11月10日，迪士尼公布其截至2017年9月30日的第四季度及2017财年报表。财报显示，迪士尼第四季度每股收益为1.13美元，较去年的1.1美元增长3%。剔除一次性项目，第四季度每股收益为1.07美元，较去年同期的1.1美元下降3%。全年稀释每股收益为5.69美元，较去年同期5.73美元下降1%。剔除一次性项目，全年每股收益为5.7美元，低于较去年同期的5.72美元。

 “由于公司独一无二的系列品牌、持续推出的系列人物或形象（Franchises）以及在整个公司范围内撬动IP的强大能力，没有其他任何娱乐公司像迪士尼这样一直引领不断变化中的媒体格局。”迪士尼董事长兼CEO 罗伯特艾格说，“我们计划在的一年里推出第一个直接面向消费者的流服务，公司未来将持续加大投资，必要时做出一些冒险的动作，以创造更大的股东价值。”

第四季度归于迪士尼股东的净利润为17.5亿美元，较去年同期17.7亿美元下降1.1%。营收127.8亿美元，较去年的131.4亿美元下降3%。而数据研究机构FactSet预测的营收为133亿美元，调整后的每股收益为1.15美元。对于2018财年第一季度，分析师预计迪士尼营收为154.8亿美元，每股收益为1.66美元。

迪士尼公布财报后，由于营收和利润双双不及预期，股价曾一度下降3%至每股99.34美元，但截至美东时间11月9日，迪士尼股价收于每股102.68美元，增长1.48%，总市值为1626.28亿美元；盘后交易价为每股103.5美元，较收盘价增长0.8%。2017年以来，迪士尼股价下跌1%。

主题公园及度假区业务业绩

主题公园及度假区业务营收47亿美元，同比增长6%，该业务运营利润为7.46亿美元，同比增长7%，运营利润的增长得益于国际业务营收的强劲增长，部分增长被受飓风影响营收下降的国内业务抵消。受飓风影响，本季度华特迪士尼世界度假区停业两天，公司还取消了三艘邮轮航程，缩短了其他两艘邮轮的行程。

迪士尼国际业务增长主要来自于法国迪士尼和上海迪士尼的营收贡献。法国迪士尼主题公园的游客量、游客消费及停留间夜均实现增长，部分增长被主题公园25周年庆典活动成本增加及持有50%股权的合资企业Villages Nature亏损所抵消。游客消费增长主要是由平均门票价格上涨，和游客在食物及饮料方面的消费增长所致。上海迪士尼度假区营收增长主要是因为入园游客量增加、营销成本降低，部分增长为平均门票价格降低所抵消。营销成本降低主要是因为去年同期上海迪士尼度假区开园的营销成本很高。

国内业务的运营利润减少主要是由华特迪士尼度假区营收大大下降所致，但部分被邮轮业务的增长、迪士尼度假区的增长及度假俱乐部业务营收增长抵消。

而华特迪士尼世界度假区业绩下降主要是因为成本增加、游客停留间夜减少，游客消费及游客量的增加一定程度上弥补了该度假区的业绩，尽管游客消费及游客量也受到飓风“艾玛”的影响。成本增加主要是因为人工成本、员工福利、折旧及营销费用增加。游客消费增长主要是因为游客在食物和饮料方面的消费增长，及酒店客房日均价提高。而可售出酒店客房间夜减少主要是因为部分酒店装修及划分为度假俱乐部业务所致。

迪士尼邮轮业务的增长主要是由平均票价上涨所致。

迪士尼度假区业绩提升是因为游客消费及游客量双双实现增长，部分增长被新推出产品及其营销成本增加抵消。游客消费增长主要是因为平均门票价格上涨。

*本文作者：执惠分析师李海强（WeChat：lhq434849653），欢迎交流！