2015年11月13日，执惠旅游线下活动“执惠私享会·北京站”在北京京伦饭店成功举办。本次活动以“旅游O2O企业如何度过资本寒冬”为中心议题，涵盖了酒店民宿、出境游、定制游、亲子游以及旅游资本等旅游行业垂直细分领域。执惠旅游创始人兼CEO刘照慧、左驭资本董事韩泽、小猪短租创始人兼CEO陈驰、悠比旅行网创始人兼CEO孙巍巍、6人游旅行网创始人兼CEO贾建强以及偶们亲子出行创始人兼CEO曹李涛应邀出席了本次活动并分别作了精彩的分享。

执惠私享会将会在中国各大城市巡回举办，目的是给旅游业从业者搭建一个沟通的桥梁，为大家对接项目、拓展资源、建立人脉提供平台，通过这个平台促进旅游O2O相关产业深度融合，助力旅游O2O升级。

以下是小猪短租创始人兼CEO陈驰的演讲内容：

一、金融危机和经济危机下的互联网行业

我2012年创业的时候正好是互联网泡沫刚开始发生的时候，距今已有三年时间。

就目前的大环境来看，其实我确实感受到冬天的一些寒意，但是主要来自于外界的声音：首先，是我投资界的一个朋友，他觉得资本的寒冬到了，并且持续时间会很长，差不多会持续24个月；其次，是我身边一些拿到天使投资与A轮投资的朋友，还有一些朋友的初创公司在融资上遇到了麻烦，有些公司甚至面临裁员或者减员的挑战。他们找到我说，看小猪短租能不能接受他们一些核心的员工。所以我觉得可能资本的寒冬确实到了。

虽然我自己没有“过冬”的经历，但是作为职业经理人，我面临过这个行业的几个起伏。今天我给大家简单分享一下过去的一些经历和对未来的一些看法。

2000年左右互联网泡沫发生，但由于我是2003年进入互联网这个行业的，所以那一场泡沫我没有经历过。

但现在我进入互联网行业已经十年多了，回头去看，2000年中国的互联网其实是一个非常原始的状态，发展比较好的也就是今天的三大门户BAT。所以在2000年时，互联网在整个国民经济中其实是一个很幼稚的产业，在中国关注互联网的人也很少，整个产业格局和现在区别也非常大。

下面，我介绍一下关于我自己经历过的两个互联网“冬天”：

1.2008年中国的中产阶级增加，消费能力增强，互联网行业开始影响整个国民经济

2008年是一次全球的金融危机，我在成都接触的行业不是互联网，是一些传统制造业、能源的企业、房地产上下游的行业。虽然离互联网有点远，但是资本的寒冬确实对整个市场和产业影响很大。比如我很熟的一个朋友是民营钢厂的老板，2008年他将近一百万吨年度的产能，差不多三分之二停掉了；周围一些做煤矿的、房地产的朋友，基本上生意也停掉了；然而互联网行业在2008年金融危机中受影响并不大，所以大家关注经融危机的时候，更多是关注传统产业遇到整个资本链条的一些问题。

但我个人觉得2008年是一个影响未来，影响现在的非常重要的年度，为什么说呢？

第一，其实今天我们看到资本行业的一些泡沫，以及更多的资本进入互联网领域里面，和2008年金融危机的关系非常大。因为2008年过后，无论是从国际市场，还是国内环境，全球开始印钞票。几乎所有的国家都在实施量化宽松的政策，于是整个市场有很多钱。

2009年，中国的国家GDP增长非常快。具体实例是:我朋友的钢厂，如果没有钞票疯狂印刷的话，除去产能可能就倒闭了，但实际在当地政府的支持下，在2010年产能扩大到两百万吨，当然这个企业现在很困难。

第二，虽然2008年互联网还是一个很弱小的行业，整个分类信息还是刚刚接触的状态。但是已经有企业潜伏在互联网行业，比如:今天的58和赶集；还有一些视频的网站，电商行业包括京东，当时是处在一个非常蜇伏的阶段。

第三，2008年到2009年，除了GDP的持续上涨，钞票多了，中产阶级的家庭收入确实在增加，中产阶级的数量也在增加。记得2008年我到成都时，成都的汽车蛮多的，但基本上以十万左右的汽车为主；到2012年回去时，整个成都的街上的数量不仅更多了，而且整个汽车的质量和品牌提升到一个层次。

