重点关注小米战略投资酒店连锁集团尚美生活。

企查查信息显示，青岛尚美生活集团有限公司于11月11日发生工商变更，新增股东为小米关联公司瀚星创业投资有限公司。其中，该公司持股比例达10%，认缴出资额219.65万元。同时，尚美生活的注册资本也由2098.51万元增至约2196.45万元。

小米和尚美生活，都各有“算盘”。

尚美生活被认为是“下沉之王”、“小镇之王”，在下沉酒店市场有着较突出的市场地位，前些时间其提出“新联锁、轻品牌”两项战略计划，同时定下了“十年开店3万家”的目标。

下沉市场的酒店空间依然很大，品牌、运营管理能能力成为重点，精耕细作、资金支持也是关键。小米的入股可以带来一定资金支持，另外就是酒店智能化的双方互利合作。

其中一个细节是，小米投资尚美生活，有点类似此前美团投资东呈酒店集团，这两个酒店品牌既不是头部梯队，但在二线梯队算较强者，有一定规模，同时有继续扩张的空间机会，但同时也需要更多资金支持。

另外，小米庞大的下沉市场客群，和尚美生活也有互通之处。

虽说下沉市场、中高端市场，酒店还在继续做增量，但同时酒店业已进入了更精细化经营时代，酒店智能化运营管理是其中方向之一，不仅关乎运营能效，还关系到酒店场景、体验等，是产品端的变革。今年内多家酒店智慧化服务公司获得新融资即是佐证。

尚美生活曾提到，预计在2022年将完成对尚客优品牌家族产品100%的智能化升级。而小米的IoT产业互联解决方案，瞄准的重点领域之一就是酒店。酒店提供了一个不错的线下较完整的智能家居体验场景，在酒店，小米会提供小爱音箱、小米电视、多功能网关、智能照明等品类。

从酒店这一B端作为入口“俘获”C端用户，这其中有点“迂回”策略，小米要触达及获取的还是C端用户。但有个问题是，酒店场景和家居场景还是有很大不同，借由酒店智能家居体验，能否真正触动用户在智能家居方面选择小米，还要打个问号。参考此前城市民宿也通过植入住宿体验产品，以带动这些产品的转化，但效果并不算好。

再看另一家巨头，中国中免。

11月11日，中国中免发布公告称，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准中国旅游集团中免股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准公司发行不超过1.95亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，公司可到香港交易所主板上市。

中国中免距离港交所上市，再近一步。

从两个重要维度来看中国中免。

一是中国中免的赚钱能力与赚钱空间。

根据中国中免三季报，其今年前三季度实现营收 494.99 亿元，同比增长 40.87%；净利润为84.91亿元，同比增长 168.35%，在出境游消费回流、海南免税政策等利好因素下，营收、净利润继续保持较大规模增长。

此前有数据分析，海南自贸港有望两年内成为全球最大旅游免税零售市场，对比参照基数是2019年韩国旅游免税市场213亿美元（当时的全球最大市场规模）的最好成绩。

就算从现在开始算，两年内全球出入境游的完整恢复概率依然很小，更别说中国市场了，这对海南旅游业包括免税零售业来说，算是利大于弊，出境游消费回流、海南免税零售供应链能力变强（比如免税企业数量增加，产业链参与者更多元化，同时竞争加剧推动存量企业提升自己的能力）、旅游产品一定变革增加客群（比如医疗旅游）等，这几个因素相互作用，会帮海南免税市场做大。

同时，此消彼长，韩国等国际免税市场受入境游恢复影响，免税市场规模会缩小，给了海南超越的机会，所以海南未来的这个“全球最大”也要辩证看。

对已经在海南免税市场取得寡头地位的中国中免来说，整个市场的扩大是利好。此外，中国中免在其他区域及场景（比如市内免税店等）的业务扩张，也会拉升自己的免税业务规模。

二是中国中免面临的市场竞争压力正在变大。

疫情影响推动内循环新市场格局的提出，促进消费拉动内需，其实比过往时间都显得更紧迫，海南自贸港建设及免税政策，还有国内不少新的促进消费的政策，都有这个明确指向。

供给满足需求，供给也会创造需求，那么供给端就要更有活力，更有自我提升扩容的能力和动力，海南推动免税市场不再单一寡头化，推进市场更多开放，引入更多市场主体，某方面就是来扩大供给及持续进化的能力。这是理解中国中免面临更多竞争压力的大背景之一。

