室内游乐尤其是室内儿童娱乐赛道，正有更多的重磅玩家入局，竞速赛跑，包括央企、知名投资机构、互联网顶尖巨头、头部地产商等。

近期，室内游乐运营商乐的文化宣布完成数亿元融资，由华润国调厦门消费基金战略领投，也是其创立以来的首次对外融资。

本轮融资由华润国调厦门消费基金战略领投。

这个基金由华润创业、华润资本管理、中国国有企业结构调整基金、深圳华侨城资本、厦门市及翔安区两级政府引导基金与金圆集团等其他市场化投资人共同设立。

华润系，央企；华侨城系，央企；加上市、区两级政府，还有中国国有企业结构调整基金，其股东包括诚通集团、建信投资、招商金葵、中国兵器、中国石化、神华集团、中国移动、中国交建、中车资本和金融街集团等10家中央和地方国有企业。

确实是说不出的豪华阵容。

考虑到华润系旗下拥有众多商业地产项目，这轮投资至少指向：资本方对亲子娱乐消费（包括不限于室内主题乐园/室内主题娱乐空间等）市场的看好；商业地产项目与亲子消费业态的密切关联和巨大的前景空间。

还有万达、世茂、万科等地产商也投注不一，正在谋划构建自己的亲子消费业务版图。而华人文化投资产业基金（CMC 资本）和腾讯前后投资了同一家亲子玩乐平台提供商。

一个细节。几年前，王健林曾在万达年会上提出，宝贝王（儿童乐园、早教和IP等业务）有可能成为万达新的支柱产业。

所以，到底发生了什么，又将发生什么？

亲子娱乐消费市场很大，要吃到“蛋糕”又不易

乐的文化被认为是全国规模最大的跨业态、多品牌的室内游乐运营商，参考公开数据，其目前拥有全国直营门店超200家，年服务客群超过2000万人次，总经营面积近30万平方米。

乐的文化主要深耕亲子游乐和潮流游艺两个领域，游乐品牌包括meland、meland club、星际传奇及反斗乐园等，瞄准两大主流消费群体：家庭亲子、年轻人，其中meland 定位儿童游乐市场，星际传奇定位新世代游乐市场，反斗乐园定位全年龄家庭客群。

公开信息显示，在被华润国调厦门消费基金投资前，乐的文化早前即与华润系有合作。2012年，星际传奇进驻南宁万象城（华润集团旗下的购物中心）。截至目前，乐的文化与华润体系的万象城、万象汇等项目超过70家，约占乐的文化门店总量的三分之一。

这次华润系通过直接投资，对双方合作加码，至少有着两个直观的逻辑：

1、华润系既有的购物中心，及未来增量拓展的购物中心，家庭亲子娱乐业态都是重要构成，华润系与乐的文化在商业及产业资源方面的合作会有更多互补空间；

2、资本对亲子娱乐消费市场看好，参考有机构统计的数据，目前国内0至14岁人口超2.5万，儿童消费市场规模达上万亿，虽然现在存在独生子女家庭比例增加、生育意愿有所降低趋势，但二胎政策放开、鼓励三胎（目前不少地方已出台相应鼓励政策，预计更多地方将跟进）也有一定积极效应，两相冲抵，儿童的人口体量、消费规模依然还会保持较稳定态势，未来扩容的可能性也存在，于此，亲子消费市场的机会空间可期，其中购物中心亲子娱乐业态是需求释放及转化的重点领域。

商业地产拥有者或运营方，成为亲子娱乐业态的直接拥趸。

万达集团的宝贝王算是一个典型的观察入口。

万达宝贝王曾是王健林心头“三好”之一（另两者是电影和体育），主要包括三大业务板块：乐园、早教和IP，分别对应万达宝贝王乐园（以购买的IP《海底小纵队》为核心，也有与其他IP的合作）、万达宝贝王早教和儿童文化发展公司。

早在2018年1月万达年会上，王健林提到万达宝贝王有可能超越万达电影，成为万达又一个新的核心企业（新的支柱产业）。而2017年，万达影视集团营收532亿元，宝贝王营收只有14.4亿元，量级差别很大。

