高盛在今日一份报告中称，2010-2015年间，激烈的竞争令中国互联网公司利润率下滑，同时它们也需要主动获取用户。但是如今情况已经大为不同，自2010年以来，首次对中国互联网公司的长期增长和利润前景有了“很高程度的信心“，看好BAT三巨头。

报告写道，在经历2015年大量互联网企业的并购之后，竞争以及破坏性创新企业为互联网行业利润率带来的冲击，已经有所减轻，特别是对于BAT（百度、阿里巴巴和腾讯）。

高盛认为，游戏、线上广告、电子商务、旅游、O2O服务、互联网金融和云服务构成了中国互联网行业长期发展的七大“支柱“。到2020年，这七大支柱产业的总市场规模将达到65万亿元，利润规模则达到3930亿元。

中国互联网行业七大“支柱“（图表来自高盛研报）

报告称，到2020年底，预计BAT的累计运营利润将达到3080亿元，占互联网行业总利润的78%。去年，BAT的运营利润为970亿美元。

高盛认为，在网络广告领域，社交媒体广告、网络视频以及搜索业务是其主要的增长引擎：

对于搜索业务，百度和谷歌及Yandex等市场领导者共同主导着付费点击和单次点击成本趋势。

鉴于中国社交媒体用户基数之大，我们认为到2020年社交广告支出将达到850亿美元，届时移动版广告支出将成为重要主题。

从Facebook在移动社交货币化上取得的成功来看，我们认为拥有强大社交资产的腾讯将成为最大受益者。

高盛称，鉴于BAT在社交媒体广告、网络视频以及搜索领域的业务覆盖，目前看好这三家公司，对他们的评级全部为“买入”。

高盛对中国主要互联网公司的评级

报告还称，网络游戏行业是在中国成功“货币化“的首个主要垂直互联网行业，早在2000年首个网络游戏就已经上线，这比网络广告和电子商务的出现都要早。直到现在，这个行业依然是中国互联网巨头的最主要利润来源，以腾讯为例，游戏业务占其2015年营收的55%。

报告写道，2015年中国就已经超越美国成为全球最大游戏市场，预计到2020年游戏行业营收将从去年的1440亿元翻翻至2770亿元。这也意味着，届时中国的游戏市场份额将占全球的41%。

此外，高盛还称，中国拥有全球最大的电商市场，消费者从线下购物向网络购物的结构性转变将持续推动这一行业的增长，阿里巴巴和京东将成为其中最大的受益者。报告写道：

在地缘范围上的扩张令网络零售也触角延伸，产品品类的扩张也在让人均支出增加，而互联网金融以及O2O又能进一步让其中的障碍变低。因此，之前渗透率低的地区（比如小城市和农村地区）以及产品类别（比如食品饮料）将提供新的增长领域。

我们认为阿里巴巴和京东将是地缘和品类扩张的长期受益者，因为他们的目标的普通大众。阿里巴巴和京东合计占2015年网络零售GMV（商品交易总额）的88%，他们都拥有为消费者和商户/供应商同时产生价值的独特优势。

到2020年，七大支柱的网上渗透率及市场规模

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