给酒店业带来不小冲击的两大独角兽有联手的迹象。

外媒援引知情人士消息称，Airbnb正与OYO Rooms商谈投资1-2亿美元事宜。

在宣布收购特价酒店预订网站HotelTonight不到两个周，Airbnb再次与经济型连锁酒店平台建立合作关系，其不断深耕酒店领域的意图不言而喻。从刚开始与酒店业对立，到平台上增加精品酒店房源，再到推出类似酒店服务新产品和收购酒店预订网站，Airbnb在上市前或想通过扩大平台业务范围吸引更多投资者。

那么，Airbnb为何联手全球扩张势头正盛的OYO？ 该短租巨头业务交易中的估值变化与上市之间的关系如何？

两大酒店业“搅局者”或联手

自2008年成立以来，Airbnb便以酒店业颠覆者的形象出现，提供不同于传统酒店客房的非标住宿类型，至今平台上已拥有超过600万的房源。

近两年，经济型连锁酒店平台OYO异军突起，通过营销手段将直订渠道预订比例提升至95%左右，也给酒店业带来不小的冲击。

OYO首席发展官Kavikrut在上个月曾表示，Airbnb可能会成为OYO的合作伙伴，因为OYO有日常运营及房客登记和房屋基础设施Airbnb没有涉及的两大业务。

尽管OYO时下风头正兴，成为各路资本竞相投资的对象，但鉴于红杉资本是双方共同的投资机构，投资OYO对Airbnb并没有太大的障碍。

公开资料显示，OYO现有的投资者包括红杉资本、滴滴出行、软银远景基金、东南亚打车平台Grab。其中，号称募集1000亿美元的软银远景基金，从B轮到D轮都是领投方，去年9月再次以8亿美元领投该酒店平台的E轮融资。随着Uber的估值从此前的700亿美元升至1200亿美元，OYO将“成为Uber版经济型酒店”视为目标。

OYO营收从2017年的4亿美元飙升至2018年的18亿美元，其中印度市场占总收入的三分之二。在去年10月获得10亿美元融资后，公司宣布将其中的6亿美元和2亿美元投向中国和印度市场。两大市场对于OYO的重要性由此可见一斑。

鉴于OYO的高成长性及其在酒店领域不断扩大的影响力，Airbnb此举被认为是在上市前继续扩大酒店业务的新动作。

正在计划向OTA转型的Airbnb在酒店房源方面存在很大短板，与拥有大量经济型酒店客房数量的OYO合作对其扩大酒店业务有莫大帮助。

这一动作也表明，Airbnb开始将其客源人群从注重体验的休闲度假旅游者向喜欢酒店但不介意其他住宿类型的商务旅行者拓展。为此，除收购HotelTonight外，Airbnb去年12月还收购了法国酒店礼宾服务平台Lucky Homes。

不过，Airbnb短租核心业务在中国面临来自途家、小猪等本地平台的竞争压力，其全球600万房源中，中国市场占比大约为5%，印度市场更是不足1%；而初入中国市场不久的OYO，虽然发展势头迅猛，但也面临美团、去哪儿的Q+、尚美生活集团AA Rooms等竞争对手，而要通过Booking、TripAdvisor、Agoda等Airbnb竞争对手网站推广酒店客房，这其中的竞争程度可见一斑。

双方合作的目标不仅有在潜力巨大、竞争激烈的中印市场合作应对强大的本地竞争对手，也可能包括在全球扩张中的战略合作。

比如，OYO目前在印度、中国、尼泊尔、马拉西亚等国家的964个城市运营业务，共有超过8500家酒店。投资OYO后，Airbnb可能吸引印度的18万酒店客房及全球的大约50万酒店客房业主入驻其平台。

截至目前，OYO已获得15亿美元融资，公司上一轮融资的估值为50亿美元。不过，有OYO初期投资者表示，Airbnb可能最多对OYO投资两亿美元，但根据后者70亿美元的最新估值，Airbnb仅持有OYO不足3%的股权，这种投资战略性的意义比较大。

除了获得Airbnb投资的资金，刚开始启动全球扩张的OYO无疑将从已在全球大部分国家运营业务的Airbnb身上获取更多的经验。而目前不差钱的短租巨头，仰仗OYO拓展酒店业务成效显现后，也不排除对OYO追加投资的可能性。

短租巨头的估值与上市

Airbnb业务扩张中的各种交易与其上市计划息息相关。

近日，Recode报道称Airbnb以350亿美元的估值出售了一些股票，虽然从变现的角度看是个不错的价格，但这一数字也仅略高于两年前私人投资者的310亿美元估值。

据知情人士透露，在不久前收购HotelTonight交易中，Airbnb的股票定价为每股大约120美元，而这笔超过4.5亿美元的交易将以一半现金、一半股票的方式完成。也有知情人士称，Airbnb最新的一次内部估值高达380亿美元，而公司收购HotelTonight使用的是2018年秋季的内部估值。

Airbnb上次以300亿美元估值出售优先股——优先股一般由投资者购买，因包括更多的保护条款而比普通股价格高。而在2016年秋季，Airbnb的员工还以大约260亿美元的估值交易手中的股票。

随着时间的推移，在不同的发展阶段，公司本身和外界投资者对Airbnb的估值不断在发生变化。不过，一般而言，很多公司的普通股和优先股价格之间的差异会随着公司成熟度提升而逐渐缩小。

尽管Airbnb目前的财务状况不错，但在硅谷观察人士看来，350亿美元的估值偏低，他们本以为公司两年后的估值已较之前有大幅提升。Airbnb对此说法不予置评。

不过，即便以350亿美元估值算，计划向OTA转型的Airbnb在旅游业的地位也十分突出。这一估值超过携程的230亿美元、Expedia的180亿美元和希尔顿的250亿美元，但低于最大酒店万豪的430亿美元和全球最大OTA Booking Holdings的800亿美元市值。

按硅谷现在的花钱标准，已很长时间没有融资的Airbnb可能需要更多资金。公司上次在2017年3月完成10亿美元融资，当时很多投资者和银行都认为Airbnb会在2018年上市。

但两年过去了，Airbnb依然是私营企业。尽管公司称在今年准备好上市，但今年IPO的可能性已不大。那些在平台快速增长阶段进入的投资者在考虑Airbnb上市前是否会启动最后一轮融资，有的甚至怀疑，Airbnb能否从2017年融资到2020年上市完成三年的持续运营。

据知情人士透露，Airbnb称无意在私人资本市场再次融资，但认为其估值未来将远高于最近380亿美元的内部估值。从宣布以息税折旧摊销前利润计算已连续两年实现盈利及去年第三季度营收超过10亿美元看，Airbnb并不急需现金，公司甚至还一直在研究不从资本市场募集资金的直接上市方式。

尽管再次融资可以推高估值，但Airbnb并没有那样做，而是选择拓展机票业务和收购HotelTonight继续深耕酒店业务，打造“端到端”的旅行平台。由此看来，上市前的准备不仅仅是把估值推高那么简单，更重要的是如何完善和扩大现有的业务布局。

短租巨头与“Uber版经济型酒店”之间究竟会擦出怎样的火花，未来还有待进一步观察。