尽管经济增速有所放缓，但是星石投资认为，在可预见的未来，中国可能是未来10年全球唯一可实现消费持续增长的市场，也是新的超额收益的主要来源地。 近日，波士顿咨询公司（BCG）与阿里研究院联合发布了一份名为《中国消费新趋势——三大动力塑造中国消费新客群 》的报告。这份报告分析认为，2016-2021年中国的消费增长量将达到1.8 万亿美元，预计到2021 年，中国消费市场将扩大近一半，达到6.1 万亿美元的规模。而未来五年中国消费市场1.8 万亿美元的增量， 相当于2021 年英国消费市场的规模，也就是说中国未来五年的消费增量会创造出一个英国。

在新的增长周期内，中国经济将更加注重内生性包容性增长，伴随的将是消费、医疗、电子、传媒等行业的崛起。马云最近在接受媒体采访时也断言：未来5到15年，消费经济一定来临！

随着人们消费需求、生活方式和行为态度的变化，在中国社会中将催生出越来越多新的细分消费客群，如“都市潮流男士”、“活跃的银发老年”、“都市单身贵族”等。报告中也分析指出，崛起的中等收入和富裕群体、新一代年轻人的全新消费习惯、线上线下全渠道的普及是新兴消费的三大驱动力。

在对消费行业供需两端及上市公司经营状况进行深入调研的基础上，星石投资认为，目前的消费行业已经出现了三大转变： 第一大转变——消费升级大势来临。星石投资研究了美国和日本历史上消费升级的情况，发现人均收入、经济换挡、政策鼓励、人口结构变化是消费升级的几项前提条件，在消费升级的过程中，消费股也迎来了黄金时期。我国的现状与美日在特定发展阶段的情况十分相似，因此，星石投资判断，我国已经迎来消费升级的浪潮，消费股也迎来配置良机。

第二大转变——新零售时代到来。经过多年的发展，目前线上的流量成本越来越高，电商的天花板已经逐渐显现出来。伴随着消费升级的浪潮，消费者越来越注重购物的体验与产品的质量，这使得线下消费开始回暖。阿里巴巴、京东、亚马逊等巨头纷纷开始布局线下零售，亚马逊的无人便利店Amazon Go和阿里巴巴的无人超市相继运营，未来线上线下将实现资源共享、优势互补和无缝对接，相互融合发展的新零售时代已经到来。

第三大转变——市场风格向消费股转变。2015年、2016年大跌之后，市场情绪比较低迷，业绩逐渐成为保障股价的最主要因素，市场风格由“成长”转为“价值”，资金逐步转向有业绩支撑的板块，而消费股的业绩向好，自然受到市场的青睐。

而近一年多来市场的实际表现，已经完美验证了消费行业出现三大转变的判断，不过最近开始不断有投资者提出质疑，认为消费股的上涨已经结束，市场是否正面临风格转换？星石投资认为，消费股的行业基本面并没有发生变化，市场风格也难言转变，因此仍然看好消费股的行情，理由有三： 仍然看好消费股的第一大理由——消费升级和新零售的大趋势不会改变，终端需求依然旺盛。以涨幅最好的白酒行业为例，在需求刺激及涨价预期下，渠道开始主动补库存，预计白酒行业2017-2018年整体可实现20%的营收增长。

仍然看好消费股的第二大理由——市场风格并没有发生根本性转变。根据对历史数据的分析，市场风格转向成长股需要风险偏好和流动性的改善，但是在目前的形势下，市场风险偏好尚未出现明显的拐点，流动性也难言彻底好转。

仍然看好消费股的第三大理由——机构配置和板块估值还在合理区间。仍然以白酒行业为例，根据最新测算，当前基金持仓白酒股的市值占比约为3.3%，低于9.6%的历史高点和2007年以来3.7%的历史均值；最新整体市盈率为28.94倍，也低于112.73倍的历史高点和2004年以来31.33倍的历史均值。 风险提示：本报告所载信息和资料来源于公开渠道的，本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下，本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 

*本文来源：星石投资starrock，原标题：《投资主线——别担心，中国未来五年的消费增量会创造出一个英国！》