执惠消息，8月11日下午，长白山（603099）发布了其2016年上半年半年报。报告数据显示，2016年1-6月，长白山总营收6464.81万元，同比增长1.74%；归属于上市公司股东的净利润-436.50万元，较上年同期减少84.69万元，同比降低24.07%。

据公开资料显示，长白山旅游股份有限公司成立于2005年12月，2014年08月22日于上海证券交易所挂牌上市，股票简称长白山，股票代码603099，发行价格4.54元，控股股东为吉林省长白山开发建设（集团）有限责任公司，持股比例59.45%。截至8月11日收盘，长白山每股股价17.48元，总市值46.61亿元。

长白山主营业务为旅游服务业，包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务，其中核心业务为旅游客运。经营模式以旅游客运为主，旅行社及温泉水的开发利用为辅。其中，在长白山景区（长白山景区位于吉林省东南部，国家5A级旅游景区）内的旅游客运业务属于长白山独家经营，不存在竞争对手。由上图可见，本报告期内，旅游客运业务营收与去年同期相比略有上涨，但由于薪酬支出较上年同期增加，导致成本升高，使得旅游客运业务的毛利率较上年同期有所下降；同时，由于报告期内游客出行选择性增多，旅行社承接团队数量较上年同期大幅减少，使得旅行社毛利率减少；“其他业务”主要是指加油站与温泉水销售业务，本期较上年同期人员增多导致营业成本增加，毛利率减少。

参照2015年各季度的营收情况，长白山的营收主要来自于第二、三季度，第一、四季度亏损较为严重。由于气候原因，每年10月-次年3月为长白山的旅游淡季，7-9月为旅游旺季，全年营收的7成都来自于第三季度，因此从这个角度来看，上半年的亏损属于正常状态。

根据执惠整理的长白山近年来的营收构成，旅游客运是长白山的核心业务及主要利润来源。不过，长白山正在逐步完善旅游产业链条，旅行社业务和募集资金投资项目的酒店业务、温泉业务，未来将成为长白山利润的新增长点。 

不过，值得一提的是，计划投入近6亿元的IPO募投项目长白山国际温泉度假区因种种原因延期运营。该项目意在打造集“冰雪—温泉、养生—温泉、医疗—温泉、会议—温泉”为一体的多功能长白山旅游特色品牌，促进长白山旅游由“观光旅游型”向“休闲度假型”的转变，拓展公司效益增长点。但由于下述原因：（1）对长白山国际温泉度假区项目设计规划进行了调整，并按其标准展开相关设计建造工作、后续招标及审批工作；（2）项目所处长白山地区气候条件特殊，每年可用施工期仅为半年左右，旅游旺季项目交通资源严重受限，项目建设可供使用的配套基础施工条件不健全，且项目地距城区较远，缺少城市建设项目施工开展的便利性，导致项目无法于2016年6月投入试运营，预计将延迟至2016年12月。长白山同时表示，公司本次募集资金投资项目延期是根据项目实际情况做出的决定，未改变募投项目的内容，有利于保证项目顺利实施，提升公司未来的可持续发展能力，符合股东的长远利益，具有可行性及必要性，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情况。