8月22日，根据贵州黄果树智慧旅游股份有限公司（以下按证券简称：智慧旅游，证券代码：872160.OC）发布最新公告显示，智慧旅游日前已通过全国中小企业股份转让系统的审批，转让方式为协议转让，不日将正式挂牌新三板。

1.以黄果树5A景区为中心，打造贵州O2O智慧旅游平台

据执惠了解，智慧旅游成立于2013 年7 月，由贵州黄果树旅游集团股份有限公司、浙江深大智能科技有限公司、多彩贵州文化艺术股份有限公司、贵州省科技风险投资有限公司共同投资组建，其中黄果树旅游集团持有51%的股份，成为智慧旅游的控股股东，而安顺市国有资产管理有限公司（安顺市人民政府出资）持有黄果树旅游集团90%的股份，因此实际控制人为安顺市人民政府；另外深大智能、多彩贵州和科技风投分别持有21.40%、13.80%和13.80%的股份，多彩贵州（839388.OC）于2016年11月10日以协议转让挂牌新三板。

智慧旅游通过“景区+文化+技术”的创新合作模式，结合了旅游与电子商务特点以搭建贵州智慧旅游平台。平台首先是以黄果树景区为中心，整合安顺当地旅游资源，打造安顺旅游目的地一站式宣传、营销、接待、服务，提升安顺市旅游品质，并最终将平台业务向贵州全省覆盖，实现贵州省旅游的一站式服务平台。

目前，智慧旅游的业务板块主要分为线上旅游服务和线下旅游服务两大业务板块。智慧旅游线上业务板块以快行漫游网、快行漫游移动APP 等网络电商、移动端设备为媒介，形成包括门票预订、酒店预订、自由行产品、跟团游等业务形式。据最新《公开转让说明书》披露，截至2017年6月30日智慧旅游上架的线上门票有包括织金洞风景区、赤水景区等在内的44个景区157个门票产品以及合作的酒店包括有黄果树银河假日酒店、万绿城国际大酒店等合计39 家酒店，基于对当前旅客的了解，已经形成“门票+酒店+X”形式的自助游产品服务体系。

据智慧旅游表示，线下旅游服务是公司旅游布局的重要部分。主要是以“深入旅游一线、提升服务价值”的理念，通过整合公司在各环节的专业团队，为客户带去亲身的旅行服务。公司的线下旅游服务指的是一般旅行社业务，包括两种：一种是地接，指外地旅行社组团将游客送到本地，并由公司线下安排游客行程直至将游客旅行结束后送走的过程；一种是游客在公司平台上购买的跟团游服务，然后公司为其进行落地服务，组织团体安排游玩过程。此外，智慧旅游表示，虽然公司的线下旅游服务占公司主营业务中比重较小，其客户多为团体客户和公司客户，同时近年来公司客户中散客比重不断增加，面向散客、自由行游客的线上业务也是公司未来发展的重要方向。但是，跟团游可帮助公司了解消费者需求，了解消费者旅行模式的变化，帮助公司在此类业务上积累长期的直客服务经验与质量控制体系，也是长期以来的主打产品。

2.主营收入以门票为核心产品，采购商关联程度较高

报告期内，智慧旅游的主营业务收入可细分为票务收入、团款收入、平台使用费收入、返点收入、全域产品收入、酒店经营收入。

2017 年1-4月、2016年度和2015年度，智慧旅游主营业务收入分别为3225.42万元、15017.74万元和11655.73万元，主营业务收入占营业收入比重分别为99.98%、97.40%和94.95%。报告期内，智慧旅游主营业务收入主要来源于门票销售、团款收入和全域产品收入，合计占比达90%以上。

其中，智慧旅游主营业务收入中，门票销售收入占比较高，2017年1-4月占同期总营业收入的比重为46.90%，2016年度占同期总营业收入的比重为45.17%，2015年度占同期总营业收入的比重为67.52%。另外，2017年1-4月和2016 年门票收入占比较2015年有一定幅度下降，主要是2016年智慧旅游新增全域产品业务，该部分业务收入占比达31.72%。2017年智慧旅游开始经营酒店业务。