但王健林表示看好宝贝王，给出了4个理由：

1、这个行业可以做大。中国0至12岁儿童人口近3亿，占总人数的16%，二胎政策有可能继续扩大，“婴儿潮”的到来将持续拉动国内的儿童市场需求。（儿童人口量是基础，当前已有鼓励三胎政策，这个预判较准）

2、没有竞争对手。纵观国内的儿童消费市场，目前中国没有第二家能集IP传播、教育、游乐、美食于一体的大型儿童产业公司，这意味着，宝贝王公司的潜在竞争对手已失去先机。（这个说得有点大了）

3、这类企业估值高。宝贝王不是传统产业，而且一开始就着手线上线下融合发展，以IP传播、衍生品销售、教育游乐为内容。（主题娱乐天然就具备多产品、产业链的基因，强IP加上强开发能力，确实可以做出一番事业）

4、成长性好。

早在2017年，王健林就有个新心愿：2020年开业800家宝贝王。

一年过去后，在2018年万达年会上，王健林透露，宝贝王收入同比增长44.3%，宝贝王乐园新开业69家，早教50家，年度总客流1.99亿，同比增长36%。

当时王健林又做了个对比：万达电影很有人气，是商业中心的标配，但宝贝王在门店数量不到万达电影一半的情况下，仅用3年时间就达到万达电影13年才达到的客流量，可见宝贝王多有人气。

截至2018年，宝贝王乐园已在全国开业251家，宝贝王早教开业100家。

照这个趋势，王健林的新目标要达成也有可能。大量的万达广场是优势，自家项目植入自家购物中心，不管是重资产还是轻资产，难度都降低了不少，除了IP要打造产业链外，宝贝王这类项目本身还扮演商场重要引流产品的角色。加上早教业务与乐园板块的聚焦群体，有区分也有重叠，两者之间的客流打通、业务串联的路径也较直接，互为助益。

但万达官网显示，截至2020年，已开业宝贝王乐园290家，覆盖全国200多个城市，年接待顾客1.56亿人次，会员超1400万人。同时，去年万达将早教业务出售。预估下，宝贝王800家的目标应该没达成。

疫情影响是因素之一，但还有其他原因：

1、早教资产偏重、成本偏高，加上竞争激烈，与万达的轻资产转型有相冲，加上疫情影响，宝贝王早教业务被关停，成本压力上升等，这些或是其被出售的重要原因。

2、海底小纵队为主打IP的宝贝王乐园，在内容场景及体验业态等方面相对简单，影响复购率，运营成效可能遇到一些问题。虽然与其他IP也进行合作，但海底小纵队的IP开发负有打造产业链之责，要先跑出来，在多个IP融入及整体运营方面，有挑战。

与奥飞娱乐做个对比。

奥飞娱乐已有多个IP，包括面向儿童及青少年领域的“喜羊羊与灰太狼、铠甲勇士、巴啦啦小魔仙、超级飞侠、爆裂飞车、火力少年王”等IP。室内主题乐园也是其重点业务之一。

今年11月，在投资者互动平台回复投资者提问时，奥飞娱乐表示目前公司共计有33家各类型室内乐园门店，在疫情背景下，公司室内乐园业务实施稳健的拓店策略，主要指适当把控门店开业节奏，不断提升项目质量，持续打磨、完善营运体系，打造更健康、更有生命力的商业模式。透露了几个信息：室内乐园门店不多、疫情影响谨慎扩张、运营及商业模式还需继续打磨。

相比万达，奥飞娱乐缺少商业地产优势，对室内乐园门店扩张带来制约，但也说明室内乐园的竞争也是多维度、综合型，包括IP知名度、项目打造及运营等。

消费变革下，豪华玩家纷纷入局

更多的地产商看中了室内儿童娱乐的机会，以及与自家项目结合的必要性。

包括不限于万科投资打造了八爪鱼科技乐园，世茂集团除了打造创意主题大型儿童娱乐项目——“世天乐乐城”，还与日本三丽鸥签署合作协议，引入HelloKitty超级IP在上海打造室内乐园。

