2月29日，在线休闲度假网站途牛公布了截至2015年12月31日未经审计的2015财年第四季度财报及全年财报。报告显示，2015年第4季度,途牛净收入同比增长104.1%，至19亿元人民币（合2.926亿美元）；跟团游和自助游的交易额（不含门票等单项旅游产品）同比增长102.1%，至27亿元人民币（合4.098亿美元）。

2015年全年财报显示，途牛2015年净收入为76亿元人民币，较2014年同比增长116.3%。收入增长主要来自于跟团游、自助游及其他收入的增长，其中跟团游和自助游的交易额（不含门票等单项旅游产品）106亿元（合16亿美元），同比增长114.6%。

2015年总共接待出游人次为4,449,053，较2014年的2,181,834人次增长103.9%。2015年净亏损为14.624亿元人民币，2014年净亏损为4.479亿元人民币。

回顾2015财年，途牛一边亏损扩大的同时，连续四个季度同比增速超过三位数。途牛的高速增长，使其稳居在线休闲旅游市场第一名。易观智库发布的《中国在线度假旅游市场季度监测报告2015年第4季度》显示，2015年第4季度，中国在线度假旅游市场交易规模达到129.97亿元人民币，同比增长54.3%。其中，途牛2015年第4季度市场份额由2014年第4季度的17.4%增长到2015年第4季度的26.2%，市场份额高出携程2.6个百分点。

对于互联网电商企业来说，以亏损换市场并不一定是毫无益处，对比零售领域的京东，其2015年第四季度和全年业绩报告显示，2015全年交易总额达4627亿元，净收入达1813亿元，亏损94亿元（美国通用会计准则下）。

京东亏损原因主要有：战略布局京东金融、京东到家O2O等业务；拍拍网停止运营带来的相关商誉和无形资产减值。京东方面表示，未来京东将聚焦在电商、金融和技术三大领域，电商包含京东商城、京东到家；金融包含京东金融和正在申请的京东财险；技术则以云技术和京东智能为主，其中，2015年京东到家与永辉超市业务合作落地，截至2016年2月29日，京东到家同5个城市的56家永辉超市门店合作。目前，京东到家已经为中国12个主要城市的消费者提供O2O服务。

可以看出，京东亏损原因多是由于开展新的业务和战略布局造成的，而且这些业务和战略布局对于电商企业未来的竞争至关重要，互联网领域的生存法则是只有第一，第二和第三名很难存活，比如打车领域的滴滴出行、团购领域的美团点评、生活服务领域的58赶集、搜索领域的百度，很少有人记住这些市场中第二名是谁，因此每个电商企业都要抓住每个机会，坚持到底直至构建起自己的护城河，因此在一定范围内以速度占领市场，战略性亏损不失为一种策略。

同样在线旅游领域也遵循同样的逻辑，对于每家企业来说只有“All in”才有可能夺得最后的胜利，自上市以来去哪儿莫不是在遵循同样的战略。

根据途牛财报，2015年亏损增加的原因主要是：提速海外服务中心布局、强化出发地和热门目的地覆盖、深入移动端布局和技术提升、上游直采力度加大（包括对旅行社的收购）、品牌推广和营销力度提升。这些战略布局是多数旅游企业想干却干不了的，因为都是在线旅游企业竞争力的关键。具体来看途牛在2015年布局主要可以分为以下五个方向。

1.提速服务中心布局、强化出发地与目的地覆盖，满足更多出游需求

途牛旅游网联合创始人、总裁兼首席运营官严海峰先生表示：“2015年，我们在区域扩展方面取得了重大进展，区域服务中心从2014年的75家增加到了目前的170家。区域覆盖的增加加强了我们在二三线及以下城市的影响力，这正逐步成为我们的核心竞争力。低线级城市出游需求的高速增长，拉动了公司整体业务的增长。”

除持续拓展区域服务中心外，途牛海外目的地服务中心也在不断“落子”。截至目前，途牛已在马尔代夫、巴厘岛等地先后设立了海外目的地服务中心，为出境游用户提供更全面的目的地服务。严海峰表示，“我们还将继续加强途牛在目的地的竞争力。我们在全球热门目的地设立目的地服务中心，寻找更多当地旅游资源，以便向旅游者提供更多更好的本地化产品。”

此外，途牛还强化了出发地和目的地覆盖。截至目前，途牛可以提供240个出发城市的旅游产品预订，目的地产品覆盖全球150个国家和地区。

区域扩张战略继续，来自区域中心城市的贡献不断提高。2015年下半年，途牛加快区域扩张的步伐，不断捕捉当地市场机遇。此外，直采产品受到越来越多用户的青睐，随着直采的深入和线路的丰富，二季度直采产品的贡献达到了25%。到了第四季度直采贡献度超过30%。

2015年第四季度，途牛跟团游（不包括跟团周边游）出游人次超42.9万，较去年同期增长122.9%；跟团周边游出游人次超36.2万，同比增长44.8%；自助游出游人次超31.9万，同比增长174.7%。2015财政年，途牛服务的出游总人次超440万,其中，跟团游（不包括跟团周边游）出游人次同比增长129.4%，自助游出游人次同比增长181.6%。越来越多的用户选择途牛出游，与其提速服务中心布局和强化出发地、目的地覆盖以及深入移动布局等举措不无关系。