不进则退。中国中免既要抢夺更多市场红利，同时要巩固住现有市场地位，就需要不断的增强自身能力，继续扩张。于此，纵然赚钱不少，中国中免依然希望通过新的上市，获取更多资本支持，为自己的业务扩张，为应对已来的更剧烈竞争，提供更多“弹药”。

本周目的地重点关注文旅项目投资、城市更新、跨境游。

执惠不完全统计，本周目的地文旅项目签约/投建概算总金额超过1800亿元，涉及区域包括浙江象山、湖北武汉、福建三明、江苏、湖北恩施、安徽合肥等，囊括综合型目的地/度假区、康养项目、工业旅游项目等。

我们重点看下选址云南昆明的派拉蒙项目。

这一项目起初规划为占地约733亩，总建筑面积约15.5万平方米，总投资近50亿元，不过最新规划显示，其作为国际度假区属性项目，规划范围已变为11530.65亩，开发建设用地3903.45亩。其中产业板块规划国际影视度假产业区、艺术之地文化创意产业区，共计占地1580亩，总投资510亿元。同时项目规划建设相关住宅配套、教育配套及其他公共配套，共计占地2323亩。

按设定，这个度假区在“十四五”要建设成为国内一流、国际知名的休闲旅游度假目的地旅游产业转型升级示范区康养产业创新基地，以大项目引领形成新一轮旅游经济增长动力，将派拉蒙项目建设为覆盖西南地区具有南亚、东南亚广泛影响力的龙头旅游度假综合体项目。

这个项目有几个重要逻辑：

1、宏观来说，昆明需要新的大型综合项目来升级目的地，国际IP、国际品牌算是加分项。当前不少目的地都在寻求文旅产品供给的更新升级，以对应消费升级趋势，知名电影IP类的主题娱乐属性项目是一个明显走向，主题性、品牌化、知名IP、综合强体验等其中标签；

2、影视IP价值延长落地主题乐园项目，也是重要趋势，国际电影IP的竞争力相对还是较强，也加快了进入中国市场的步伐，这是个巨大潜在市场，比如最近的北京环球影城开业，乐高乐园在上海、深圳和成都的官宣落地或开工是具体佐证。接下来国际IP进入中国，预计会有更多动作；

3、从投资50亿元到510亿元，从700多亩到1万多亩，昆明派拉蒙项目并不是简单扩容，一方面可能希望乐园项目有产业溢出效应，通过更多的产业链元素来承接、相互作用转化；二是目的地文旅产业的升级需要一些大体量综合项目来推动，同时一个大型综合度假区对周边区域带来的产业带动效应也被期待，所以其扮演的不单是一个文旅项目角色，还有区域经济发展的角色，类似北京环球度假区，这是目的地政府的重要考量所在；

4、相对微观来说，这个项目的可行性多高，这将是影响整个度假区走向及效能的关键。选址昆明，这个选择如何？见仁见智。这自然也有昆明方面释放出的“诚意”，比如用地支持、政策支持等。派拉蒙有知名IP，也有乐园项目运营经验，是加分项，但昆明目前的旅游中转地属性相对更强，旅游目的地属性相对较弱，这个项目的客流及消费要打个问号。

当然另一面是通过这个新项目，来增强目的地属性，吸引及留下更多消费群体，扩增消费辐射市场，这最终还要看该项目的吸客能力了。

再说城市更新。

近期住建部发布《关于开展第一批城市更新试点工作的通知》，决定在北京等21个城市、区开展第一批城市更新试点工作。按照计划，第一批试点自2021年11月开始，为期2年。重点开展工作主要包括三个方面：探索城市更新统筹谋划机制；探索城市更新可持续模式；探索建立城市更新配套制度政策。

今年的城市更新已明显进入了一个相对密集推动的新周期，已上升到国家战略层面，城市、主管部委等动作明显。

今年6月，上海成立目前国内最大的城市更新基金，《上海市城市更新条例》自今年9月1日起正式施行；北京印发《北京市城市更新行动计划(2021-2025年)》；8月10日住建部《关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知(征求意见稿)》中，对城市更新进行了更明确的限定，包括防止过度房地产化，坚持“留改拆”并举、严管大拆大建，严格控制大规模增建等......

