在2018年第一季度财报电话会议上，CEO Mark Hoplamazian详细阐述了凯悦未来的发展计划，指出公司会继续推进“较轻资产”运营策略，出售总价值达15亿美元的地产业务，并加大对中国旅游市场的投资力度。

尽管其他全球酒店公司也在实施类似的策略，但凯悦很明显想采取一种不同于众多上市公司同行的差异化竞争方式。与万豪、希尔顿等竞争对手相比，凯悦的酒店物业投资组合及全球影响力处于下风，但公司不想将影响力比较小视为持续增长的限制性因素。

较轻资产不代表完全轻资产

在Hoplamazian去年秋季第一次宣布公司计划到2019年出售价值15亿美元地产业务时，很多行业分析师将这一举措解读为凯悦最终想成为与其他同行一样偏重轻资产运营模式公司的前兆。

在过去的20年里，越来越多的全球酒店巨头一直在采用持有少量地产甚至不持有任何地产的轻资产运营模式。比如，希尔顿环球在2017年将地产业务彻底从酒店业务中剥离出来；法国雅高酒店集团正在将地产业务剥离，甚至连红狮酒店集团（Red Lion Hotels）等规模相对小的公司也开始尝试向轻资产运营转变，他们这样做都是为了增强竞争力和扩大业务范围。

不过，多年来，凯悦在行业内一直自称为资产循环利用者，Hoplamazian最近的发言表明公司未来还将延续这一模式。

“我们还没打算废除循环利用资产这一想法，所以我们计划出售现有的地产资产，然后利用收益去购买其他资产，”Hoplamazian说，“过去并购的企业使得我们可以在国际一些关键市场拓展业务，未来公司还将收购一些非常重要的酒店。”

借并购交易促进增长？

与温德姆酒店CEO等同行类似，Hoplamazian称公司一直在寻找购买及出售资产的机会。“我们一直在观察市场上的买家和买家，因为专注当下是最有效的办法，公司必须要迅速做出回应，”他指出。

在被问及凯悦可能看中哪些并购标的对象时，Hoplamazian表示，公司一直在评估其他酒店品牌，但目前尚不能确定具体时间。

他并没有说公司是否会继续关注健康、非标住宿这样与酒店密切相关的领域，去年凯悦曾大力投资这两大领域，在健康领域收购Miravel和Exhale，在非标住宿领域并收购豪华度假租赁平台Oasis部分股权。

不过，Hopalamazian还指出，公司地产业务销售额达到15亿美元并不会导致其旗下地产投资组合业务的扩张。

如果公司实施收购品牌或平台的增长战略，凯悦会像万豪花费133亿美元收购喜达屋酒店及度假村那样，将所有地产业务剥离出售。

“很多时候，要想收购一个品牌或平台，买家还必须连同品牌下的地产业务一起收购，”Hoplamazian说，“但我们优先要做的工作是尽快甩掉地产业务。”

聚焦中国市场

凯悦目前在中国共有58家酒店，酒店客房数量占凯悦全球10%的客房数量。据Hoplamazian预计，凯悦国际业务很大一部分的增长未来将来自大中华区。未来四年，凯悦预计能够使客房数量翻番，从这一地区收取的特权经营费用也将翻倍。目前，凯悦大中华区酒店特许经营费用收入为5400万美元，占公司全球这方面费用总收入的11%。

中国的旅游市场对全球旅游品牌商非常重要。由于这一市场拥有14亿消费者，庞大的消费人群不仅有利于他们在国内的发展，还会带动出境游市场。在上月举办的世界旅游理事会大会上，Hoplamazian在演讲中还强调了全球中产阶级，尤其是中国中产阶级的重要性。

“中国的旅游业收入增速是GDP增速的两倍多，旅游收入占中国GDP的比例超过2%，”他说，“中国2017年国内游客量比去年同期增长近13%，而2017年出境游游客量超过1.3亿人次，较2016年增长7%。值得注意的是，这一数字到2025年预计增长近一倍至2.5亿人次。”

为了加快中国市场发展，凯悦最近任命前万豪大中华区高管何国祥Stephen Ho为大中华区总裁。

此外，凯悦还与天府明宇商旅签署开发特权经营协议推广Hyatt Place和Hyatt House两个精选服务品牌，预计未来五年里在中国将新建50家这类酒店。同样，希尔顿、雅高等近年来也与中国酒店开发商建立战略性合作关系。

Hoplamazian还指出，“我们正在加大对数字化领域的投入力度，这是让中国旅行者有效参与进来很重要的手段之一。我们将提升现有技术平台，在这一领域寻找战略合作伙伴并增加支付选项和移动端服务种类，在中国主要电商渠道方面提升我们的影响力。”

提升在中国的数字化影响力是许多美国酒店公司的重点工作，其中一些不得不承认腾讯、百度和微信等平台在这一地区的移动支付和移动消息等方面强大的影响力。

尽管凯悦在精选服务品牌在中国市场已经取得很大的进步和提升，尤其是与明宇商旅建立合作关系后，但Hoplamazian表示，公司依靠凯悦在中国的细分业务都是本土中档酒店和经济型酒店做得不是很好的领域。

第一季度业绩超预期

Hoplamazian将第一季度业绩描述为增长强劲，净利润从去年同期的5500万美元暴增至2017年同期的4.11亿美元。

调整后的净利润为4000万美元，超过华尔街预期，但较去年同期的8900万美元调整后的净利润下降不少。

系统内每可售客房收入（RevPAR）同比增长4.3%，主要由入住率和平均日单价提高带动。

尽管Hoplamazian对下半年凯悦中国区的业务持谨慎乐观态度，R.W.Baird高级研究分析师Michael Bell却对该公司的未来发展持乐观态度，他对公司股票的备注建议是“头部酒店品牌精选”。

“我们认为，随着公司规模逐渐壮大及国际项目持续扩张，我们认为凯悦已经做好在余下的大下半年超越同行业绩的准备，”Bellisario 在给投资者的一则通告中写道。

本文由执惠分析师李海强编译自skift，原标题：《Hyatt CEO: Funds for Future Growth Will Come From Real Estate Sales》。