总的来说，2008年全球金融危机爆发过后，其实中国的GDP在增加，另外财富的分配也在变化，中产阶级的数量也在急剧增加，而这些变化其实深刻的影响到今天整个中国消费的格局和总量。

中国的更多家庭有更强大的消费能力，每个细分行业里面都有巨大的机会，而这也是中国O2O为什么吸引众多投资的原因。

2.2011年经济危机导致二级市场冰封，互联网行业的投资策略开始谨慎

2011年资本市场出现经济危机，当时我在赶集做副总裁，负责蚂蚁短租的项目。

其实，2010年到2011年是互联网重大转折的一个阶段，是影响到一些存量的信息和存量服务的阶段，互联网逐渐开始渗透到一些传统的行业，逐渐有了O2O的概念，开始往线下去做渗透。

从投资的角度举例，2008年一个互联网企业在B轮C轮拿到一千万美金，其实是一个很大的数目。但是在2010年或者2011年，像赶集、58这些公司是可以比较轻松的在后阶段拿到大几千万美金的投资。

而这样的变化背后其实是资本市场变了，互联网对整个国民经济中的影响变了。

2011年5月份左右，是中国中概股公司在纳斯达克上市比较密集的时期，因为上市之后市值都比较高，中概股的追捧非常积极。比如土豆、优酷、奇虎。

但在2011年5月份，人人网上市之后，突然二级市场发生了很微妙的变化，估值突然不被认可。最典型的转折事件就是当时的迅雷，2011年5月份迅雷在美国接近上市的前两天，突然承销商跟邹胜龙讲，这个价格可能发不过去，需要打一个对折。邹胜龙开始觉得这个时机不对，选择不上市了，但是回来后，公司就遇到了很大问题。

二级市场的冰封，转眼就影响了一级市场的投资。因为当时大家对一级市场投资的认可，大多是一种情绪的认可，更多受二级市场的影响。

例如：赶集在2011年扩张很快速，认为很快就能在二级市场IPO融更多钱。二级市场冰封的时候，很多企业不知道该怎么办了？赶集从一天招聘一两百人，开始把所有的招聘都冰封掉，团购差不多停掉，很多新的项目都减少了投入。

2011年，我经历了这个阶段，大家从信心满满突然变得惊慌无措，这是我第一次感受到互联网对整个行业的影响。一些投资方对这个市场开始谨慎，甚至对外的沟通是要去告诫所有的创业者，冬天会很长，会很冷。

主要原因是过去两到三年很多企业很容易从VC拿到钱，但是很多基金预计是投三年的时间，却基本上一年就会投完，而且估值的体系完全偏离了几年前围绕估值体系的中枢。大家投了很多很多的案子，从天使轮到A轮其实都很贵，钱花的很快，却不知道为什么钱花的很快。投资人突然发现投了很多企业的早期、中期项目，却在要去融B轮C轮的时候开始面临困难，压力很大。

例如：我另外一个做投资朋友，最近他和我聊天，说他压力很大，投了很多企业，每个企业他就负责怎么才能把下一轮融到。因为大家都面临融B轮，C轮困难的问题，所以现在整个投资策略都开始变得谨慎，不那么粗放的去做投放，估值的中枢也是希望往下去调。投资人更多是去帮助已投的企业去做一些整理、梳理，帮助他们解决一些问题，想慢下来，虽然实际上他们手头是有钱的。因为整个LP愿意给钱，他们对整个中国市场还是很认可。

所以说，眼下的这个“冬天”跟2011年发生的资本市场问题，本质上还是有区别的，当时二级市场一出问题，大家马上就停掉了，转到了早中期的投资。但是今天其实是不一样的，市场上有大量的钱，甚至比2011年多很多，而且大家对中国互联网市场的期待远远不是2011年的期待。

