美团、大众点评宣布合并之后，除了时不时传出的不和传闻，着实沉寂了一段时间。11月2日晚间，《华尔街日报》援引知情人士的消息，腾讯即将完成对美团点评（新美大）10亿美元的投资，而此前腾讯已是大众点评的股东。分析人士认为，此次投资金额巨大，最大诱因是百度一整套O2O组合拳已见成效，股价由低谷时的140美元直冲向200美元，快速上升的势能导致了腾讯O2O战略焦虑的一次大爆发。

腾讯的O2O战略是以轻模式做连接，希望把社交流量转化为服务流量，让社交工具成为服务入口，自己只做平台不下场，服务环节由被投资的公司完成。然而，从以往与被投公司业务联动的情况来看，不管是微信还是QQ，与投资合作的服务提供方之间并没有产生想象中的化学反应。事实证明，在腾讯投资京东，成为重要股东之后，京东顺理成章地得到了微信的一级入口，但是京东方面透露，微信和QQ的一级入口带来的订单量只占京东移动端成交的极少一部分。想必获得微信二级入口“吃喝玩乐”的大众点评对此同样深有感触。即便是战术上高度重视，战术上合纵连横，大众点评也没有通过微信真正搞定吃喝玩乐，而是向低频的婚庆等业务倾斜。并终在寒冬到来之际，难逃与美团合并的命运。显然，微信的入口价值被严重高估了。

O2O是一个万亿规模市场的机会，需要倾注全力去做。相比百度、阿里两家巨头在O2O业务上亲自下场，腾讯在这已知的巨大机会面前，始终处于摇摆状态。百度最早洞悉O2O业务本质，下决心最大，将O2O上升为公司级战略，不惜顶住华尔街的巨大压力，舍弃利润，一度股价下跌。直到Q3业绩公布后，投资人的态度才大为改观。阿里动作稍慢，起初的思路也是寄望于投资布局，控制美团无望之后，选择投入60亿重启口碑网，由二号人物蔡崇信直接执掌业务，走上了类似百度的道路。可以说，在BAT中，腾讯的O2O战略最为落后。既不能对这万亿市场视而不见，又不愿亲自下场一较高下，处于进退维谷的境地。

不久之前，携程加入百度系，这一站队让百度完成了在O2O领域的重大战略布局，在旅游O2O市场上基本实现一统，江山既定。此举让腾讯倍感压力，要知道，腾讯多年前就开始布局，先后投资了艺龙、同程等公司，可谓用心良苦。艺龙跟携程是多年宿敌，同程曾在腾讯的支持下跟携程大打价格战，不过二者终归不敌，先后在携程的投资大棒下被“招安”。如今，携程加入了百度系，腾讯基本确定错失了这一市场的机会。携程之后，纵观O2O市场格局，投资新美大是腾讯唯一的，也是不得不做的选择。看似具有战略价值的投资背后，防御的意义反而更大。并不成功的路径依赖，决定了腾讯很难通过继续烧钱换来O2O平台的未来，其焦虑和摇摆的状态还将继续下去。