2015上半年，亚洲航空集团旗下8家航企中，只有成立较久的马来西亚亚洲航空与泰国亚洲航空这两家短程航企收获了利润。亚洲航空集团正试图使运营艰难的下属航企扭亏为盈，因此放缓了扩张的步伐。2015上半年亚洲航空集团所有航企的整体客运量仅增长了6%， 2015年显然将成为亚洲航空集团成立14年来年乘客量增长最缓慢的一年。

2015年同样还是亚洲航空集团首次缩减机队规模的一年。目前其计划到2015年底拥有193架飞机，包括166架A320与27架A330-300，而年初共有197架飞机。亚洲航空集团针对未来三年规划了极温和的增长，到2018年底其机队规模只会增长至208架。

2015上半年马来西亚亚航与泰国亚航实现了盈利

亚洲航空集团旗下最早成立、规模最大的航企马来西亚亚洲航空（MAA）在过去几年一直保有较强的盈利能力，营业利润率达到了较高的两位百分数。但MAA的年净利润已连续三年下滑，年营业利润也连续四年下滑。

2015上半年MAA努力使其营业利润从4.01亿马币（1.23亿美元）增长至5.17亿马币（1.42亿美元）。但其净利润由于财务成本的增长和外汇损失而继续下滑。2015上半年其净利润为3.92亿马币（1.08亿美元），而2014上半年则为5.07亿马币（1.55亿美元）。

MAA的利润数据多少有些失真，因为一直以来其有部分利润均来源于向海外联营航企租赁飞机的收益。2015上半年MAA飞机营业租赁的收入为4.59亿马币（1.26亿美元），2014年上半年则为3.93亿马币（1.20亿美元）。

过去几年泰国亚洲航空（TAA）也同样持续盈利，但2014年其利润有大幅的下滑。2015上半年泰国亚航净利润额为12.97亿泰铢（3900万美元），营业利润额为17.09亿泰铢（5200万美元），2014上半年则净亏损7300万泰铢（200万美元），营业亏损为8200万泰铢（300万美元）。泰国亚航一直是亚洲航空集团内按机队规模和乘客量排名在马来西亚亚航之后的第二大航企。去年其还趁马来西亚亚洲航空X（MAAX）缩减运力之际从MAAX手中夺回了亚洲航空系的航企中收入排名第二的地位。

2015上半年亚洲航空系的航企中有6家航企遭遇亏损

2015上半年亚洲航空6家较小（且较新）的下属航企均未盈利。这6家航企在2015上半年的总亏损额达到了令人担忧的2.14亿美元。若计入马来西亚亚航与泰国亚航的利润，则2015上半年亚洲航空集团净亏损总额为6700万美元。

这8家航企的净亏损总额稍高于2014上半年2900万美元的净亏损额。其中有5家在2014上半年的净亏损或利润下滑额高于2015上半年，而泰国亚航、泰国亚洲航空X以及菲律宾亚航则正好相反。

但亚洲航空营业利润却比去年稍有增长，主要源于马来西亚亚航与泰国亚航有较高的营业利润。除去泰国亚洲航空X与印尼亚洲航空X，2015上半年亚洲航空所有航企的营业利润共计为7600万美元，2014上半年则有4300万美元的营业亏损。

亚洲航空X集团未提供泰国亚洲航空X与印尼亚洲航空X的营业利润/亏损数据。这两家航企分别于2014年6月与2015年1月启动。亚洲航空旗下的短程航企印度亚洲航空也于2014年6月启动，因此在2014上半年的亏损极少。

不利的市场环境给亚洲航空集团带来了影响

自2013年底亚洲航空集团便一直在其本土市场东南亚面临着艰难的市场环境。激烈的竞争与运力过剩使其基本在所有市场都受到了影响。亚洲航空集团还自2014年6月起新启动了三家下属航企。这三家航企都遭遇了各种阻碍，导致亏损额超出了预期。

油价下跌使亚洲航空集团的业绩在2015上半年有所提升，并从某种程度上使其原有的五家航企中有四家的营业业绩均有改善。这四家航企分别是马来西亚亚航、泰国亚航、菲律宾亚航以及马来西亚亚洲航空X。然而套期交易与美元的升值大幅抵消了燃料价格的下跌。

