前言 

做最懂旅游产业的证券分析师——这是2013年初涉旅游研究时对自己许下的愿景。彼时二级市场仍以景区类上市公司为主，研究和投资的重点无非是季节性的淡旺季波动，逻辑简单粗暴，毫无美感可言。但另一厢在产业层面，以度假和出境游为代表的消费升级已悄然兴起，渠道端的整合如火如荼，上游资源的跑马圈地也暗潮涌动……情况正在起变化，但二级市场似乎并没有切实感受到这份滚烫的温度。

变革叠加预期差让我们看到了弯道超车的机会，但一二级市场的联动绝非只是差异化策略下的投机取巧——旅游终将成长为一个大行业，届时市场将需要一个全新的投资逻辑，我们要做的只是准备再准备，然后坚定信念，耐心等待。

幸运的是市场并没有让我们等太久，继众信登陆A股之后，凯撒借壳易食、同程、驴妈妈宣布启动IPO、浙江永强收购51 Booking……旅游服务板块的市值正迅速做大，直接结果是带来行业整体投资逻辑的更迭——成长性取代周期性成为驱动行业估值提升的主要动力，就连传统景区也纷纷通过转型谋求更广阔的发展空间。

市场的注意力终于转向了产业，开启了对不同商业模式的探讨，我们却再一次“逆向而行”，选择自上而下“无差异”地推荐整个旅游板块。因为我们看到了一个大时代的开启，大国崛起在一个更为宽幅的历史背景下为我们指明了行业前行的方向，明天一定会更好。

风起于青萍之末，浪始于微澜之间。看着梦想照进现实，一路走来内心是满满的成就感。我们坚信市场的价值发现功能。躬逢盛事，我们与有荣焉。