“寒冬”的到来，对投资人而言，正是进场的好机会，也是难得可以静下心来思考的好机会；对创业者而言，也是检验项目质量好坏的时机，考验的是项目自我造血的能力以及商业模式是否具有可持续性。

在如今“现金为王”的情况下，企业应尽快融资，别太在乎估值，做好存粮过冬的准备。目前，线上线下融合已经是现实，线下产业和消费升级是大势所趋。O2O企业需要回归线下，加强对线下资源的把控，这比线上的一些数据会有用得多。

资本是逐利的，不是讲情怀的

资本是逐利的，不是讲情怀的。一二级市场的收紧、下跌都在说明，资本寒冬确确实实到来了。

自2015年6月下旬开始，中国A股的断崖式下跌传染全球资本市场。二级市场的大幅滑落、IPO暂停等，导致一级市场投资项目退出渠道受到限制，特别是前期以较高价格介入的项目，此时退出会比较难。所以资本开始谨慎起来。

从一级市场本身来看，在项目端，“大众创业、万众创新”的新政策已经激发起全民的创业热情，“互联网+”创业项目成为其中最大的热门，但不靠谱的项目非常多；在资金端，各种新玩家、土豪资金进入 ，“人人创投”导致不靠谱的资本更多。这两三年大热的烧钱类项目，仍然很难看到盈利的希望，加上互联网创业项目的数据造假等负面新闻近期大量的集中曝光，都迫使资本方变得谨慎起来，各个行业的项目估值都有下降的趋势。其中，烧钱较多的O2O项目则是估值下降的重灾区。原先O2O项目估值在2亿左右的，现在估值多半已腰斩。

总的来说，无论是二级市场的大幅波动对资本市场的影响穿透到一级市场，还是互联网行业发展本身进入到了一个洗牌的阶段，又或是机构投资节点的考虑，“资本寒冬”确确实实到来了。

寒冬是检验项目质量的时机

“资本寒冬”只是相对市场高位的一种状态。市场长期过于乐观，产生了泡沫，需要在寒冬挤一挤，这未尝不可。“寒冬”的到来，对投资人而言，正是进场的好机会，也是难得可以静下心来思考的好机会；对创业者而言，也是检验项目质量好坏的时机，考验的是项目自我造血的能力以及商业模式是否具有可持续性。

目前来看，创投背后的非理性繁荣正在冷却，投资机构的战略、逻辑、方向都可能面临转变。我们知道，每年3-7月份是投资机构的集中投资期，二季度更是每年投资的最高峰，是所有企业“拿钱”的最好时候。而现在已经是九月份了，大部分机构接下来要做的事是年底收尾及年终总结，伴随着外资机构的圣诞大假、本土机构的春节，如果企业没有在这之前融到需要的资金，接下来一直到明年的第二季度，日子会非常难过。不管是对投资人还是对期待拿到第一、二轮融资的创业者们来说，在寒冬将至时抓不住时机的话，很可能没有机会走得更远。

存粮过冬才是正确姿势

正是因为二级市场震荡太大，不少投资人将资金转移到一级市场，交由专业的投资人进行判断，做长期投资。由于PE/VC机构投资趋于谨慎，投资金额到账需要较长时间，不少项目选择在众筹平台上进行快速融资。

以我所创办的互联网股权投资平台智金汇为例，每个融资完成的项目，我都和创始人说尽快启动下一轮融资，别太在乎估值。在如今“现金为王”的情况下，做好存量过冬的准备。目前，线上线下融合已经是现实，线下产业和消费升级是大势所趋。O2O企业需要回归线下，加强对线下资源的把控，这比线上的一些数据会有用得多。

作者：杨溢，智金汇创始人兼CEO，毕业于四川大学，日本Sapporo International University