作为文旅业者，我们都期待能对这个不断趋前、变换不断的文旅时代的每一个重大事件、每一个关键节点，有着更多的了然于心，知晓它的变革、冷暖及趋势。

于此，执惠统筹分析一周文旅最新动态，试图从这些鲜活的元素中寻找发现每个领域中值得再加记录的最新事件或信息，基于一定的框架、视角或维度，来探析它们带给文旅业发展，带给我们的价值点。

文旅惠评【第84周】，文旅一线情报，一周深度评析。

文旅巨头行情

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中国中免港股上市越加明确，近期报道显示，中国中免已向中证监递交境外上市申请，计划在港股集资约546亿至780亿港元，或成为今年最大集资新股。

中国中免目前赚钱能力不错，但仍需要更多的资金支持，在当前免税概念股面临一个更好环境时选择上市，“于情于理”都比较正常。

中国中免2020年财报显示，2020年，公司实现营业收入525.97亿元，同比增长8.20%；归属于上市公司股东的净利润为61.40亿元，同比增长32.57%；扣非净利润为59.67亿元，同比增长55.83%。

中国中免需要更多资金支持，可从两个维度来看：

一是国内市场，出境游回流、海南免税新政、新旧竞争者正更多布局竞争，对中国中免来说机遇与挑战同期在增加，面对的变量因素在增多，要稳住已有的寡头地位，“进攻”比防守是更好的策略，也就意味着要在供应链、线下店数量、类型、分布区域等多方面进行扩容，足够的资金支持是关键。

二是国际市场，受疫情影响，曾经的全球免税高地及免税企业业务受到重创，业绩和业务盘都已相对缩小，中国中免前些时间能超过全球免税巨头杜福睿集团登顶成为“老大”，即因为此消彼长。现在可算是中国中免寻求国际业务外扩较好的机会，但这也同样最好有更多的资金支持。

钱，对现在的华谊兄弟来说，更急需。

6月8日，华谊兄弟公告称，拟向杭州银行申请不高于人民币3.5亿元的综合授信，授信期限为一年。

公告还称，公司拟以持有的银汉科技25%的股权和两部影视剧收益应收账款质押的方式提供质押担保。本次担保后，公司及控股子公司的累计担保总额约为45.40亿元，占公司最近一期经审计净资产的147.78%；公司及控股子公司的累计实际担保余额约为29.20亿元，占公司最近一期经审计净资产的95.04%。

华谊兄弟近年来游走在退市边缘，且连亏三年，所幸今年一季度扭亏为盈，但也进行资产售卖，以避免退市。而其资金危机依然未解，这是其上述寻求银行授信的主要因素。

华谊兄弟曾在影视行业取得突出业绩和市场位置，而后有所偏离主业，在影视IP开发也就是实景娱乐领域希望走出一条路，这属于较典型的，“影视IP+地产”的玩法，其实也就是文旅地产模式。这种模式其实无可厚非，如果能成功，其对华谊兄弟摆脱对变幻不定影视市场的依赖。

几个实景娱乐项目的落地开业，给华谊兄弟带来新可能，其也在寻求项目模式复制（轻重资产不一），但项目背后的地产、项目要求的运营能力、影视IP的“软肋”等，都意味着这条路并不好走，尤其是重资产模式，压力及风险更大（配套土地所盖房子售卖成为关键），而如果没有重资产模式打造项目样本、积累项目运营能力输出等，其走向的可能是影视IP的授权，这个营收较难做大，况且其背后又直接关联着旧IP的影响力、新IP的开发进度及影响力。

目前华谊兄弟的实景娱乐业务版图虽还在拓展，但还难言成功，且面临的问题或挑战也不少。

华谊兄弟正尝试重回影视行业主赛道，但市场环境已经变化，这成为推高华谊兄弟危机的部分因素。

上市公司云南城投的困境乃至危机也还未得到完全解决，近期，其资产的内部腾挪再次进行，接盘方依然是其控股股东——云南康旅集团。

6月10日，云南城投发布多份公告称，拟以非公开协议转让及公开挂牌转让方式对外出售16家下属企业股权及份额。目前，这些公司的明确接盘方为云南康启企业管理有限公司，该公司是云南康旅集团下属三级公司。

