文旅巨头行情

本周巨头行业关注：王府井免税项目尚未落地和主题公园企业去年业绩。

1、先看如火如荼的离岛免税领域中出现的一位“失落者”。

由于国内消费潜力释放及出境游消费回流转化效应明显，国内免税市场目前仍处于进一步扩容中。近日，王府井称，始终在全力推进免税业务落地的各项准备工作，目前尚未有项目落地。公司将其归因为“免税业务确实存在很强的政策性”。

去年1月，在拿到免税牌照半年多后，王府井迈出第一步，宣布与海南橡胶合作成立两家免税品经营公司。与中国中免、中服、深免等免税业“前辈”不同，王府井似乎有意避开竞争激烈的离岛免税战局，选择面向海南当地居民的岛内日用消费品免税销售业务。去年7月，王府井称，自取得免税品经营资质后，公司正在全力推进口岸免税、市内免税、离岛免税及岛内免税项目落地相关工作。

那么，“免税业务存在很强的政策性”背后的言外之意到底是什么呢？

首先，从王府井之前的公告中可找到一些答案。免税业务是在海关监管下的特殊业务，具有很强的政策性。同时，受新冠肺炎疫情影响，除海南外客流较少，也影响了相关政策落地。简单来说，受疫情影响，出入境游政策不放松，跨省游依然受限，有利于免税项目落地的政策不能很快顺利落地。

还有免税牌照的适用范围问题。王府井免税牌照和离岛免税都是免税业务，但是属于免税的不同业态。王府井集团经营的免税店更偏向出入境免税，离岛免税属于国内免税业务，也就是说，王府井可能要等到出入境游政策放松，而目前国内疫情防控仍有相当大压力的背景下，王府井很大程度上对此处境实属无奈。

相关数据显示，海南离岛免税政策实施10周年至2021年底，海口海关共监管离岛免税购物金额948亿元，即将突破1000亿元大关。据海南省2021年数据，去年10家离岛免税店销售总额超600亿元，同比增长84%。今年前三个月，海南离岛免税店销售额又超150亿元，同比实现增长。

在王府井等待出入境游政策松动，希望尽早落地免税项目的同时，海南离岛免税购物3月份受疫情影响较大，同比呈下降趋势。而受疫情影响，线下人员聚集为特征的主题公园行业主要玩家去年的业绩忧喜参半。

首先，作为国内主题公园行业玩家的主要代表，虽然华侨城集团去年净利同比下降超70%，但包括欢乐谷集团等组成的华侨城A收入保持在稳定状态，且自疫情发生以来的过去两年平均净利润超114亿元，在已披露年报的上市文旅公司中位居首位。

另外，宋城演艺发布业绩预告称，公司去年净利润2.58亿元至3.58亿元，扭亏为盈；海昌海洋公园也宣布2021财年净利润不少于8.3亿元，正式扭亏为盈。

不过，应该看到，主题公园行业毕竟是游客聚集多的地方，受到疫情影响亏损或利润下降的企业占大多数，疫情对这一行业的冲击仍在持续。何况，海昌海洋公园靠出售项目获利才实现盈利。

按目前的疫情演变情况，2022年主题公园企业的业绩或因多发爆发的疫情再次受到冲击，当前，上海迪士尼、长隆酒店、海昌海洋公园等主要地区的乐园关闭，全国大范围内跨省游暂时受限，为即将到来的旅游高峰“五一”甚至“十一黄金周”假期蒙上一层阴影。           

展望未来，疫情对主题公园的建设形态、产业布局和业态分布都有非常深远的影响，尤其是对于室内和室外主题乐园项目的配比，以及亲子类垂直赛道的深耕、选址布局。在后疫情时代，微度假、周边游、城市目的地以及“双减”之后的亲子赛道都会有极大爆发的空间。

另外，随着地产+文旅模式受限，未来的文旅真正要回归到优质项目，真正解决消费者对美好生活的向往、追求美好体验这样的产品系统、服务系统和生态系统。

目的地投资晴雨表

本周目的地投资晴雨表重点关注文旅部及各地政府出台旅游业纾困扶持措施、香港旅发局投入1亿港元在内地推广，以及广州元宇宙产业联盟成立。

新一轮疫情给了缓慢复苏中的服务业，尤其是旅游业又一记重击。近期，更有不少行业协会、企业家公开请求支援，从各方发布的求援信息中可以看到，疫情以来，文旅行业损失惨重，与2020年爆发之初相比，后续疫情的不断反复，对以线下业务为主的旅游业造成了更大冲击。

与此同时，各地政府近期密集出台旅游业相关纾困政策，在行业内引发广泛关注。据执惠不完全统计，3月以来，已有深圳、杭州、上海、广东、江苏、湖南、湖北、江西等多个省市出台相关旅游相关纾困政策，包括提供纾困补助、租金及税费减免、强化金融信贷支持、支持承接企事业单位业务，以及发放消费券促进文化旅游消费等。

可以看到，随着新一波疫情到来，文旅业纾困政策正在密集出台，相较于2021年同期在范围和体量上都有所增长。这部分是由于，疫情两年多以来，局部疫情的散点爆发对旅游业形成了精准打击，不少企业耗光了资源，掏空了家底，严重程度超预期。根据苏州旅行社行业透露的信息，其183家会员单位中平均亏损额320万元/家，员工自动离职率超30%，超过90%旅游社已无法支付四月份员工工资、社保基金、房租。