城市更新通过一次性房地产开发的空间生产将逐渐不适用，二次、三次乃至更多次的生产，将形成新的空间生产方式、新的空间经济模式。

这和多个要素有关：

1、城镇化已到一定阶段，基于当前的整体城镇化率，接下来城镇化将继续推进，城镇化率继续提高，但整体速度将放缓，城市从曾经大拆大建的增量扩张时代，进入存量的城市更新时代；

2、房地产市场调控主基调未变，曾经偏地产化的城市更新模式将被更多“压制”，与房地产发展定调走向保持一致；

3、消费升级，城市消费拉动需求，城市更新成为转换供给模式或路径，优化升级城市消费供给的方式之一。

在内循环新市场格局下，城市更新会有更积极推动的政策措施或定调。但国际旅游市场的跨境游正在发生更多松动变化。

近期，古巴宣布拟于11月15日起全面开放旅游业，包括重新对国际游客开放，政府希望借此尽快恢复国内旅游业。届时，国际游客将可仅凭新冠疫苗接种证明入境，无需再进行核酸检测。

同时，美国向来自33个国家的完全接种新冠疫苗的国际旅客重新开放边境，结束了为期超过18个月的国际旅行限制。根据新规，这33个国家完全接种疫苗的旅客将被允许进入美国，前提是他们能出示接种疫苗证明，以及旅行前三天内的新冠检测呈阴性的证明。

结合此前开放跨境游限制的国家或地区政策，可以看到：1、更多的国家或地区正在尝试开放跨境游，为接下来跨境游的全面而缓慢的恢复带来可能；2、疫苗接种成为关键，更多国家或地区基于疫苗接种允许入境，会推动更多国际游客接种疫苗，而未来不同区域的疫苗互认或相关信任机制的建立，也是关键。

文旅消费洞见、创新业态

（关注“执惠”公众号，后台回复“惠评105期”，可获取完整版内容）

11月5日，仲量联行发布的最新数据显示，2021年前三季度，亚太区酒店投资交易总计63.4亿美元，其中，中国内地酒店和服务式公寓交易额达97亿元人民币，领跑亚太市场，酒店投资市场正在走出低谷。

从两方面来看：

1、疫情对酒店业带来深重影响，大小酒店品牌曾遭遇客流及营收下滑，经营困难等现实难题，甚至危机，但随着疫情走入常态化，不少酒店通过策略调整等运营变革，以及酒店消费回暖（尤其酒店目的地化消费的拉动效应），酒店业正在逐步走出低谷，这给市场带来信心；

2、酒店业整体在发展升级，尤其中国市场还有较大的潜力空间，会吸引投资。

最后看一个新获融资的企业。

头部室内游乐运营商“乐的文化”近期已完成数亿元人民币首轮融资，本轮融资由华润国调厦门消费基金战略领投。据了解，乐的文化是中国规模最大的跨业态、多品牌的室内游乐运营商，聚焦亲子游乐和潮流游艺两大板块，为家庭亲子和年轻人打造城市“泛娱乐综合体”。乐的文化旗下拥有多个知名游乐品牌，其中主要包括meland、meland club、meland cafe等meland系列亲子品牌，以及星际传奇、反斗乐园等游艺系列品牌。

IP化、主题化，突出体验尤其偏沉浸式体验的主题娱乐项目，对应城市消费、文旅消费新趋势，属于较典型的文旅升级产品，市场空间较广阔，在城市商场、购物中心或大型文商旅综合体，以及大型文旅项目中，室内主题娱乐项目几乎不可或缺。

以城市消费趋势来说，城市本地化休闲娱乐消费的体量在迅速提升，传统商场业态更新、大型购物中心的新业态植入，或单体主题娱乐项目等，都对室内主题娱乐项目提出了供给需求。家庭亲子、年轻人成为两个主流消费群体。