云南城投一度糟糕的业绩，也让其来到被退市边缘。处理低效资产，优化资产结构，改善业绩等，成为其不断售卖资产的主因。但低效资产接盘者甚少，唯有控股股东出手合适，一方面，云南城投作为康旅集团的上市公司，这个资本渠道必然要优先保证、保护；另一方面，康旅集团也解盘不少低效资产，这些资产的处理尤其是盘活也是难题，但权重平衡下，接盘得先行。

再看另一巨头华住集团的接连动作，延续了其前些时间的业务外拓势头。

6月10日，华住集团与四川旅投集团旗下旅投锦江达成合作，并组建合资公司。双方合作主要在两方面：轻重模式并进的酒店板块发展、数字化。这和此前华住与黄山旅游的合作内容较为类同。

从两个维度来分析：

1、旅投锦江乃至四川旅投集团有酒店板块，其更好发展需要引入更专业的运营管理方，属合理选择，同时其也应该也有加大酒店领域投资的考虑，将酒店板块做大，一般是将自持物业等资源进行转化，以及对外投资。而华住有轻资产输出能力，也有在国内酒店市场进一步拓展市场规模的考虑，找到更多的资源方是主要选择之一。双方需求合拍。

公开报道提到，上述合资公司将力争用三年时间，实现投资、管理和运营200家酒店。

2、华住基于直销等已在酒店数字化方面积累了一定能力，具备外输可能，这既将直接作用于与旅投锦江的酒店合作，也在其他领域会有应用之地，可能对四川旅投集团带来一定助益。作为较传统的国资省级旅游集团，四川旅投集团也面临数字化转型的内外要求。两者的合作，会拓展数字化能力的应用场景，可能带来正向循环作用。

目的地投资晴雨表

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执惠不完全统计，本周目的地文旅项目签约/投建概算金额超过350亿元，涉及区域包括山东德州、湖北十堰、湖南湘西、安徽淮北等，涵盖类型包括康养文化基底、研学基底、田园综合体、文旅古城、景区、国家文化公园等。

本周不分析具体文旅项目，关注未来几年文旅新的投资机遇。

继十四五文旅发展规划发布后，文旅部又连着发了两个发展规划：十四五文化产业发展规划、十四五文旅科技创新规划。

十四五文化产业发展规划，可以算是十四五文旅发展规划中“文化”板块的拆分，其中有几个重点内容值得关注：

1、加快发展新型文化业态、加强文化科技创新和应用，包括开发100个以上沉浸式体验项目、100个以上数字艺术体验场景；

2、释放文化消费潜力，改善文化消费环境。包括国家文化和旅游消费示范城市达到30个左右，建设60个左右区域文化和旅游消费中心城市，建设200个以上国家级夜间文化和旅游消费集聚区；

3、促进文化产业融入新型城镇化建设；

4、发展乡村文化特色文化产业。

而十四五文旅科技创新规划，与上述第一点有着直接关联，这个规划如果简化理解，可以是：1、增强科技创新的渗入作用，提升文旅行业效率；2、文旅科技创新融合，提供新的文旅产品等。

综合上述信息，这两个新规划意味着什么？

1、文旅科技创新、融合被更多要求，也提出了更多的路径或模式。文旅产业与科技包括数字化的融合已是大势所趋，这是提升行业效率、增加文旅产品新供给的必然路径。以数字化来说，其是文旅产业升级发展的手段方式、路径模式，更是新的理念变化。

2、文旅消费构成消费的重要推动力，消费升级成为可推动的基础，当前环境又是推动的必然要求，消费的被倚重度在抬升。而落到实处，就需要打造新的消费点，提供契合新消费需求的产品，同时出台推动消费的政策，所谓的消费示范城市、集聚区，在这几方面都应有所体现，这是个系统工程。

3、新型城镇化建设，城乡协调发展，一方面城市消费群体扩容、城市消费能力提升，为文旅消费创造了更好的基本面；另一方面，在文旅供需市场中，城市与乡村的角色已发生一定的调换，城市消费需求+乡村产品供给，使得“城市+乡村”的关系组合更为突出。

以文化来说，在自然生态资源之外，乡村独有的特色文化、文化资源积淀，是构成乡村旅游项目竞争力、差异化产品体系的基底之一，也成为吸引项目投资的前置因素。城镇化的滚滚车轮中，无可避免会涉及乡村文化的“遗忘”，甚至一定的破坏，保护与开发平衡的紧要度提升。

