即便是有政策的强力加码，并叠加亿万市场空间的利好，但当面对标的稀缺、板块估值居高不下等情况时，投资决策仍显棘手。旅游板块，当前正是如此。

“若是偏好低估值的价值洼地，就没有必要配置旅游股。如果看好旅游产业的发展，前提应是认可行业的长期高成长性，因此不必去买板块中PE较低的股票，而应配置到高成长性、业绩有保障的行业龙头上。”某券商行业分析师对此表示。

消费转型释放需求 政策不断加码

在近期的中期策略会等场合，旅游成为大消费领域中日渐崛起的板块，备受市场关注。这与不断落地的政策利好，以及巨大的市场空间预期密不可分。

8月11日，国务院办公厅正式发布《进一步促进旅游投资和消费的若干意见》(下称“意见”)，以26条细则对促进旅游消费升级、基础设施建设、优化休假安排等方面作出细化政策性指引。在此之前，旅游板块已多次迎来相关利好政策护航。今年1月12日，国家旅游局发布《关于促进智慧旅游发展的指导意见》，而在4月28日，国务院常务会议出台的促消费五大措施，亦提及推动旅游消费的发展的相关措施。

但在行业分析师看来，政策利好仅是板块的催化剂之一，在牛市大涨行情中的推动作用或更明显。促使旅游行业发展的核心推动力是，在国家调整产业结构的大背景下，消费者收入水平增长、消费观念改变和产业升级的共同合力。

该券商分析师指出，按当前我国人均GDP水平与国际水平作对比，国内旅游消费目前正处在爆发式增长的前期。不同于一般的商品消费，旅游业消费实际上是一种服务消费，消费者愿意为好的服务支付更高的价格。此外，移动互联网技术的发展也为行业转型发展提供了技术保障。这一消费观念的转变，将释放巨大的消费需求，“这也就是出境游、周末游等近年来发展迅速的主要原因”。

来自产业发展的一线数据，也可佐证上述产业趋势。国家旅游局公布的数据显示，上半年全国出境旅游人数6190万人次，同比增长16%;国内旅游人数20.24亿人次，同增9.9%;入境旅游人数6510万人次，同增4.5%。此外，旅游消费总额创历史新高，旅游投资继续保持高速增长。报告还强调，当前旅游经济运行上升至“较为景气”水平，居民出游意愿高达81.85%;受国民旅游消费基础和来自创业创新的市场化力量推动，预计下半年旅游经济运行可上调为“积极乐观”预期，但仍需警惕非理性繁荣。

多利好落实在二级市场，即直接推高了板块预期。“整体来看，消费升级、交通改善、政策利好等继续支撑着旅游行业的黄金十年。目前旅游板块已经进入季节性三季度旺季行情周期，我们坚定认为旅游板块是下半年颇佳的攻守兼备板块。”国信证券行业分析师认为。

东方财富Choice终端统计亦显示，上周5个交易日内，与旅游相关的细分板块涨幅均跑赢大盘。其中，酒店板块上周累计涨幅为12.58%、餐饮板块涨幅为7.88%、景区和旅行社涨幅也高达7.34%。旅游板块内38只个股，除了宋城演义及少数暂时停牌的股票以外，上周均录得不同程度涨幅。涨幅最高的为号百控股，累计涨逾32%;岭南股控以19.52%的涨幅紧随其后。上述分析师对此表示，上周板块及个股走势中很大程度包含了对靓丽中报业绩的反应。

估值现博弈论 板块掘金宜押龙头

想要享有旅游行业黄金十年的红利，板块投资策略却也面临着诸多挑战。尚未企稳的大盘走势让板块估值承压，而行业高增长性与供给受限的矛盾、板块高预期与标的稀缺的矛盾，也都逐一待解。

“旅游行业的估值一直居高不下，在当前的行情下龙头还有超过百倍的估值。但昂贵的估值背后，是有实实在在业绩增速做支撑的。”但上述分析师也表示，当前板块出现的问题就是，行业的高增长落实受限于旅游产品的稀缺，而板块的大涨预期则受制于板块内符合转型趋势标的稀缺，均难呈现持续的爆发增长和大涨。

此外，在当前行情尚未企稳、震荡加剧的情况下，旅游板块亦呈现出高成交量、高换手率的走势。在上述分析师看来，市场对板块仍显信心不足。

面对潜力巨大的旅游行业市场，二级市场究竟该如何掘金?从进场节奏上来看，多位券商分析师都指出，三季度将是旅游行业最旺季，可提前布局。“大盘在经过19个交易日的超跌反弹后进入了新的震荡整理周期，就目前来看，我们认为8月应为相对安全月，建议‘小碎步’式的入场”，银河证券行业分析师指出。

而从细分领域及个股来看，周期景气度较高的出境游、短途游领域等备受推荐，从个股特点来看超跌、中报有业绩支撑等也为当前重要选股条件。此外，行业龙头仍是被多位分析师强调的首选标的，除业绩增长、行业周期等利好刺激外，外延并购预期也将成为短期催化剂。