叠加当前新冠疫情出现全国性蔓延，多省暂停跨省游，上半年清明、五一、端午等黄金期形势均不明朗，文旅企业境遇更冷，目的地政府此时出台帮扶措施具有相当必要性。

但纾困措施的有效性、持续性仍然值得关注。现金纾困补贴能够将获得补贴的旅游企业带来一些直接帮助，但从现金补贴的金额来说，也只能解短时之困，给企业创造一定的缓冲时间。

过去疫情2年里，不少旅企扛了过来，但受制于疫情反复、涉旅游业防控政策的变化，加上企业自身业务及营收模式存在的问题，导致很多旅企已面临越加突出的困境，政府给到一定的补助，算是一种扶持或救助措施，但终非长久之计。

而金融信贷支持从积极方面来看，既能在短期里帮助部分缓解旅游企业的资金危机，也可能在中长远时间里推动建立一些真正帮助到旅游企业融资方面的新举措、新机制，这将产生巨大的效应。但现实恰在于，这既是更具实质探索突破价值的方向，也是真正落地难，桎梏明显，目前吆喝远大于实效的领域。

麦淘亲子创始人谢震曾表示，社保减免，哪怕只是部分减免，对企业最实惠，也最为公平。他透露，2020年上海市社保费用减免政策帮助公司全年减少数百万元开支。这对麦淘亲子的帮助很大。社保减免鼓励留住更多的员工，企业的发展后劲就能够保证。此外，这个政策也很公平，越是规范缴纳社保的企业得到的扶持越大。

所谓一而再，再而三，三而竭，进入疫情第三年，旅企自己的信心、外界给到的信心等，已非老生常谈般简单，纾困政策措施的延续性、有效性，以及旅企寻方设法，调整、创新等，都事关生存，在接下来更长时间里，不管怎样，对消费变革大方向、社会经济大趋势（包括不限于人口趋势变化，乡村振兴、碳中和等战略）的把握和清醒认知，以及自身的创新，跟上契合这个时势变化，才是能扛到未来，在未来获得更多机会的关键之一。而国内涉旅疫情防控政策的灵活化、防控环境的适度松开化，更是关键，需要有更多实质的政策措施来予以推进落地。

再来看香港，近期当地旅发局宣布今年将投放1亿港元在内地进行香港旅游推广，为未来旅游市场的发展打基础，维护香港旅游城市形象。

受疫情影响，近两年香港旅游业跌至谷底。据香港旅游发展局公布的数据，访港游客人次由2019年的5600万人次，一路下跌至91398人次。作为香港旅游市场的主要客源，内陆游客长期占据访港人次的七到八成，而这一客群的大幅下滑是香港市场萎靡不振的主要原因。

自2020年2月8日起，所有经内地回港的旅客及港人，需隔离14日。封关两年以来，尽管期间采取了多项措施减少限制，但人员往来成本仍高昂，阻碍跨境人员流动 。香港旅发局公布的数据显示，2020年内地访港游客约270万人次，较2019年的4300万人次下降93.8%，而2021年则进一步下跌97.6%至65694人次。重新打开内地市场客源，也成为香港旅发局投入上亿元在内地进行推广的主要目的。

但这一举措将有多大成效仍有待观察。首先需要考虑的是防疫形势，疫情仍是阻碍香港与内地人员流通的最大障碍。在旅游资源方面，香港正在被内地目的地迎头赶上。疫情以来，海南免税的横空出世，以及国际消费中心城市建设目标下“市内免税店”的涌现，正蚕食着过去香港购物的市场份额，导致其领先优势不再。近年来，香港周边地区和城市大力兴建旅游设施、推广特色旅游，后发优势同样对香港的市场竞争力造成威胁。

作为香港的地标性游乐景点，香港迪士尼与香港海洋世界在上海迪士尼开业后，遭遇到极大冲击。随着内地主题公园市场竞争逐渐白热化，香港两大主题乐园的定位不可避免地会更加“尴尬”。

面对外部多层次、全方位的冲击，香港未来能否依托粤港澳大湾区的战略、政策及资源优势，以及香港国际枢纽的定位，与周边城市实现差异化协同发展；同时提升基础设施，打造新的旅游景点及配套设施，不断丰富旅游资源和旅游生态，是其实现全面复苏的关键。

与香港一样，在接下来国内旅游目的地的新竞争中，将是多方面的考验：疫情防控、旅游业复苏的平衡智慧，在服从大局下找到一种更有助于行业恢复发展的路径或机制，很关键；文旅消费拉动、文旅产品供给更新升级，包括新赛道的入局与把握。

近期，由三七互娱、宸境科技、网易智企、玖的数码、大西洲等单位共同发起的广州元宇宙创新联盟在南沙创享湾挂牌成立。广州市政协副主席、市科技局局长王桂林指出，联盟的成立是有效市场和有为政府相互协同的典范，标志着广州市加快布局元宇宙产业，抢占元宇宙产业发展的制高点。

广州布局元宇宙，既可以理解为对潜在市场空间巨大新产业的前瞻布局，也可以视为在“风口”未明情况下，先布局以免错过的从众心态，也即有赶时髦之意。一方面，与元宇宙相关政策的出台支持，将是可见趋势；另一方面，政府对元宇宙的监管也可能加强。对文旅业来说，虚拟技术等将有望进一步发展深化，对部分文旅产品的新供给、新技术的融合应用、新消费场景打造等会有一定助益。