公司于3月14日已公布2月经营数据，从数据上看公司经营状况还是可以的，客座率同比，环比都有所上升。运力投放与公司年初规划差不多，ASK增幅保持在20%以上。

细分市场方面，国内同比上涨，国际同比略有下跌。对于市场关注度较高的限韩令事件，的确对公司运力布局造成影响，目前大概已撤销30%左右韩国线运力，具体航点方面，公司有从上海和石家庄出发的两条首尔航线，首尔航线为商务客驱动受冲击不大，八条济州航线目前只保留了上海、杭州、沈阳、乌鲁木齐始发的四条，济州过去三架过夜飞机目前已有两架撤回到上海。

仅就韩国线而言。盈利能力的方面影响还是会有，但公司韩国线收益占总利润的比重在一到二月份已降低至7%-8%，本次事件发生后进一步降低的空间不大，且韩国线客源替代性较强，转向日本、泰国的可能性较高，对业绩的整体影响不会太大。泰国和日本方面经营状况不错，日本一二月份票价水平同比略跌，但春运期间同比转正，由于日本航线的票价地点在2016年4-5月，后续同比压力将明显减小，日本航线的运力计划不会增加，可能削减三线城市航线，但削减量占比较低；泰国线也在好转，票价同比跌幅缩窄至略超3%，明显好于2016年底，且2016年初票价处于较高水平，因此票价表现还是不错的，后续泰国线运力有可能还要加一点。国际线整体运力方面，上半年运力增长计划控制在5%左右。

问答环节

Q：2017机队引入规划

A：2017年计划引入9-11架飞机，其中5架为自购，目前均已拿到批文，1-2月各引进一架，后续可能在5-6月各引进一架，其余4-6架为租赁形式引进，目前还没拿到批文，但4月到5月批文可能会有结果，如果顺利租赁飞机中5月也会到一架，供给大致能够得到保障。国际线全年不确定，需要看需求复苏状况，如果需求改善国际线运力增速可能达到两位数。目的地方面可能会增加马来西亚和柬埔寨两个航点，越南胡志明和菲律宾可能也会开，但运力增速不会很高，预计日韩泰仍维持75%的比重。

港澳台不会有什么变化。国内线方面计划有15%-20%的增长。公司于上海可能会挤入部分飞机，但由于时刻原因量不会很大，如果以全运力来计算大概在两三架。深圳目前加了一架，石家庄也可能会加飞机，新开过夜航站或包括扬州、宁波、哈尔滨，东北地区沈阳目前状况一般，或考虑投增量运力到哈尔滨，重庆方面希望其成为西南地区主基地，但运力投放进程不会很快，西北地区则相对慢一些，具体加航线主要是上述数地对飞，国内亦会新增部分目的地。

Q：2017年定价策略

A：会根据市场情况调节价格，会保证一个大致的客座率区间。

Q：2016票价水平

A：国内票价降幅相对较小，国际线降幅较大。

Q：细分市场旅客构成

A：国际线旅游客占比八成，国内线主要商务航线商务客占比较高。

Q：油价汇率是否对冲

A：油价不对冲，汇率对冲资产负债表，2017年将努力保持汇率中性。

Q：公司2017年飞机大修情况如何

A：相比2016不会有太大差别。

Q：2016年费用水平上行，2017年会如何变化

A：可能还会略有上升，主要来自广告投入。

Q：非航收入方面如何，会不会有增长点

A：单客收入增速可能会下降，每个部分都会有增长，增长是个积累的过程，不会有确定的时间表。

Q：补贴方面状况如何

A：石家庄补贴占比应明显下降，2017年还在谈，其他城市方面，扬州签了5年，宁波签了两年，预计补贴占业绩比例不会发生大的变化。

Q：会不会布局北京二机场

A：在积极的与北京机场集团沟通，但目前还没有明确答复。

Q：2016上半年票价下跌幅度较大的原因

A：主要是石家庄由于首都航空和河北航空新进大量运力造成竞争加剧，上半年压力较大，但暑运有所恢复，全年跌幅收窄。

*本文转载自天风证券，作者贵阳小米，原标题《春秋航空交流纪要：票价表现超预期》。