2.强化直采，大力丰富产品

财报显示，途牛产品SKU总数增加至145万，2014年第四季度时SKU总数为55万。强化直采布局是途牛丰富产品SKU数、满足用户差异化出游需求的有效手段之一。2015年，为推进直采模式布局动作不断，通过合作（与京东、海航合作）、并购（投资五洲行旅行社）等方式增强上游资源掌控能力。

严海峰表示：“通过对旅游产业链资源的整合，第四季度途牛直采比例已经达到交易额的30%。随着直采的不断深入以及当地采购战略的持续推进，我们进一步推动了对客产品和服务的标准化进程，从而确保了我们对产品质量的管控。”

旅游未动，交通先行，2015年途牛完成大交通和小交通最后一公里布局，通过“机+X”、“酒+X”不断丰富休闲旅游打包产品，以便满足消费者不断增长的个性化需求，同时通过途牛统一的服务保障，将客户体验提升至最优。

在产品SKU总数不断增加的同时，途牛通过布局产品IP品牌，以打造出更丰富、个性化、高品质的旅游产品矩阵，满足细分人群的差异化需求。2015年12月，继“牛人专线”之后途牛推出第二个独立产品品牌“瓜果亲子游”。

3.快速布局旅游金融业务

途牛2015年金融业务进展迅速，领先行业竞争对手，业内首家推出保理业务，金融领域的快速布局也有效促进了途牛旅游业务发展。通过将旅游与金融进一步场景化融合，途牛已陆续推出首付出发、出境保等产品。其中，途牛自营旅游分期产品首付出发，截至2015年12月底，授信额度超过82亿元，获得预授信用户超过136万，助力更多用户轻松出游。

加强在新业务上的投资，例如酒店、机票预订以及在线金融服务等，这些业务与途牛休闲旅游业务紧密相连，并能与核心业务发挥协同效应，丰富了客户在旅行中的选择，为他们提供了更多个性化服务的空间。

4.重金投入，打造“要旅游 找途牛”品牌

2015年途牛先后冠名赞助多档电视娱乐节目，T2O营销升级，比如冠名赞助《非诚勿扰》《中国好声音第四季》等，此类电视节目收视率高，节目观看群体以80后、90后为主，这些节目上的品牌露出将在年轻人中树立休闲度假旅游良好形象，对于年轻人的旅游选择会起到引导作用。现在来看“要旅游 找途牛”品牌知名度提升显著。

此外，在线旅游竞争加剧，获客成本上升，2009年之前的互联网流量很便宜，在电商开始血拼之后，流量的价格水涨船高节节攀升。

5.重视移动端体验，加强布局和技术升级

2015年移动互联网迅猛发展，其对在线旅游渗透不断加深，互联网移动化趋势明显，各行各业的互联网应用都非常重视产品移动端的布局，加之即时预订、边走边订等旅游消费方式兴起，移动端成为新的重要流量入口，因此途牛在2012年以来不断加大无线端的投入，收效显著。

2015年第一季度移动流量占总在线流量超过70%，移动订单数占总在线订单数超过55%。2015年第二季度移动订单数占总在线订单数超过60%。2015年第三季度移动订单数占总在线订单数超过70%。 2015年第四季度移动订单数占总在线订单数超过75%。

综合来看，途牛在核心的几件事上投入很大，尤其是服务提升、资源直采、金融创新、品牌打造、移动端发力。

这样的布局几乎涵盖旅游全产业链。这是这个行业的特点也是消费者的需求反向推动所致。如果说途牛战略性亏损是以速度换市场的话，那么股价下滑还有更多综合性因素，如华尔街对中概股的利空环境，资本寒冬的影响及旅游企业价值被长期低估。

途牛的布局每一步都在点上，抓住了旅游发展的核心，加强品牌来赢取第一次出境游在线跟团的红利，以服务中心来加强服务环节，以资源直采来保障产品质量，金融探索打破旅游产品高收入、低毛利的陷阱，移动端发力来迎合新一代年轻消费群体。但途牛长线布局，作战半径过长同时要承受资本市场的压力及行业的质疑。在上述五点发力的同时，途牛需要提升品牌投入产出比；服务中心的扩展要提升服务效率，单人服务“坪效”；资源直采只是第一步，资源的产品化、服务化需要三层结构，如何提升？金融创新的风险管控体系是否有效、高效？移动端发力的用户获取成本及用户打开率、注册率、转化率是否有更大的竞争力？这些综合因素都需要途牛进一步的考量。

诚然途牛过去的一年中获得了京东的支持、海航入股，但资源并非无限，摆在途牛年轻团队面前的是一家5000人以上企业的运营管理的效率提升及盈利能力挑战，这是资本市场及业界共同的期待，也是途牛需要直面的隐忧。2016期待途牛证明自己。