据报道，根据五名分析师的预测，市场上腹背受敌的国泰航空2017年的亏损额会达到27亿港元，这也是国泰航空成立72年以来第一次连续两年亏损。

回顾2017年，国泰航空的客货运业务有所起色，尤其是货运业务涨幅明显，但是国泰航空所处的竞争环境并没有明显变化，来自内地的航空公司依然在不断开通国际航线，对国泰的业务构成威胁。另一方面，除了包括工资在内的运营成本之外，燃油对冲依然对国泰的盈利造成不利影响。

去年上半年，国泰航空的燃油对冲亏损32.37亿港元，虽然同比减少27.91%，但是对公司的影响不容小觑。根据分析，国泰去年全年的燃油对冲损失将会达到64.5亿港元，也就是连续4年亏损。

燃油对冲其实是国际航空业的一种游戏规则，航空公司通过一组燃油衍生工具锁定成本，从而抵御油价大幅上涨的风险，在油价波动不大的时候，燃油对冲可以获得比较稳定的收益，不过一旦油价跌幅较大，航空公司则会承担一定的经济损失。

虽然国泰已经减少了其燃油对冲比例，但对冲影响仍然存在，因为对冲合约是几年前已经锁定的。行业研究公司Crucial Perspective首席执行官CorrinePng表示，在国泰将燃油对冲合约期间从四年缩短至两年，加上油价预计会降低，国泰的对冲操作在2019年应当会扭亏为盈。

另外，国泰依旧面临着中国内地航空公司的挑战。根据统计，国航、东航、南航和海航去年运力的增加速度都要高于国泰，尤其是海航去年开通了从成都和重庆前往纽约的航班。而除了这四巨头之外，四川航空订购了10架A350，并且也陆续开通了多条前往欧美的航线。

去年，国泰航空新任首席执行官何杲（Rupert Hogg）上任之后，推出了一系列措施，其中包括裁员和为期三年的复兴计划。另外，去年，国泰航空引进中东三大航之一的卡塔尔航空作为其股东，有望提升航线的经营效益。

对于国泰来说，高企的人力成本是公司不得不面对的一项难题。据分析称，在单位员工平均创收指标上，国泰落后于亚洲主要竞争对手，其中包括新加坡航空、澳洲航空、日本航空、维珍澳洲等，也就是说国泰在缩减人力开支方面还有空间可为。

*本文来源：界面新闻，作者：罗松松，原标题：《国泰航空去年全年预亏27亿港元 竞争形势依旧不容乐观》。