12月1日，住百家再发公告：拟向海航旗下的酒店集团定增1亿元。这是其挂牌近8个月来开启第二次定增——第一轮定增仅仅发布在三天前的11月28号，成功定增近3200万元。也就是说，住百家在一周内连续发布两轮定增公告，总金额达到1.32亿。

本次股票发行对象是海航旅游集团100%持股的海南国商酒店管理有限公司，本次计划募集的资金将主要用于补充流动资金，保持合理的资本结构，提高公司盈利水平，为公司的未来发展提供有力支撑。

继去年9月海航旅游集团向住百家投资5亿元后，这是海航旅游集团的又一次加码，可以看出海航旅游集团对国内出境游市场和分享住宿的重视，未来住百家亦将深入融入到海航旅游集团国际化的发展战略中。

经过最近五年来的市场培育，非标住宿产品得到了越来越多消费者的青睐，众多在线短租企业亦收到资本市场的追捧，诞生了一大批相关非标住宿企业预订企业（后面统称为在线短租企业）。从市场统计数据来看，在线短租行业存在明显的发展分水岭，2016年之前，众多国内在线短租企业处于发展初级阶段，除了途家、住百家，其余大多数玩家均处于A轮及更早期的融资阶段，行业梯队初现。进入2016年，国内在线短租市场高速扩张并进一步分化，表现为获得大额融资的企业增加，其中住百家作为“分享住宿”第一股挂牌上市，小猪完成D轮融资，梯队现象更加明显，形成以途家、小猪、住百家、木鸟为代表的第一梯队，行业格局日渐明晰。

分享住宿的鼻祖Airbnb继续一骑绝尘，市值突破300亿美元，2015宣布来到中国，谨慎摸索了大半年后，2016年开始在中国市场招兵买马，准备大力拓展，不排除直接投资并购国内同类企业的可能。

Airbnb的进入势必改变国内在线短租市场格局。未来国内在线短租行业的竞争可能最终演化为携程系（途家、蚂蚁短租）、海航（住百家）、Airbnb（系）以及众多小众细分玩家之间的竞争。

作为首家国内上市的分享住宿企业，住百家业务增长迅猛。住百家2016年半年报数据显示，住百家上半年营收实现近9倍的增长，经营活动现金流实现2.55倍的增长。用户运营方面，截至今年上半年，新增用户数较2015年增长874.25%，海外房源扩充到25万套，覆盖70个国家的729个城市及地区。

与此同时，住百家依然处于亏损阶段，但半年报与去年同期相比，亏损已经开始收窄。住百家CEO张亨德表示，希望住百家2017年实现盈亏平衡的目标。为此，住百家打算继续在海外分享住宿模式和服务延伸方面进行加强。

“Airbnb+凯撒旅游”分享住宿模式

分享住宿的关键是让住在别人家里的房客可以享受到独特的文化沉浸体验，这是酒店做不到的。摩根士丹利一份关于以Airbnb为代表的分享住宿对酒店和旅行社影响的报告认为，分享住宿与竞争对手主要的不同在于可以提供独特的房源和广泛的住所选择，既包括整套标准公寓、住宅、假日出租房，也有最基本的公寓单间或长沙发，还有奢侈的百万美元豪宅。

通过低价和具有文化特色的体验，打造相对于低端住所的体验优势，同时补足相对高端住所在标准品质上的劣势。调研显示，分享住宿的用户非常看重能够获得独特的体验，同时又要求价格实惠。

随着国内游客出游经验的成熟以及深度体验旅游需求的增加，越来越多的游客选择海外自由行。而分享住宿独特的房源、具有地域特色文化的体验、相对便宜的价格和广泛的住所选择开始受到众多出境游客的青睐。但是对于中国出境游客来说，语言、信任感和文化差异仍然是阻碍国内出境旅游消费者的重要因素。

因此，更加注重游客自主性的Airbnb C2C分享住宿模式，并不适合目前国内大部分出境游用户的需求。虽然同样专注国际分享住宿市场，但住百家在运营模式上进行了改进，更加适合国内出境游用户的习惯。

