9月4日下午，深圳市道旅旅游科技股份有限公司（以下按证券简称：道旅旅游，证券代码：834697.OC）发布公告称：拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

对于此次申请终止挂牌的原因，道旅旅游董事会表示：为配合公司业务发展及长期战略规划调整的需要，经慎重考虑，道旅旅游拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请公司股票终止挂牌。同时董事会还表示：公司控股股东、实际控制人已就公司申请终止股票挂牌一事与公司其他股东进行充分沟通与协商，已就该事项达成初步一致。

另外，与拟终止挂牌公告同日发布的，还有道旅旅游董事会审议通过了《关于终止公司<股票发行方案>的议案》。据了解本次终止股票发行的方案是在4月5日召开的第一届董事会第九次会议审议通过，原计划是要募集300万资金，认购对象为道旅旅游的现有5名在册股东，募集资金将用于在线旅游酒店实时库存分销系统的开发和设立新的客户服务中心。

挂牌1年半以来，2017年上半年首次实现阶段性盈利

道旅旅游于2015年12月17日以协议转让方式正式挂牌新三板，商业模式是基于自主研发的海外酒店实时库存聚合分销云端系统，向国际大小酒店批发商以系统接入及手工输入等方式，与批发商库存实现实时直连。在系统内进行数据和接口的标准化处理，再以系统接入及网页预订的模式，将海量酒店库存提供给包括在OTA、旅行社、商旅公司等内的下游商户。主要收入为产品毛利，即酒店客房交易产生的差价和佣金。

在2017年上半年度报告中披露显示：道旅旅游主营业务销售流水达5.55亿元元，同比增长 135.76%。上半年实现营业收入1297.08万元，较去年同期增长143.33%。上半年实现净利润收入426.45万元元，较2016年上半年同比增长373.66%。另外据了解，截止2016年底，道旅旅游接入约30万家酒店，总客户数逾8000家；而截止2017年6月底，道旅旅游已接入近50万家酒店，总客户数已达逾9000家，签约酒店数和客户数持续增加，表明2017年上半年，道旅旅游的工作重心仍是继续加大市场布局，丰富渠道模式及扩大市场占有率。

而从挂牌1年半以来的营收和净利增持变化情况来看，成长性方面，在经历了2015-2016年低成长性的的过渡期后，在2017年上半年成长性开始上扬；与此同时，在前期伴随低成长性的同时，盈利能力也持续走低，而在2017年上半年盈利性首次实现规模性盈利。可见，道旅旅游的成长性与盈利性是相伴相随的。

销售客户集中度较高，经营活动产生的现金流量同比减少131.98%

根据道旅旅游历年公布的年度报告来看，虽然道旅旅游没有直接公布前5名客户的名称，但是其报告中披露的相关客户的情况来看，前5名销售客户基本是：携程、去哪儿网、途牛等OTA网站及康辉总社、中青旅总社等旅游同业主要的国际酒店供应商。

道旅旅游主要客户贡献的营业收入合计占其总收入的比例较高，2017年上半年-2014年前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为 71.49%、82.53%、77.07%、86.02%。在出现该种现象的原因方面，道旅旅游对此表示：主要客户均为具备API系统对接能力的国内主流大型线上旅行企业OTA，而国内线上旅游行业集中度偏高，导致公司主要客户占比较高。从而导致，其客户集中所带来的风险较高。

但同时随着客户群体的不断增加，道旅旅游前5名客户的销售占比出现小幅度下降的趋势，对单一客户的依赖性有所降低。

此外，根据道旅旅游2016年年度报告来看，经营活动产生的现金流量同比2015年减少47.12%，而在2017年上半年经营活动产生的现金流量同比2016年上半年减少131.98%。

道旅旅游2017年上半年经营活动产生的现金流量减少的原因在于：2017年上半年购买商品、接受劳务支付支出和流入差额为586.01万元，2016年上半年购买商品、接受劳务支付支出和流入差额为3220.51万元；此外，2017年上半年支付给职工以及为职工支付的现金增加219.49万元和管理成本增加258.42万元。

两次定增：一次ITB展会费名义的募集，一次发行未遂的方案

2016年11月18日，道旅旅游进行挂牌以来的第一次定增。公告披露：本次定增募集资金47.25万元，目的主要系提高实际控制人对公司的控制力，增强公司治理的稳定性。因此，认购的对象也就吴维略本人，共计1名。

此外，道旅旅游的在册股东深圳凯旋同德投资企业（有限合伙）为吴维略实际控股，本次股票发行后，实际控制人控股比例由36.69%提高至41.92%。

而对于本次募集资金的用途方面，道旅旅游表示：本次股票发行所募集资金将主要用于2017 年3月至6月分别在柏林和中国召开的ITB展会费。截止6月30日，相关数据显示：募集资金余额为4.33万元，使用占比为90.84%。

而在2017年4月5日，道旅旅游进行挂牌以来的第二次定增。公告披露：本次计划募集300万资金，认购对象为道旅旅游的现有5名在册股东，本次定增的目的系增加公司注册资本。

而对于本次募集资金将用途方面，道旅旅游表示：本次股票发行所募集资金用于在线旅游酒店实时库存分销系统的开发和设立新的客户服务中心。据了解，在线旅游酒店实时库存分销系统，一方面能够改善用户的体验度，另一方面还能够通过实现库存实时更新以及预定实时确认提高酒店销售效率；而客户服务中心层面，原计划设立新的客户服务中心。在办公场地和人员配备方面都有所增加，试图通过建立新的客户服务中心的建立，一方面提高客户服务质量、提升客户服务响应速度、提升客户体验感，另一方面增强客户黏性和忠诚度。

而此次定增之后，实际控制人的持股比例将由41.92%将为40.92%，似乎与第一次定增的目的有所相悖。而终止本次定增方案，是在道旅旅游提出拟终止挂牌新三板申请公告当天对外发布，至于是否会在退出新三板之后，继续定增，暂且未知。

另外，道旅旅游从新三板退出之后的发展方面以及可能更深层的原因，执惠将继续保持关注。