2015下半年亚洲航空集团下属航企业绩或均有改善

亚洲航空集团相信2015下半年其下属所有航企的业绩均会有所改善。其有三家航企（印尼亚航、马来西亚亚洲航空X以及菲律宾亚航）均在实施重组，并有望到2015年底至少实现盈亏平衡。其三家初创航企（印尼亚洲航空X与泰国亚洲航空X）内有两家也有望到2015年底至少实现盈亏平衡。

然而亚洲航空仍在其所有市场均面临着挑战。其旗下不盈利的航企不大可能像期望的那样在2015下半年全都实现扭亏为盈。2015上半年亚洲航空集团旗下有五家航企每运输一名乘客便亏损超过20美元。这显然是不可持续的，表明这几家下属航企还需很长的时日才能实现盈利。

菲律宾亚航不断努力扭亏为盈

去年菲律宾亚航的业绩改善最明显。2015上半年其营业亏损额收窄了62%。菲律宾亚航在国内有两个竞争对手，即宿雾太平洋航空集团与菲律宾航空集团。这两个集团在2014年和2015上半年均实现了盈利。菲律宾亚航的盈利能力仍然相当低，自2012年3月启动以来累积亏损额已超过1亿美元。

近期菲律宾亚航与飞龙航空成功合并。飞龙航空于2013年初被亚洲航空收购，于2014年采用了亚洲航空的品牌名。这两家航企的合并应能够使成本降低，并促进菲律宾亚航的市场地位。

目前菲律宾亚航正在重新协商供应合同，并准备在其所有枢纽均自己处理地勤业务，以降低相关成本。其还在与租赁公司谈判，希望提前退回飞龙航空遗留下的由V2500发动机推动的A320机型。

2015上半年菲律宾亚航已将机队规模从20架缩小至17架，这样就可以在年乘客量保持在180万的情况下提升飞机平均利用率。其已停飞了不盈利的航线，将相关的运力重新部署到了前景更乐观的市场。

印尼亚航仍面临着困难

截至2015年2季度末印尼亚航有29架A320。亚洲航空集团在其2015年2季度财报中确认年底印尼亚航将减少四至五架A320。集团称将减少在巴厘基地、万隆基地、雅加达基地以及棉兰基地的飞机数量，泗水基地的飞机数量则不变。

印尼亚航重点缩减国内的运力，其认为印尼国际市场的环境较好。而新启动的中远程低成本航企印尼亚洲航空X也在印尼国际市场运营有航班。印尼亚航计划于2015下半年将一些国内的运力重新部署至国际市场。

印尼亚航也跟随菲律宾亚航一起在提升飞机利用率，并在自己的基地自行处理地勤业务。随着机队规模的缩小，到2015年4季度，印尼亚航的飞机平均利用率有望从2015年2季度的约10小时提升至11.3小时。

马来西亚亚航希望获益于马来西亚航空运力的缩减

亚洲航空本已是马来西亚的市场领导者，而载旗航企马来西亚航空缩减运力使其地位有了极大的提升，从而获益匪浅。马航停飞了三条国际航线（马亚西亚亚航在这三条航线上均有航班），并在双方均运营有业务的另外七条航线上缩减了运力。马来西亚亚航还于2015年7月开通了吉隆坡至马尔代夫马累的航线，而马航于2015年8月23日停飞了此航线。

然而马来西亚市场仍充满了挑战，因为其国内整体运力只有小幅的缩减。马来西亚亚航另一个主要竞争对手，即狮航集团在马来西亚的下属航企马印航空也在国际国内市场不断扩张，使马来西亚亚航在收益率方面承受着更大的压力，而其收益率已在过去两年有极大的下滑。2015上半年马来西亚亚航的飞机数量减少了一架，目前为80架A320，其机队规模还将在2015下半年进一步缩小。但其减少飞机数量是为了促进飞机利用率的提升，而不是缩减运力。

马亚西亚亚航的中远程姊妹航企马来西亚亚洲航空X于2015上半年重组之际缩减了运力，且希望在马航缩减运力（尤其是缩减至澳大利亚的运力）后获益，但其仍面临着挑战，且市场力量远比不上马来西亚亚航。

