2016年11月29日，江苏一号旅行网络科技股份有限公司(以下简称“一号旅行”，股票代码839529)新三板上市的挂牌敲钟仪式在北京金融大街丁26号金阳大厦——全国股份转让系统公司举行。一号旅行是主打高端定制旅游领域的第一家新三板挂牌企业。

一号旅行成立于2012年，是在线旅游服务提供商，专注发展出境深度旅游业务，包括个性化私人定制旅游服务、在线签证办理、机票代理。其主要客户群体是中高端自由行客户，目前出境游产品主要覆盖欧洲、美国东西海岸、泰国、越南、日韩等经典路线。2015年下半年拓展其业务，向国内旅行社提供旅游产品B2B销售。

一号旅行的商业模式特点是“签证+个性游”，发展个性游服务的前提是稳定的签证流量。由于“互联网+旅游”的快速发展，在线旅游业内新型的旅游业态不断涌现，同业竞争激烈，一号旅行只有拥有个性化和差异化的服务才能脱颖而出。千禧一代逐渐成为消费主力军，其需求特征明显（即体验化、个性化、移动化、社会化），产品开发和设计能力是旅游业务质量的保证与核心吸引力，如何适应互联网的高速发展给人们消费习惯带来的变化是个性游服务企业关注的焦点。

另一方面，产业链上下游的打通也是关键。一号旅行目前形成81个国家的16155条当地旅游产品，覆盖近655个城市，提供190多个国家的签证服务，已建立从产品供应商、同业渠道、异业资源，到OTA的完整链条。

一号旅行目前处于发展初期，面临不少风险。

首先其市场份额较小，发展初期刚性成本较大，边际收入无法覆盖边际成本，导致持续亏损。一号旅行在2014年、2015年、2016年第一季度的净利润分别为-344万元、-601万元、-408万元。2015年下半年，发展旅游产品批发和包机业务，毛利率较低，投入大量成本支出，模式并不成熟；为拓展市场份额，降价销售签证服务和旅游产品；为拓展线上业务，加大对APP和PC端网站的研发投入。前期为获得市场份额、拓宽新渠道和业务，成本投入较大，预计还需要较长的时期才能获得稳定的流量回报。

另一方面，旅游签证政策不断简化和放开，越来越多的国家与我国缔结不同种类护照的互免签证协定，在一定程度上影响了一号旅行的签证业务。

一号旅行作为新三板个性旅游第一股，能否在这一领域一马当先，就要看其如何进行产品的创新设计，提高市场占有率，形成收入的规模增长，提升盈利能力。

*本文作者：曾晓静（个人微信：zengxiaojing1221），执惠分析师，欢迎关注交流！

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