住百家CEO张亨德这样解释住百家的模式：“Airbnb+凯撒旅游”模式实际上是对欧美C2C模式做的本地化创新。住百家不仅向Airbnb一样提供大量非标住宿，更会根据中国人的入住习惯对每一套海外房源品质进行甄选和筛查。

上个月，Airbnb在洛杉矶全球房东大会上宣布推出新的服务Trips，新业务的增加将促使Airbnb从一家非标住宿预订网站转型为综合服务旅游企业。其CEO Chesky 在两年前就开始投入精力亲自着手创建Trips，希望能够为Airbnb下一阶段的发展未雨绸缪。

现在移动渠道正在改变现状，用户逐渐开始在目的地使用智能手机和平板电脑搜索目的地服务。长期以来，目的地服务碎片化程度高、资源分散，使得这一领域还未广泛开发，存在着巨大的潜力和可观的利润。从市场容量来说，旅游服务市场具有非常大的空间，在线短租企业从点到面，向旅游服务公司发展，有助于获得更高估值，扩展盈利来源。

因此，大旅游服务会是未来在线短租企业的一个发展方向。

住百家开始向用户提供“凯撒旅游”一站式旅行服务已经有很长一段时间，包括接送机、当地管家、海外保镖等，从而打造中国人出境游一站式服务体系。今年半年报显示，目前旅行服务的收入占比近44%，未来仍有增长空间。张亨德认为，这种模式的核心优势，简单概括就是两个词：品控+服务。解决国人出境游语言不通、交通、文化差异等导致的信息不对称和信任危机的“痛点”。

此外，住百家在同业、异业合作方面也会结合非标住宿、当地人服务的产品输出，通过这些渠道的精准转化和协同效应，降低获客成本。

后记

背靠海航旅游集团，住百家具得天独厚的优势。此次《公告》中显示，未来住百家将联合海航及其相关主体的优质资源，获得精准用户导流、线上资源对接、线下渠道支持及用户数据合作，更好的帮助住百家满足出境游用户的一站式需求，推动住百家更好的实现业务和财务发展目标。

然而，随着在线短租市场格局形势逐渐明晰以及宏观大环境的变化，2017年住百家要实现盈亏平衡并不是一帆风顺。

首先，我国出境游增长现放缓迹象。2015 年中国出境旅游人数达 1.17 亿人次, 同比增长 9.8%，为系列报告发布以来首次出现低于两位数增长的年份。未来五年，中国出境游市场将保持稳定增长的新常态，消费选择更理性，游客在海外目的地更加注重目的地的生活体验。住百家的主要收入来源是海外住宿和旅游服务业务，各家都会受到出境游增长放缓的影响，住百家需要吸引更多国内出境游客户使用其服务。

其次，行业竞争日趋激烈。除了老对手Airbnb的竞争，住百家又添新对手。途家并购蚂蚁短租，随后又把携程、去哪儿旗下的公寓民宿业务收入麾下，不仅完善了业务布局，还获得了携程、携程巨大的流量入口优势，加之此前途家已经在海外进行房源布局（HomeAway曾拿出自己的国际房源帮助途家进行国际化布局）。小猪、木鸟等已经开始在日韩及东南亚市场的试水或进行海外市场拓展。可以预见未来一段时间，对于海外有限的房源市场以及客源的市场竞争将日趋激烈。

第三，投资人已经不愿意再听故事，盈利成为关注的重点。吴志祥曾在公开演讲中说，“没有盈利说明你前面的用户是补贴来的，用户只认可补贴，没有认可你的企业，也没有认可你对行业改造提升的效率，你那个商品交易总量（GMV）是虚幻的，市场份额并不稳定，当你补贴停掉，市场份额马上下来。”

他认为，在线旅游行业将越来越理性，可以预见到价格战等“烧钱”行为将会逐步减少，大家会更加注重提升用户的体验、口碑和行业的效率。未来投资人也会越来越理性，盈利是大家关注的主要问题。此次定增能助力住百家2017年实现盈亏平衡吗？

结果值得期待。

*本文作者：王延超（个人微信：wangdayan110），执惠分析师，欢迎添加、交流！

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