小猪短租创始人兼CEO：陈驰

二、2015年的资本寒冬下的互联网行业

1.一半是泡沫，一半是啤酒

关于怎么去看现在的环境？也就是2015年的资本寒冬，我有两句话。

第一句话，2015年资本寒冬下的互联网行业，一半是泡沫，一半是啤酒。

如果把互联网行业比喻成啤酒，2000年互联网发展之初，互联网行业是既没有啤酒，也没有泡沫的，因为整个互联网行业，发展较好的公司用一双手就能数完；

2008年互联网行业可能是一小瓶啤酒，有一点点泡沫；到2011年整个互联网行业只是一瓶啤酒，里面有一半泡沫；但是到了2015年，中国互联网产业变成了一瓶大桶啤酒。

这个产业已经是2008年和2011年不可比拟的一个产业，互联网真正渗透到国民经济很多个领域里面，开始影响和改变很多行业，对GDP的贡献占比变得非常的明显。

另外，我为什么觉得2015年互联网行业的泡沫也多呢？

我们公司在知春路，旁边就是中关村创业大街。其实我个人理解，创业是一个非常个性化的选择，是充满挑战的一种选择。但是如果变成一个烂大街，这是有问题的，所以肯定会有很多的泡沫，而且这个泡沫的厚度和高度并不小。

但是互联网体量和影响力的剧增是不用解释的，目前我们看到互联网只是存量的信息，在存量的产业里面去做事情。其实在互联网很多细分的市场和细分的领域，还有很多可以建立自己品牌和品类的机会。

2.一半是海水，一半是火焰

面对今天的资本“寒冬”，我想说的第二句话是：互联网行业的发展，一半是海水，一半是火焰。

十年前的互联网行业，企业之间的比赛，我形容它可能是一个校友会的比赛水平。

就我自身而言：我是从德国拜耳营销经验身份进入当时的雅虎，当时互联网人才非常少，除了一些懂技术、懂产品的人才，其实懂产品的人才也是从工程师转型过来的。懂营销的人才很少，所以我很快从一名普通的区域经理升到雅虎大区的总监。

但是到了2012年，也就是我开始创业的时候。我突然发现这个比赛变了，它不再是一个低水平的比赛，而是变成一个非常高水平的比赛。

因为很多传统产业里面经验很丰富，能力很强的人开始进入互联网这个产业。过去特别大型的互联网公司，像百度、阿里、腾讯培养了大量的专业人才出来。这些人才的涌入，使互联网行业的比赛强度和水平开始变得和十年前不一样了。我们过去十年游刃有余做事的方式，在今天的环境下开始变得什么都不懂，什么也不会，也没有竞争能力。业务的复杂程度变得非常高，你的竞争对手变得非常强，这个行业的比赛变成了一个高水平，高质量的比赛。

就像我刚才和照慧在讲，小猪短租每天都过的并不好，哪怕我们融到了一点钱，不用担心这个“冬天”的粮食问题，但还是每天睡不好，担心很多的问题。

看起来创业是一件非常美好的事情，你不用去为别人打工，你能够说服很多人投给你很多钱，你能上一些媒体。实际上只有我们自己知道，我们每天面临的竞争非常激烈，挑战非常大。我们需要非常强的学习能力，这个和十年前非常不一样，这个游戏不是那么好玩。

三、资本“寒冬”下，旅游O2O企业的机遇与挑战

最后我想谈一下：在资本“寒冬”下，旅游O2O企业该如何理性“过冬”，面临的机遇和挑战又有哪些？

就目前的市场环境而言，虽然是资本“寒冬”，但旅游O2O企业还是拥有新的机会的，当然也伴随着新的挑战。

过去的十年可能在一些领域里面，在线旅游主要做的是对存量的信息和存量供给的整合。尤其是去哪儿和携程的合并，给很多人带来了影响，其实不是大局已定，可能变局才刚刚开始。

1.移动互联网时代，机会在于创建独立的品牌和场景

第一，不依赖流量，建立自己的产品。

在目前的市场环境下，为什么还是有很多资本愿意进入互联网行业，甚至有很多人愿意在这个行业里面创业，其实主要还是在于新的机会，以及和十年前不一样的环境。

五年前，我做在线旅游的时候，大家都在谈论从哪儿去买流量，从哪儿转换流量，互联网变成买卖流量的一个口。

2008年互联网行业的一个重大变化是：移动互联网、社交网络有了一些雏形，很多企业开始在很多垂直领域里面去建立自己的品牌和场景。那么移动互联网的发展和产业深入的渗透，它的好处是什么呢？

