去年至今澳门博彩业看似有整体向暖之势，从迄今澳门几大赌场公布的上半年收入情况即可看出，但事实却告诉澳门的赌王们凛冬并未结束。

通过新建赌场这种摊大饼的方式来扩大整体收入，似如饮鸩止渴，难以从根本上扭转单个赌场收入疲态。赌王们的春天真的结束了吗？

一、大建快上，业绩向好

从公布的今年半年报数据来看，澳门各大赌场的业绩都还不错。

两位来自美国的赌王分别控制着澳门数个大型赌场中的两家，其中美国犹太人Sheldon Gary Adelson掌控着金沙中国，该集团今年上半年盈利6.78亿美元，按年上升23%；收益净额36.98亿元，上升19.52%。

号称拉斯维加斯之父的斯蒂芬·永利则掌控着永利澳门，上半年该集团的数据也相当不错，经营收益达167.91亿港元，同比增加73.28%。其中，娱乐场收益达156.03亿港元，同比增加70.46%；其他收益11.88亿港元，同比增加121.52%。

而澳门本土赌王何鸿燊掌控的美高梅中国、新濠博亚娱乐、奥博控股，这三个赌场集团整体收益亦为可观，其中美高梅中国上半年总收益约73.94亿港元，同比增加3.34%;其中，娱乐场收益达72.6亿港元，同比增加3.53%。新濠博亚娱乐二季度净收益为12.98亿美元，同比增幅21%，而如果按照美国会计准则这一增幅则达到了76%。相比于前两家而言，奥博控股今年上半年的总收益则为206亿港元，同比微降了1.9%。

从上面各大赌场数据来看，澳门博彩业在经历了2014年业绩小幅下滑的初冬、2015年业绩暴跌的寒冬之后，似乎正在全面回暖。乐观的情绪也弥漫在各位赌王心头，起码从半年报的话术来看，亦是如此。

比如金沙中国在半年报中表示，之所以取得显著成绩是因为澳门博彩市场复苏带动，到访澳门的人次持续增多从而推动高利润的博彩业务。

同样目前公开的数据也在向赌王们正面这一点，据澳门统计暨普查局资料显示，首5月内地游客有878.8859万人次到访澳门，按年增加6.9%。

但是，仔细分析上述几大赌场集团的财报却不得不发现一个事实，这都是“虚胖”。

二、赌王“虚胖”

赌场总体数量增多从而带来收入增多，但是单个赌场的收入却较为暗淡，相比于整体业绩增幅较为乏力，此为虚胖的体现。

1、新增赌场红红火火扩大营收。

电影爱好者熟悉的澳门巴黎人这间赌场由金沙中国于去年9月投入运营，这间赌场在今年上半年为金沙中国带来不菲收益。其赌场收益净额达到了5.95亿美元，成为金沙中国继澳门威尼斯人、金沙城中心两家赌场之外的第三课摇钱树。尽管去年刚刚开业，但是澳门巴黎人的转码金额逼近75亿美元，成为仅次于澳门威尼斯人的第二大赌场。

除此之外，永利澳门旗下的永利皇宫也于去年三季度开业，同样为其带来了数千万美元的收入。

但是其它赌场情况却较为暗淡，勉强企稳，难言乐观。

2、老赌场暗淡。

如果去除新增赌场收益，澳门几大赌场的收益增幅并不明显。比如金沙中国原有的澳门威尼斯人其上半年赌场收益净额仅增长了1.1%，而转码金额却下降了25%，同属金沙中国旗下的金沙城中心，收益净额则下滑了11.3%。而一旦加上新赌场的收益，金沙中国的整体收益金额却达到了两位数的增长。于此可见，新赌场对这家公司意义深重。

同样的问题也出现在永利澳门身上，去除永利皇宫这个新建赌场收益，原有赌场永利澳门上半年的营收仅增长了4%，而永利澳门的整体营收增幅却超过了50%。

由于没有新赌场投入运营，澳门本土赌王何鸿淼的澳博控股更惨。作为澳门本土巨无霸级赌场，澳博控股赌场收入基本都会占澳门博彩业收入的五分之一。

只因没有新建赌场投入运营，澳博控股的几个主要品类均出现了下滑，中场赌枱博彩收益同比下跌0.5%，贵宾博彩收益减少3.4%，更适合大众娱乐的老虎机收入更下滑了3.2%。上半年该集团的总收益为206亿港元，同比下滑1.9%，博彩收益为203亿港元下滑2%。

认识到问题的严重性，澳博控股在财报中亦明确表示，其新建项目“上葡京”预计将于2018年下半年开业。这一新项目开业之后，毫无疑问，将会给澳博控股的整体营收和净利带来不错的提升。

根据澳门博调局的数据显示，适合大众娱乐的项目正在增加，但是收入却没有显著提高，二季度澳门博彩业老虎机数量有略微提升，但是整体收入比一季度却下滑了1.5亿澳门元。

相应的，适合豪赌的相关项目收入确有略微提升，而二季度赌枱数量则从一季度的6423个减到了6413个。

这似乎表明，澳门博彩业界正在把重心从大众娱乐转向豪赌客。但是这种略微的变化远远不能化解赌王们的挑战。

三、赌王们的挑战

尽管新建赌场会让整体营收和利润增加，但澳门乃人烟辐辏之地，可供建设之地将会越来越少，澳门多个赌王正在将符合内地法规的娱乐项目迁往与澳门一河之隔的珠海横琴。

澳门新晋赌王吕志和旗下的银河娱乐今年已与珠海横琴达成框架协议，将投资横琴岛100亿元人民币，发展度假休闲项目；老赌王何鸿淼亦在数年前出手投资数亿在横琴拿地建设酒店办公综合体。

不过赌王们在横琴投资的项目只能是歌舞、演艺等符合内地法规的娱乐项目，这就让很多内地博彩爱好者陷入了一个悖论：是先去澳门还是先去横琴？若先去澳门，十赌九输，口袋空空何以到横琴消费？若先去横琴，横琴的正常娱乐项目能满足博彩爱好者们的渴望吗？

同时澳门的赌王们还面临着众多亚洲的挑战者，比如俄罗斯和柬埔寨等国博彩业今年异常繁荣，纷纷新建大型赌场。有媒体称，柬埔寨的赌场金界控股甚至开通了针对内地城市的直航班机，用各种方式吸引内地游客前往。

而新晋者如新加坡，甚至有超越澳门之势。

面对挑战，赌王们又何尝不是在赌？