O2O行业正在迎来最后一轮资本盛宴。饿了么6.3亿美元融资、百度外卖2.5亿美元融资、美团外卖寻求10亿美元融资......此情此景似曾相识。昔日的游戏火拼、电商圈地、百团大战无不都验证着这样的一个事实：当资本近乎疯狂地砸向这个行业时，风口关闭已经不远。

资本：红杉开始收紧口袋 

如果你的记性不错，那么一定记得大众点评与美团、聚美优品和唯品会，当他们掐的死去活来时，红杉却在幕后躺着数钱。对于善于买下赛道的红杉而言，如今的O2O正在复制着当年投资电商的轨迹，甚至可以说惊人的相似。

美团在A轮和B轮都拿过红杉的融资，总计超过3000万美元，按照目前70亿美元估值，红杉的投资保守估计已经超过20倍。在饿了么的融资过程中，红杉同样参与了C、E、F三轮投资。

尽管美团和大众点评、美团的外卖和饿了么掐的厉害。但在红杉眼里，都是一家人，吵个架很正常。重要的是，这几个“孩子”都能出的来，有出息。值得关注的是，每一次红杉的这类赛道投资中的“白马级”公司开始进入到到E、F轮这样的融资阶段时，基本已经可以预见风口即将关闭。

从饿了么引入中信产业基金、美团接受阿里注资已经可以窥见端倪。当某一赛道行业初始阶段，大多是天使投资人妙手偶得，撞大运碰上。比如徐小平投资聚美优品。接着是快速成长阶段，唯品会、大众点评无不如此。当行业已经进入红海，上次前最后冲刺时，大型的产业资本、PE资金纷至沓来。

其实也是一次利益重新分配：早期基金部分套利退出稀释股权，大型机构买到最后一张船票上船分享日后的上市盛宴。典型案例比如京东。

当这些大型资本做出了他们向自己认定的赛道手们投出了唯一一张选票时，可以预见，那些没有获得资本青睐的企业们已经离炮灰不远。

产业：红海已经失去创新 

推动一个赛道估值成长的重要因素是创新。当这个行业有着太多需求痛点无法解决，新的商业模式层出不穷时，这个行业的趋势是向上的。然而，当前的O2O行业只能用过渡竞争来形容。

善于投资O2O的天使投资人吴世春此前也曾坦言：O2O的本质是把人连起来了，用户的普及度提高了，支付又解决了，原有的服务存在很大的痛点，一下到达临界点，产生了很多投资与创业的机会。

但具有消费潜力的行业比如租车、餐饮等已经同质化过渡严重，红海特质已经十分明显。加上成本压力和原有的市场资源饱和，即使有资本支持，也很难有新的O2O企业冒出头。

事实上，O2O行业和电商、团购一样有着致命的缺陷。借助互联网+的风口，线下的服务的确可以向线上延伸。但过度的竞争也打破了原有的线上规则。同质化、过度竞争、线下的火拼等已经将O2O原有的线上优势榨干。和团购一样，没有强势的议价能力的O2O必将走向消亡。

机会：O2O的本质仍未被挖掘

O2O的本质是什么？大多数创业者的理解是线上线下结合。其实，O2O是由美国硅谷传过来的舶来词。尽管O2O在美国并未如同中国一样火爆起来，但其在美国的本质是指共享经济这一模式仍未被大多数创业者所理解。这也是为什么一个外来的uber可以掀起中国打车行业这么大动静。

共享经济的核心价值在于创造解决C端与B端痛点需求的平台，而非单纯的只是一种线下需求向线上的转变。对于O2O企业而言，做行业的垂直线上平台只是皮毛，如果能够如同uber、滴滴快的这样做出平台，成为行业标准制定者，才真正领悟到O2O真谛。