备受关注的华住酒店集团（HTHT.NASDAQ，下称“华住”）赴港上市传闻于今日终于尘埃落定。9月10日上午，华住在香港联合交易所网站上载了PHIP版招股书。

根据招股书披露，华住已经申请将公司的股份按照《香港上市规则》第19C章于香港主板上市。高盛及招银国际为此次发行联席保荐人、联席全球协调人及联席账簿管理人兼联席牵头经办人。

这意味着华住赴港上市迈出关键一步。

“旅美”10年，总营收年复增长率超20%

成立于2005年的华住酒店集团（前身为汉庭酒店），于2010年在美国纳斯达克敲钟，这是被称为“创业教父”的季琦带到美股市场的第三家中国企业，之前两家分别是携程和如家。不过，如家在2015年被首旅收购后回到A股；携程也在近日频频传出将进行私有化运作。

回顾“旅美”十年，华住经历了黄金发展期。

华住登陆美股初期，经济型酒店刚刚开始走上快车道。那时候资本市场经历了2008年金融危机后，重振旗鼓开始回暖。但是初到美国的华住并没有表现出特别的优势，直到2016年随着七天、如家纷纷退市后，才一骑绝尘。2017年股价涨至翻倍，并在2018年迎来史上最高股价48.65美元。

作为投资者了解中国酒店业市场的主要途径，华住旗下酒店房间的入住率始终保持着较高水平。根据STR研究机构的数据，最近两年中国酒店业平均OCC(Occupancy入住率，简称OCC)在70%左右，而华住集团的成熟酒店OCC保持在90%左右，高于行业平均水平。

此外，商旅活动的发展极大带动经济连锁酒店的景气度，也让华住集团近十年业绩保持高速增长。Wind数据显示，自2010年以来，近十年间华住集团总营收从17.38亿元，增长至2019年的112.12亿元，复合年增长率20.49%。公司扣非后归母净利润也从2010年的2.16亿元，增长至2019年的17.69亿元，复合年增长率23.4%。

虽然以华住为代表的连锁酒店集团取得较好的业绩，但7天连锁、如家仍选择在美股私有化退市，其背后原因也十分复杂。对于中国企业来说，一方面，纳斯达克是一种向往；另一方面，又不得不面对美国股市对中概股的异样眼光。此外，对于很多“旅美归来”的中国企业而言，美股估值低也是其中一个原因。根据目前市场上公开的信息，从美股回归中国股市（含港股市场）的中国企业，股价均有较大增长。

华住在其港股上市的招股书中写道：中概股的回归潮是以优质的新经济龙头企业为主，这类企业的回归给港交所增加了优质的稀缺标的，并且一定程度上提高了整个港股市场的流动性。

在资本市场方面，2018年港交所公布的重磅上市改革，也是酝酿中概股回归浪潮的推动力之一。其中一个重要改变，即允许同股不同权股权架构的企业在港上市。对于中概股来说，这是重磅利好。也因此，小米、美团等众多内地科技概念股已率先在香港资本市场登陆。

应对国内外复杂环境，以退为进的稳妥打发

今年年初，在美上市且一度比肩星巴克的瑞幸咖啡被爆财务造假，让人咋舌。无关合理与否，这一事件造成资本市场对中概股产生信任危机。加之年初爆发的新冠疫情在全球的扩散，美国经济下行压力的加剧，其社会矛盾进一步激化，民粹主义呈抬头趋势。

根据华住集团最新发布的财报，因为疫情的影响，华住在2020年第一季度包括客房收入及非客房收入的酒店总营业额为50亿元，同比下降32％。不包括德意志酒店，酒店营业额下降49％。第一季度净收入为20亿元（2.84亿美元），同比下降15.7％。

疫情之下的防疫、维持经济社会正常运转，疫情之后的经济恢复等，都对资本的支持提出需求。反观美国，其针对在美国上市的中国企业密集出台了一系列政策措施，使得中国企业在美国融资面临更为不利的局面。这对“旅美”企业造成的不利影响不言自明。

有投资界人士认为，港股是一个能够同时兼容国内、国外投资者的市场，本次回港上市将优化华住的股权结构，方便内地投资人在中外联动市场进行交易，也有利于华住价值最大程度地释放，减轻其资金压力。

除了对资本市场的需求之外，回归中国市场也是华住接下来重大战略的反映。今年5月，华住创始人、董事长兼CEO季琦在内部信中宣布，将对华住组织架构进一步调整，设立华住集团和华住中国两个管理架构，季琦担任华住集团董事长兼CEO，金辉则出任华住中国CEO，负责中国业务。这一调整被业内解读为，华住未来将以国内市场为基础，加快国际市场的开拓。

季琦表示，华住的业务重心在中国，中国市场是华住的根本和主体，而关于国际化和全球化还是要进行探索和尝试，但只是部分资源的参与和投入，华住不会孤注一掷，不能影响和动摇到中国业务。

这也是华住未来的三大战略之一，即重仓中国。未来，华住将聚焦千城万店战略，下沉到三四线市场。根据规划，未来3年内，华住将开店数量提升至10000家，真正实现“万家灯火”。而对于此次回港上市，有行业人士认为：华住选择现在赴港二次上市，可以缓解疫情给华住的资金压力的同时，更会助力其向下沉市场的扩张。

十五周年新起点 华住加速规模扩张

截至2020年6月30日，华住拥有在营酒店6,187家。这是华住自2005年成立以来（成立初期品牌名称为汉庭）所交的答卷。甚至是在疫情之下，华住依然保持了逆势开店的扩张节奏：一季度财报显示，华住在一季度开设了296家酒店，其中包括10家直营店和286家管理加盟店和特许店。

华住今年所推出的“春耕计划”持续为当地的门店提供包括资金、人员、供应链在内的多方面的扶持、提供50亿元的金融支持和定制化的金融服务，加速旗下酒店门店的复工复产。截至8月中旬，华住开业率98%，单日出租率破90%，单日RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）逾200元。

目前，华住集团总市值突破百亿美元，堪称本土身价最高、最富市场竞争力的酒店集团。回顾过去十五年发展历程，华住集团构建了丰富多元的品牌组合体系，从平价到高端，从国产自创品牌到外资合作品牌，实现全面覆盖。同时，华住依托自身会员体系、技术中台能力、运营体验和产品研发能力等优势，赋能酒店业供给侧改革，为高质量发展注入新动能。

季琦相信，中国消费市场的崛起，给予了包括华住等许多服务企业做大的机会。假以时日，这个市场必将培养出众多世界级的服务公司，“中国服务”将成为中国企业新的成长力量。

如今,在国内大循环政策下,国内各旅游景点已逐步开放,酒旅行业进入了回暖的新高峰,华住集团将继续向前,为“成就美好生活”不断努力。与此同时,华住将紧跟国内旅游发展趋势,深拓下沉市场,依托“品牌、流量、技术”、“三位一体”商业模式和强大的平台优势,拓宽中国乃至全球的市场布局。未来,华住将进一步提升中国式服务的张力,持续引领行业标杆,为消费者提供更优质、更接地气的住宿体验。

（部分内容根据公开资料整理）

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华住 企业上市

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