印度亚航的前景不甚乐观

泰国亚航与新成立的印度亚航将是亚洲航空旗下唯一会在2015年扩大机队规模的短程航企。目前印度亚航运营有五架A320，2015年初为三架。其还计划到2015年底至少增加一架A320。

2015年2季度印度亚航的载客率在亚洲航空系列航企中属于最高的，达到了83%。其单位成本还下降了13%，并且随着不断的快速增长，其预计单位成本还将有进一步的下降。但印度亚航也面临着艰难的市场环境，同时印度政府还禁止成立不足五年且飞机数量少于20架的航企运营国际航班。印度亚航曾希望能够运营国际航班，以实现相当高的飞机利用率。

印度亚航的平均收益率低于国内的竞争对手，使得载客率较高的情况下仍有亏损。每个日历年的第2季度是印度的旅游高峰期，但印度亚航在此期间仍未盈利。而截至2015年3月31日的财年内有巨大亏损的印度捷特航空与香料航空却在此期间恢复了盈利。

预计2015财年3季度印度亚航由于大量的折扣与激烈的竞争还将有更大的亏损。目前为止印度亚航一直面临着其竞争对手激进的回应，这样的情况还将在其新开通的航线上持续。因此印度亚航需要有雄厚的实力，才能抵御不时出现的不合理的定价与运力过剩情况，同时其很可能会与印尼亚航以及菲律宾亚航一样需要进行资本重组。

泰国亚航以国际扩张为主

2015年泰国亚航新增的A320数量最多，共增加五架，其中三架已于2015上半年交付。其还计划到2016年再增加5架A320，使机队规模在2016年底达到50架。

2015上半年泰国亚航的乘客量增长了22%，国际乘客与国内乘客增长量相当。但其计划在2015下半年和2016将重心转向国际扩张，因为国内市场环境由于泰国狮航的扩张而较艰难。

泰国亚航将于2015年9月开通至印度班加罗尔的航班，同时还计划于2015年4季度在靠近芭提雅的乌塔保国际机场新设一个基地，在此运营至四个中国目的地和另外两个其他目的地的航班。

泰国亚航的前景相对较乐观，因为其是泰国国际市场上最大的低成本航企。然而泰国国际市场的需求量很可能在短期内受近期曼谷爆炸事件的影响。此事件可能会迫使泰国亚航和泰国亚洲航空X搁置新增中国航线的计划。而泰国亚洲航空X已由于监管层禁止泰国的航企向日本以及韩国发展而受到了影响。

2015下半年亚洲航空集团的A320数量将减少6架

亚洲航空集团整体计划在2015下半年将A320的数量从172架减少到166架。亚洲航空还对其2016年至2021年的机队规划进行了变更，增加了出售或退回72架A320的计划。集团将在这6年内接收95架A320（包括5架A320ceo与90架A320neo），这样其A320净增长量就为23架，或净增长14%，相当于年平均增长率不到3%。

减少飞机退回与出售的数量，可加快机队的扩大速度。但亚洲航空的机队仍不大可能恢复自2002年成立以来便一直保持的两位百分数的年增长率。因此整个亚洲航空到2018年底将有208架飞机，只比目前的196架多了12架。机队规模的扩大可能会在2018年底开始加速，因为亚洲航空X将开始接收其订购的55架A330-900neo。

亚洲航空集团乘客量增长放缓

随着亚洲航空集团放缓机队的增长速度，其乘客量增长也必将放缓。2015上半年亚洲航空集团旗下8家航企共运输了2650万乘客，相比2014年上半年增长了6%。2014年亚洲航空集团的整体乘客量增长率为9%，是增长率首次为一位百分数的一年。2015年的乘客量增长率很可能比2014年还低几个百分点，且可能在2016年有进一步的下滑。

乘客量增长的放缓是合理的，因为亚洲航空集团需要以提升旗下所有航企的盈利能力为重。但增长放缓很可能以市场份额流失为代价，因为竞争对手（尤其是狮航集团）仍在继续快速扩大各自的机队规模。但亚洲航空集团具备极度灵活的机队规划，能够使其在下属航企扭亏为盈且市场环境改善后重新加速扩张。