报告期内，智慧旅游采购内容主要是门票采购和项目外包服务采购。智慧旅游表示，由于公司核心旅游资源为黄果树景区，所以报告期内主要采购控股股东贵州黄果树旅游集团的黄果树门票的采购占比较高，采购占比平均保持在60%以上，而对多彩贵州的门票采购主要是对其在贵阳大剧院演出的大型民族歌舞《多彩贵州风》，基本是和黄果树旅游景区的门票组合销售。此外，黄果树宾馆为黄果树旅游集团控制的企业。

此外，报告期内，2017 年1-4月、2016年度和2015年度，智慧旅游分别实现净利润-294.31万元、-153.83万元和-210.30万元；主营业务毛利率分别1.61%、7.12%和4.31%，报告期内公司毛利率有一定波动，主要原因是：

1）2016年，智慧旅游新增全域产品业务，该类业务收入占全年营业收入比例为32.56%，且全域产品业务毛利率较门票销售、团款收入更高，拉高了2016 年整体毛利率；

2）2017 年1-4月，智慧旅游开展酒店经营业务，由于1-4月为旅游淡季，酒店入住率低，酒店经营收入较少，但相应的酒店成本却是在全年按月分摊，致使酒店经营业务毛利率为负；以上原因导致2017年1-4月智慧旅游整体毛利率较2016年度下降5.51个百分点。

3.黄果树智慧旅游对管理理念和信息技术方面的理念理解

智慧旅游认为：公司主要产品和服务的运营关键在于对智慧旅游的管理理念和智慧旅游所依靠的信息技术。虽然当前公司所经营业务只是旅游信息化的阶段，在未来，公司拟通过基于信息技术能力，坚持把握旅游资源在手和本地化服务的方向，进而构建面向游客、政府、企业以及居民的智慧旅游应用，打造成为贵州本地旅游服务提供商和旅游数据提供商。

黄果树智慧旅游在对把握旅游资源方面的理解方面认为，随着互联网的发展，在线旅游的渗透促进了OTA 商的兴起；但多年的在线旅游发展，线下的旅行社仍存活较多。传统思维是牢牢把握网上预订作为流量入口，作为OTA 商而言预订是刚需，但真正的旅游刚需并非是预订。在我国，旅游行业内的刚需反映在两方面：一是游客对旅游资源的需求，二是游客对优质旅游服务的需求，这也是近年来传统旅行社仍然存活的线下优势。在未来，拥有优质旅游资源以及旅游服务的企业将会占据资源优势，公司通过依靠黄果树集团，把控黄果树景区的票务，从而能够掌握来贵州出行的游客流量，通过数据归集和分析，精准把握出行者行为，从而为智慧旅游的大数据奠定基础；此外专注贵州本地旅游资源，可以细分更专业的旅游服务。最终，把握旅游资源可以将黄果树景区为核心的贵州旅游资源形成一个超级旅游资源“IP”，而这个超级“IP”的变现只需要随着时间位移换取游客位移即可。这也是目前其他较大的OTA 商急切需要在线下发展自有资源的原因，而公司恰好就拥有着黄果树这样的关键资源。

另外，移动通信技术正在向第四代前进，智慧旅游中的移动通信技术为旅游者提供丰富的高质量服务，如全程（游前、在途、游后)信息服务、无所不在（任何时刻、任何地点）的移动接入服务、多样化的用户终端（个性化以及语音、触觉、视觉等多方式人机交互）以及智能服务（智能移动代理，Intelligent Agent）等。智慧旅游的移动通信技术应用将极大改善旅游者的旅游体验与游憩质量，提升旅游目的地管理水平与服务质量，使旅游管理与服务将向着更加精细以及高质量方向推进。移动通信技术在智慧旅游中体现的是满足游客个性化需求，提供高品质、高满意度服务的智慧。

当然，与上文结合来看，黄果树智慧旅游也存在诸多风险因素，比如短期内继续亏损的风险、业务模式依赖控股股东的风险、业务模式和产品创新风险以及市场竞争方面的风险。