首先是不依赖流量的入口，就可以建立自己的产品。特别是在移动互联网时代，想要真正区别于传统品类，意味着你必须拥有自己独立品牌和场景的机会。你不需要为了买流量而发展自己的业务；不需要抱流量入口的“大腿”，你就可以获得快速成长的机会。而这是和五年前不一样的事情。

第二，独立品牌和场景创建的机会。

每个行业的机会都非常大，每个行业都可以被互联网场景重现，进行服务要素的重建，这就意味着每个行业都有很强的品牌机会。

在互联网的场景下，改造了服务量，而且能够创建自己的品牌，你的护城河做得非常深，你的城墙可以做得非常高。

第三，融资的环境发生很大的变革，今天的资本环境非常有潜力，从组织阶段、A轮、B轮到后期的C轮、D轮，投资者非常多。

过去中概股在美国去上市，差不多融资额为一亿到两亿，这是二级市场。今天的中国，一级市场融10亿、20亿美金不是新闻，但放在十年前这是不可能的事情。过去有人帮你介绍投资人，可能你一周就见完了；现在如果你的项目不错，可能适合的投资人，你一个月都见不完。

目前这个市场上有很多的资本和投资机构，融资环境和十年前有很大的改观。创业者有很多的机会接触到不同的投资者，有不同的机会拿到融资的钱，而且估值中枢尽管往下掉，却也比十年前估值上移了很多。

2.资本“寒冬”下，挑战伴随着机会存在

机会的存在，意味着挑战的存在。因为事情有好的一面，也有坏的一面。

首先，品类和场景的时代，意味着必须绕开存量信息和存量的供给，去找到一些可以去服务链条、供应链条重塑的机会。

这就是我刚才谈到的对人的要求不一样。过去一个技术出身的产品经理，加上一个技术的搭档，可能很快搭建起一个互联网产品，找到一个流量入口，而且很快可以做起来。

其次是，在今天真正的O2O领域，对线下领域的渗透，是要把所有的要素重新做整合的过程，需要的时间，能力和技巧非常的多，也非常的不容易。

还有一个是资本市场的波动。虽然今天的资本市场很好，甚至有很多的钱在市场上，但是互联网行业还是会受大环境的影响。特别是当你的体量越大的时候，一旦发生一些重大的金融动荡，受到的影响也会很大。

而这也是我不愿意称2008年或者2011年是资本“寒冬”的原因，因为那时候，整个互联网还处于一个很幼小的阶段。

但是在今天全民创业，万众创新的阶段，很多才俊都投入到互联网创业领域里，真正出问题的时候，这个“冬天”就真的不容易过。

特别是过去十几年，虽然整个中国经济发展很快，社会财富做了一次很大的重新分配，更多的中产阶级诞生，家庭可支配的收入有了很大变化，中国人的消费观念升级，很多个性化的消费开始呈现，但是这些现象都是在过去十年的债务基础上去完成的。

而过去十年的债务会不会变成定时炸弹，变成一个资本市场的变量，这是未知的。也是我个人非常大的担心，一旦这个炸弹爆炸，靠股权融资为主要融资手段的互联网企业一定会首当其冲的受到影响。

最后是渠道流量的问题。我觉得这个事情有两面的，虽然我们可以绕开一些传统流量入口去获取用户，但是反过来说，获取用户的技巧和方式也是需要很多的创新，这也是一个新的挑战。

比如我们小猪短租在摸索着做分享住宿方面，我们基本上不能从流量渠道去获得流量，因为这个场景是新的场景，我们需要花很多时间去获取种子的房东，种子的用户，去消除交易中的障碍，这是我们面临的一个挑战。

总的来说：我认为这个冬天一个不是典型的冬天，甚至可能不会太冷，对大多数企业来说，机会远远大于挑战。谢谢大家。

*本文演讲者陈驰，文字内容由执惠旅游根据活动现场录音整理。陈驰，小猪短租创始人兼CEO，执惠旅游专家作者。2003年进入互联网行业，先后供职于雅虎、奇虎360、赶集网，具有非常丰富的互联网运营管理经验。2012年创办小猪短租。