互联网巨头、知名资本机构，也看中了室内主题乐园这一赛道。

早在2018年，华人文化投资产业基金（CMC 资本）宣布与获得艾美奖提名的新加坡动画工作室One Animation签订战略合作协议，双方将就One Animation旗下的基于超级迷你动画系列短片“奇宝萌兵”（Oddbods）的IP在线下娱乐领域内展开深度合作。合作内容之一是，未来8年内，由华人文化独家负责中国内地不少于15个家庭娱乐中心产品的开发及运营，通过专业团队从规划、设计、运营三端的创新把握，面向3-9岁儿童，打造中国儿童室内IP主题乐园“新标杆”。

2019年，华人文化投资产业基金（CMC 资本）宣布完成对新锐“家庭亲子生活品牌”奈尔宝家庭中心（NEOBIO）的 B 轮独家投资，投资金额达上亿元人民币。

2020年，腾讯也对奈尔宝进行投资。

据公开信息，奈尔宝是一家高端亲子玩乐平台提供商，主要面向一二线城市中产亲子家庭，构建线下实体亲子玩乐店，专为0-10岁儿童提供体验式玩乐游戏空间，提供儿童娱乐设施、并开设专业图书课程、举办儿童主题活动等，面积在4000-8000平米。

再想想小猪佩奇、乐高等国际IP在国内商场的更多落地（比如乐高探索中心），不由得发现，不管万达、奥飞娱乐的室内乐园目标实现与否，或策略是否更审慎，以及规模大小不同，室内主题乐园在商场或商圈内的被需要度正被迅速拉升。

看看这个较早的参考数据：儿童消费占城市家庭消费支出的30%，2017年，中国儿童消费市场规模接近4.5万亿元。预计在未来五年，儿童消费总额年增速将有望突破20%。

二胎、三胎政策，（新）中产阶级体量整体上升、再穷不能穷孩子、消费升级等等因素下的儿童娱乐消费市场，怎么都得赶紧争夺。

延伸来说，这背后也意味着城市消费正在发生的较深层次变化。

1、多年新型城镇化战略推动了大体量增量人口在城市的聚集，构成了更为庞大的消费群体基础和提升的消费能力，结合城市经济发展、城市内外交通圈层条件改善变化，城市居民的消费半径、频次进而生变，新生活方式培育与需求释放趋势明显，这直接给传统的城市消费中心之一，也即购物中心或商场带来直接的冲击影响，其消费业态构成的重组做新、迭代等速率加快，新起的商业中心或商圈，同样遵循这一逻辑，在场景、空间、产品、业态等方面正发生深刻变化，项目呈现出全新的“骨架肌体”；

2、不少城市的区域架构正在进一步被拉开和发展，形成多个新的消费商圈，比如北京推动的城市副中心建设，包括要打造新的CBD，就是个例子。

据赢商大数据监测，全国367个城市（不含港澳台）管辖行政区内，计划2021年1月至2022年12月开业且商业面积3万㎡及以上的购物中心为1990个（不完全统计）。

其中，仅2021年全国拟开业购物中心便达到1113个，总体量接近1亿㎡。而截至2020年底，国内购物中心数量约4800家，面积达4.4亿㎡。

购物中心的增加，指向什么？城市消费水平的升级、城市（文旅）消费本地化的高企。

其中，城市购物中心正在弱化“购”的功能，在休闲、娱乐等方面占比增加、业态做新，这里将是城市家庭的微度假休闲娱乐目的地，而亲子家庭是绝对的客群之一，儿童娱乐业态不得不做高、做新。

3、重点说下城市文旅消费的本地化趋势。

城市人口增加及其收入和消费水平提高，自然是基本面因素，消费需求的继续释放，以及类似带薪休假制度尚难落定等背景下，本地高频化+异地低频化的消费组合走向预计将更为明显，旅游的生活方式化将减弱异地体验消费的层级，也可以说，城市居民的文旅消费在地域、空间、场景及产品，以及要求的体验感，已在发生较大变化（主要是占比），这也是城市商圈、博物馆等商业、文化艺术场馆的文娱休闲业态比重抬升的佐证，成为一种新型的消费目的地。

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