纪胖说

9月20日，万达商业从香港交易所退市，王健林开始寻求让该公司回归A股以获得更高估值。在此之前，王健林为这宗44亿美元的私有化交易招募了合作伙伴，并保证如果他未能在两年内让万达商业易地上市，那么他们可以拿回本金再加上每年至多10%的利息。

但问题是，在上海或深圳上市的难度变大了。证监会案头积压了好几年的首次公开募股(IPO)申请，而且政府正在严控借壳上市——购买小型上市公司以绕过IPO审批程序的做法。

此时，今日停牌的中体产业或将成为万达最好的选择。

11月13日，中体产业发布公告称，公司今日接到第一大股东国家体育总局体育基金管理中心《基金中心关于申请停止股票交易的函》，基金中心拟通过协议转让持有的中体产业全部股份，11月14日起连续停牌，最长不超过10个交易日。

这意味着，此前作为国家体育总局旗下唯一的上市平台，中体产业此后将面临“易主”。

中体产业曾于10月31日公布2016年三季报，前三季度共实现营收约6.98亿元，同比增长71.12%；归属于上市公司股东净利润为2047.22万元，同比下降59.11%。同时三季报还显示，国家体育总局体育基金管理中心持有股份为22.073%，国家体育总局体育彩票管理中心持有3.2251%的股份。

业绩经营不善的中体产业急需通过外部力量改变当前不利局面，万达商业在此时成为呼声最高的选择。这并不是空穴来风，早在2011年，业界就曾传闻万达集团将重组中体产业，注入旗下相关资产。

当时的传闻称，中体产业前任高管透露：“目前已有几个大资本和财团与国家体育总局谈收购，甚至还有好几个找到了我，他们都认为中体产业有着很大发展空间。”

虽然这个传闻其后不了了之，但现在万达商业作为万达集团被寄予厚望的公司之一，其与中体产业的结合有着先天性优势。

中体产业在国内体育产业的特殊背景和地位，与万达集团战略存在高度契合，尤其是资产与业务整合难度最小，对万达最有吸引力。再结合市值来看，中体产业的体量刚好符合万达私有化回归A股的交易安排。

急需借壳上市的万达商业

根据万达商业在2016年半年度业绩报告中的数据显示，截至2016年6月30日止六个月，万达商业收入376.35亿元，与2015年同期相比增长21.82%；净利润61.75亿元，比2015年同期增长18.48%。

而在万达商业从H股退市前的这最后一份半年报中，数据显示，万达商业目前的资产总值约为6947亿元，负债总额约5047亿元，融资成本为56.28亿元。

对于万达商业在香港上市不到两年便选择退市，王健林表示，万达商业H股私有化，最核心的原因是公司价值被严重低估。根据万达商业2015年年报数据显示，万达商业每股收益6.6元人民币，每股净资产39.8元人民币，而其股价却长期在净资产上下徘徊，这种低估值让王健林“无法忍受”。

因此从H股退市之后，万达商业将继续考虑在A股上市的机会。

此前万达私有化项目书披露的信息显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市，并提及，如果万达商业在退市满2年或2018年8月31日前未能够在A股上市，万达集团以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权，以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。

万达方面认为，万达商业如果登陆A股，其现代服务业的定位将是当前A股地产上市公司中的“另类”，估计会对一些完全以销售物业为主业的地产公司估值产生一定的影响。

万达欲打造体育产业第一股？

我国的地产行业不景气，库存量剩余。而国家对体育产业的政策支持，让地产行业嗅到了商机，纷纷转型，如莱茵体育、华夏幸福、恒大集团等相继布局。

万达自然不甘示弱，据万达集团披露，万达体育控股公司上半年收入33.9亿元，完成上半年计划的104.8%，这部分业务，上年同期还没有可比较的收入基数。2015年万达在体育业务板块的收入为58.7亿元。

这一切源自于从2015年开始，万达先后入股西甲足球队马德里竞技、并购瑞士盈方体育和世界铁人公司、成立万达体育、成为国际足联（FIFA）首个中国顶级赞助商、成为国际篮联全球独家商业开发合作伙伴、成为世界羽联全球独家商业合作伙伴……作为地产行业的领军者之一，万达正竭力自己的第四次集团转型与体育产业密切关联。

而对于体育产业，王健林从未掩饰过自己的野心：“我希望把体育产业真正地做得更大，希望万达能够成为世界上第一个在体育产业上突破百亿美元的企业。”

但显然，在基础薄弱的中国体育产业大环境中，单靠万达体育单军作战还有很长的路要走。

中体产业是国家体育总局控股的唯一一家上市公司，业务领域涉及复合型城市体育地产开发、体育场馆和设施的运营管理与内容提供、体育竞赛的运营管理、体育中介服务、健身俱乐部连锁运营等。

这正与地产因素浓郁的万达商业充满契合点。万达商业上半年收入主要来自投资物业租赁及物业管理、物业销售和酒店经营三大板块，占比分别为约21.58%、67.26%及7.05%。

因此，作为万达集团的重要组成部分，万达商业一旦借壳中体产业，不仅有助于其体育元素大幅度增加，还将与万达体育发挥协同作用，共同致力于打造中国体育产业第一股。

正如2016年万达集团年会上，王健林明确表示两年后只有三分之一来自房地产，未来体育产业是发展重点之一。

以万达商业截止2015年底超过1800亿元的净资产规模来看，预计未来万达商业在A股的市值规模将达到5000亿元到6000亿元规模，届时我们期待一只罕见的大蓝筹股出现。

*本文由执惠入驻媒体互联网+体育发布，作者张琼。

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