分行业即中高端酒店领域，目前下游需求保持快速增长，行业供给规模和行业供给价格仍处在上探阶段，处于挑战与机遇并存的时代

二是君亭酒店自身的情况，整体来看存在不少挑战。

看数据，2017年至2019年，君亭酒店的营收分别为3.22亿元、3.41亿元和3.82亿元，归属净利润分别为5940.36万元、6020.69万元和7225.38万元，数据在逐渐提升。

但2017年至2020年前三季度，君亭酒店客房平均出租率分别为72.1%、66.48%、67.22%、43.25%，平均每间可供出租客房收入分别为308.34元、278.36元、287.14元、158.75元，两项数据整体都在下滑。

君亭酒店将锦江酒店、首旅酒店等列为竞争对手，2017年－2020年前三季度，君亭酒店综合毛利率分别为37.87%、34.94%、34.86%、21.18%，而同期首旅酒店综合毛利率分别为94.64%、94.47%、93.68%、3.45%，锦江酒店的综合毛利率分别为90.46%、89.60%、89.89%、22.32%。君亭酒店和另外两家企业的毛利率水平存在本质上的差距，公司给出的解释是核算方式不同。

另外，作为是衡量一家企业投资价值的重要标尺，君亭酒店的ROE（净资产收益率）走势不太好。2017-2019年及2020年1-9月，公司以归属于公司普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为51.82%、32.51%、30.58%和6.75%，处于快速下降态势。

君亭酒店能否成为A股中端酒店第一股？而上市之后，其面临的内外压力不会变小。

目的地投资晴雨表

多省联动推进大区域旅游市场的“抱团”互助互利，会是一个更明显的走势。

近期，江西、湖南和湖北三省将携手在基础设施、文化旅游、产业创新、公共服务等方面深入合作，三省将成立长江中游三省毗邻地区旅游产业发展联盟，将重点打造以湘鄂赣天岳幕阜山文化旅游联动区、武陵山生态旅游示范区为代表的合作区。

除了相对少数的全国型目的地，国内多数地方还是区域型目的地，与周边区域联动合作将彼此的市场辐射区域扩大，是合理选择，一方面，如果周边区域经济发展水平、居民收入水平差不多，属性类同的旅游产品容易有同质化倾向，对更多转化帮助不大，但也是符合其消费能力及需求的产品，空间仍有；另一方面，区域市场变大，游客基数变大，同时基于合作联动，在资源整合、产品的丰富性及价格优惠方面，会有更大的操作空间；增供给、促消费有更多机会。

况且，周边游消费走高，对区域联动是个利好，而在未来防疫常态化、跨省游熔断可能常态化的背景下，多省组成的联盟在内部寻求防控一体化机制的建立，促进内部游客的有效流动，也会有帮助。

促销费，还是促销费。近期，黑龙江省、辽宁省分别确定8个、6个省级旅游休闲街区，这是践行今年4月底文旅部、国家发改委《关于开展旅游休闲街区有关工作的通知》的地方行动。

以供给促消费，以新供给创造新消费，旅游休闲街区一方面是要通过文旅消费业态的丰富升级来拉动需求释放，通过城市更新等模式推动城市本地文化的挖掘、产品新供给；另一方面既为本地居民提供更多的文化休闲娱乐载体，提升城市的烟火气，也为外地游客提供具有本地文化特色的消费载体。

旅游消费的持续提升，既着眼于长远，也要重视当下。

为激发文旅消费潜力，今年广东金秋文旅消费季将发放约1000万元惠民补贴券，结合2021广东国际旅游产业博览会，补贴券可用于购买国内游线路、广东省内游线路、粤港澳大湾区文化遗产游径、历史文化游径、乡村旅游线路，以及广东省内景区、酒店、民宿、文化单位等销售的门票、住宿、演出、文创产品等。

发放文旅消费优惠券的做法，自疫情发生以来已是国内目的地的惯常动作，对促进文旅消费有一定帮助（大小程度还不好说），毕竟对价格敏感的人群依然庞大。

而四川选择的是，今年9-10月，游客到四川旅游可以享受到“信用游”免押租赁服务，如“先游后付，免押租车、住酒店、租物”等。据了解，“信用游”模式计划在三年内为四川省游客减免押金100亿元，并将覆盖80%的省内酒店、地区、景区。

算是分了两步，一是以“信用游”方式来拉动今年最后的旅游黄金期九十月，先游后付、免押金，对不少消费者来说是个吸引力，有助于拉动消费积极性；二是先小步尝试，为未来“信用游”范围扩大做准备。

今年9月初，文旅部下发通知，提出试点开展文旅企业信用评价，探索先游后付等消费服务，而在此前的《“十四五”文化和旅游发展规划》中，提出“拓展信用应用场景”、《“十四五”文化和旅游市场发展规划》提出“探索开展信用经济发展试点工作”等要求。

先有后付、免押金等信用消费模式的寻求建立，至少有三方面的考虑：一是通过信用消费来拉动人们的消费积极性（可以想想信用卡），个人信用、企业信用等机制在文旅消费得以更多应用，在目前促进消费市场恢复及发展的背景下，也颇为重要；二是信用信息数据的更多收集、汇总打通及分析，推动信息共享、创新应用场景，帮助信用良好的企业特别是中小微企业增加融资便利，同时丰富文旅产品的精准供给；三是为文旅市场监管提供更多支持。

文旅创新业态

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重点关注一家企业的新融资。

9月14日，“普渡机器人”宣布于近日完成数亿元C2轮融资，C1和C2轮累计融资额近10亿人民币。本轮投资人包括美团、深投控资本、红杉中国和其他战略投资方。据了解，普渡的主要产品包括中端送餐机器人“欢乐送”、高端送餐机器人“贝拉”、主打呼叫通知功能的配送机器人“好啦”、消毒机器人“欢乐消2”等。其产品主要应用于餐厅、医院、学校、办公楼、政务大厅、酒店、网咖、KTV、机场、地铁站等场景，累计销量达数万台。

文旅市场属于典型的重服务、重人工的领域，一方面是优质服务的好体验，另一方面是大量人工投入的成本，机器人主要解决后者的问题，自动化、无人化的机器人产品会在整个消费服务链条的某些环节中扮演更重要的角色。虽然在服务的人性化、体验度以及成本投入等方面还有不少问题，但机器人的应用市场前景空间，依然还会继续扩容，这是该企业获得新融资的核心逻辑之一。