而在未来的城市目的地竞争中，在地文化体系再挖掘再充盈、文化IP或品牌再塑造，是为关键，其中乡村历史文脉的重要性体现在：一、历史文脉是维系乡村“生命”，恢复或创造乡村活力的绝对要素之一；二、乡村文化遗产、历史文脉，既是相对个性存在，也与城市文化/文脉是一体构成，绕不过。

继续说到城市，城市更新已更加绕不过。

近期报道显示，上海城市更新基金于6月2日正式成立。其中，基金总规模约800亿元，为目前全国落地规模最大的城市更新基金，将定向用于投资旧区改造和城市更新项目，促进上海城市功能优化、民生保障、品质提升和风貌保护。

另一消息是，上海地产集团与招商蛇口、中交集团、万科集团、国寿投资、保利发展、中国太保、中保投资签署战略合作协议。

综合上述信息来分析：

1、800亿元，目前全国最大，多少体现了上海在城市更新方面的资金实力和改造动力，作为国内一线城市，上海在城市发展阶段、城市更新需求等，都走在国内城市前列，推动城市更新是为必然。

2、第一点的重要背景是，国内整体城镇化率已超过63%，意味着接下来城镇化将逐渐放缓，将由大规模扩张的增量时代，过渡到以城市更新为主的存量时代，曾经的“拆-改-留”，将调整为“留-改-拆”。城市更新，将是十四五期间不少城市的主要选择之一，政策与市场红利也会逐步释放。

3、“三条红线”融资新规、22个重点城市集中供地新政、土地出让金改由税务部门征收，这些新政策接连出台，也意味着房企的生存发展模式发生变化，拿地、赚钱的路径也要应时而变，通过城市更新拿地赚钱，正成为不少房企的新选择。但这其中的机会仍然是不平等的，

城市本土国企、央企，以及一些头部房企，以及具备城市更新经验的民企，将是主要参与者，上述签署战略合作协议的企业名单就是个参考。

4、城市更新中“人文”是内核要素，要回到人的价值，围绕城市居民来推动。这将至少体现在两方面：一是未来的城市更新在让土地增值、让空间质量变高之外，还应该体现主体参与性和价值持续性，也即让多方主体包括居民更多参与进来，实现利益更大化、多方化；

二是城市更新应该注重人的需求，空间的再造、产品供给、运营等都应更多围绕“人”来进行，体现一种新的生活方式，在新中产崛起、年轻群体主流化背景下，实现产品契合供给。

5、结合第四点，城市更新将在城市文旅新消费中有更多体现，包括融入更多文旅新消费（新场景、新产品、新用户等）的视角和元素。

文旅消费洞见、创新业态

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先看两家获得融资的企业。

一是CEM解决方案供应商“华客科技”宣布完成近亿元A轮融资。CEM（Customer Experience Management），即客户体验管理，是对客户体验进行洞察，去探究用户对产品/服务的认知、喜好、厌恶、推荐等一系列行为，找到背后的决策原因，从而帮品牌优化产品/服务体验。

二是文创品牌“首联文投”宣布获500万天使轮投资。

华客科技创始人兼CEO孙茂华是原携程集团COO及原酒店大住宿事业群CEO，华客科技目前主要聚焦于两大行业：一是酒店旅游行业，二是电商行业。

以酒店旅游行业来说，酒店、旅游企业的数字化能力提升及数字化转型，已更为迫切，直观体现在包括提升企业运营效率、洞察用户改善供给产品与服务等需求方面，要么无有效或足够体量数据，要么有一定数据难以发挥有效作用，是不少旅企面临的问题。

而文创品牌获得融资，也很正常，一方面是文创产品开发需求高企，市场容纳空间还很大，同时，目前待发掘的文化资源依然较为充裕；另一方面，文创开发是个系统工程，差异化的优质文创产品开发不易，文创品牌打造也不易，而这些能力也就成为一定的壁垒。

最后再说下将要过去的端午假期，此前有预测数据显示，近郊度假型酒店、亲子型酒店以及一站式酒店度假村需求旺盛，同时亲子游预订量同比涨超320%，玩水避暑、夜游、旅拍成热选。此外，“3小时旅行圈”也成为假期出行首选。

参考这些信息，大致可看出，端午假期出行以探亲、旅游度假等短途旅行为主，酒店的休闲度假目的地属性走高，亲子游需求一直高企，城市本地游的夜游表现也较为突出。

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文旅部 城市更新 十四五

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