近日，压力重重的融创终于松了一口气。

1月3日，融创中国表示，总计160亿元的境内债券整体展期方案获债券持有人会议表决通过。此次境内债券整体展期，共涉及10笔存续的公司债券及供应链ABS，加权平均展期期限3.51年。融创以广州文旅城、重庆江北嘴A-ONE、温州翡翠海岸城等多处资产作为展期偿付保障，并设计了现金支付+小额兑付的机制。

与此同时，融创中国同日发布公告称，向华发股份转让深圳冰雪文旅城51%股权及债权，总代价约35.8亿元，深圳冰雪文旅城就此易主。冰雪业务是融创文旅中最优势、盈利能力最高的业务，2021年营收同比增长40%，深圳冰雪文旅城也被寄予厚望，资料显示，深圳冰雪文旅城2021、2022连续两年入选深发改重大项目，项目总建面约为131万平米，拟投资约338.3亿元，计划建成集世界最大室内雪世界、冰雪主题酒店、冰雪主题商街等设施于一体的世界级文旅项目。

此次转让也实属无奈之举，近一年多时间里，高额的债务如同悬在融创头上的“达摩克利斯之剑”。2021年下半年开始，融创的流动性危机在就已初步显现，为了缓解债务压力，融创陆续通过配股、出售贝壳股票、转让项目，孙宏斌自掏腰包提供无息借款、出售商业运营板块，全力偿还债务。此前，融创已通过各种举措实现境外债及境内公开债展期49.7亿元，贷款展期259.6亿元，加之此次境内债券展期，融创方面表示，将有效缓解公司未来3至4年的流动性压力，进一步改善整体财务状况，为公司恢复生产经营、回归健康发展轨道创造有利条件，融创也终于走出了至暗时刻。

地产的寒气在企业中蔓延

陷入窘境的地产企业并非融创一家，曾经地产企业有多辉煌，近一两年就有多落寞。

每年发布的胡润百富榜榜单，可以说从侧面反映了房地产行业的兴起与衰落。以前，地产老板是榜首的常客，从碧桂园杨惠妍家族到恒大许家印，风头一时无两，榜单中房地产商的数量高居首位，如今这些房地产商正悄无声息地从榜单上消失。在10年前，房地产行业的上榜人数在胡润百富榜占比为20%，5年前，这一比例为15%，2022年房地产行业继续下跌，上榜人数占比仅为10%。

寒气在地产行业中发酵、蔓延。根据乐居财经统计显示，从2022年年初至11月初，在60家样本内房股中，股价跌幅超60%的有31家，超过一半。其中，有12家房企的跌幅甚至超过80%，5家房企的跌幅超过90%。因债务问题，恒大、龙光、中梁、旭辉等多家房企遭遇清盘呈请。

皮之不存，毛将焉附

曾经被视作地产行业的新引擎和突破口的文旅，在负债重压之下，也被迫成为地产商们的“弃子”。

以建业集团为例，“只有河南•戏剧幻城”是中国规模最大、演出时长最长的戏剧聚落群，建业集团筹备四年之久，可以说是文旅融合的标杆之作，2021年芒种节气之时正式开城，开业10天就7次登录央视，端午3天共迎客2.3万，一举成为河南乃至全国新晋网红打卡地。

去年5月下旬，迫于债务压力，建业集团“只有河南•戏剧幻城”以及建业·华谊兄弟电影小镇两大文旅项目部分股权转让至河南省国资企业旗下公司。

此外，蓝光发展将其重庆未来城104亩项目、重庆芙蓉公馆以及天津小站项目以1元价格卖给金科地产旗下公司；恒大在全国布局的15个童世界项目，筹备多年一家未开，目前不是被转让易主、就是停工搁浅；去年，佳兆业陆续将旗下多个项目公司股权出让，涉及项目包括位于大本营深圳的南山东角头项目、深圳大鹏金沙湾文旅项目。

房企文旅的幸与不幸

融创文旅是幸运的，虽转让了深圳冰雪文旅城项目，但融创也保留了回购权，约定在2025年11月23日前，可对此次出售的股权进行回购，回购对价包括股权收购价款、债权转让价款以及珠海华发实际支付资金、专项借款、新增投入资金的51%对应的资金占用费。

并且因此前在冰雪业务上的大力投入，融创目前已成为国内领军的冰雪产业运营商之一，同时也在不断探索轻资产管理输出业务。1月4日，北京市昌平区人民政府与融创文旅集团就北京昌平-冰雪文旅城项目签署战略合作框架协议。据悉，双方达成协议，将热雪奇迹品牌及融创文旅旗下文商旅品牌引入北京，共同实现“全球领先雪场规模、冰雪特色主题酒店、丰富冰雪娱乐业态、绿色建筑标杆”冰雪娱乐目的地的片区目标。未来，文旅也很有可能成为融创的第二条增长曲线。

而其他房企并没有这种运气，它们虽已甩卖了文旅项目，但仍未走出债务的泥潭，例如恒大，近日又有报道称其涉金融借款纠纷，被强制执行7.58亿。许家印在元旦发布的内部信中表示，恒大一定能偿还各种债务、化解风险，这恐怕是一条崎岖又漫长的道路。从各种数据来看，当下地产行业仍处于下行趋势，据统计，2022年11月份全国70个城市新建商品住宅价格指数环比涨幅为-0.2%，已经连续15个月下跌。

纵观房企在文旅的布局，潮起时，文旅项目是房企的诗与远方；潮落时，文旅项目则成为了烫手山芋。