特色赛事、异域风情和丰富经验将使巴西吸引更多的游客。“VR+体育”模式已在欧美国家取得初步成功，2016 年里约奥运会已确认将提供虚拟实境拍摄与转播，VR技术应用在体育观赛领域可以丰富观众信息获取、突破座位限制并为广告赞助带来新机会，为奥运会增色。新增项目高尔夫和七人制橄榄球成为新看点。

我国体育爱好者规模日渐庞大，里约奥运将释放体育旅游需求。2015 年我国体育爱好者人数已达2.38亿，较2014年增长7.7%。出境旅游增长快速，然而我国出境游赴巴西的游客人数占比不到 0.1%，可拓展的空间广阔。巴西异域风情浓郁、体育文化成熟、自然风光迷人，借助奥运契机有望加快实现"2020水彩计划"推动旅游业发展。

奥运会的举办将提振当地经济。作为全球性体育盛会，奥运会对举办国、 举办城市的经济起到促进作用。2012 年伦敦奥运会期间吸引海外游客 59万人次，直接收入超过 48 亿美元，旅游收入创纪录突破186 亿，同比增 长 4%。据巴西旅游部门预测，2016 年里约奥运会将吸引至少 38 万外国 游客，并使旅游收入较 2014 年世界杯增加 60％以上。 

1. 旅游+体育，奥运激情碰撞南美洲

2016年奥运会将于 8 月在巴西里约热内卢举行。这将是奥运会首次在南美洲举行，也是继 2014 年世界杯之后，巴西又一体育盛事。

里约奥运会将为巴西带来巨大的旅游业红利。2014年的巴西世界杯带来了60万海外游客和40.5亿美元的直接收入。世界杯举办期间，巴西餐饮和酒吧营业额 较2013 年同期增长 273%，航空公司总收入增长211%，当地酒店总营业额增长137%。据旅游部门预测，2016年里约奥运会将吸引至少 38万外国游客，并使旅游收入较 2014年世界杯增加60％以上。

1.1 VR技术将首次在奥运赛事中运用

奥林匹克广播服务公司（OBS）已确认将会提供里约奥运会虚拟实境(VR)拍摄与转播。目前已可确认包含开幕式、闭幕式以及每天关键赛事都会提供VR转播，使用者并可自由下载官方提供的VR影片。VR信号将通过兼容的VR技术被实时传送，也可作为电视点播节目被下载。

据OBS介绍，奥林匹克直播单位将在体育馆设置中安装360度摄像机，有选择性地捕捉画面。本次奥运会上共计7000小时的赛事内容都会在高清画质和5.1环绕声效条件下被转播。届时，超过220个国家和地区的观众可以收看到VR版奥运赛事。

VR将为事件直播行业带来变革 

虚拟现实技术（VR）是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统。它利用计算机生成一种模拟环境，是一种多源信息融合的交互式三维动态视景和实体行为的系统仿真使用户沉浸到该环境中。

事件直播将成为一种受欢迎的VR应用。事件直播包括体育赛事直播、文艺表演直播、新闻直播等。根据高盛预测，2020年VR事件直播用户数量将达到2800万，市场规模7.5亿美元；2025年用户数将增加到9500万，市场规模达到41亿美元。

“VR+体育”已有成功案例

VR技术能够满足观赛者、主办方和赞助商的新需求。体育比赛观看需要很强的“现场感”，身临其境对于许多人来说无疑具有十足的竞争力。体育赛事中应用VR技术重要意义包括：

（1）突破座位限制：VR技术的应用将解决现场的座位数量限制问题，让活动本身面向所有地区的所有消费者开放；

（2）丰富信息获取：借助于VR技术，用户可更加全面地了解比赛的信息，比如历史比分，超越现场观看比赛；

（3）变革广告模式：VR为赞助商和广告商带来了新的商机，戴上视图器后，观众的视觉焦点可以被设备捕捉到，因此广告内容可以精确投放。

欧美国家已就“VR+体育”模式取得一定进展。2015年10月，NBA官方宣布为球迷提供VR现场转播服务。VR公司NextVR的技术应用在金州勇士和新奥尔良鹈鹕队的比赛中。NextVR位于加州洛杉矶，提供VR内容制作、分发、传送等相关技术服务。

2015全明星赛期间，NextVR与三星合作，使得NBA成为第一个尝试VR直播技术的主流体育联盟。美国体育巨头Fox对于应用VR技术也充满期待。Fox体育在2015年3月与NextVR合作测试转播了美国赛车协会举办的Xfinity系列赛以及全美汽车赛，采用的是180度转播和360度全方位转播的技术。

奥运会将为VR的应用提供广阔平台

奥运会将为VR的应用提供更广阔的场景。奥运会全球关注度更高，2008年北京奥运会开幕式全世界范围内有接近40亿人次通过各种途径观看，2012年伦敦奥运会，这一数字也突破了40亿。投资方面，仅开幕式文艺表演即可达到50~100亿美元。极高的关注度以及大规模的投资为VR产品提供足够大的市场。

1.2 高尔夫和七人制橄榄球项目首次亮相

本次奥运会将新增2项竞赛项目。国际奥委会(IOC)第121次全会于2009年10月9日在丹麦首都哥本哈根投票决定，高尔夫和七人制橄榄球成为2016年、2020年奥运会正式比赛项目。

根据高尔夫国际联盟(IGF)提交给国际奥委会的计划，奥运会的高尔夫比赛将设男、女个人两枚金牌，采用4轮72洞比杆赛的形式，男、女各限制为60名选手。七人制橄榄球，为IRB主管下的赛事，为联合式英式橄榄球中的一种赛制，是橄榄球运动的一种新兴玩法，因人数少，比赛节奏较快而且平均得分较高，普遍受到欢迎，七人制橄榄球将由12支男子和女子球队组成，每队由七人参赛，比赛为期4天。

2. 关注度上升，体育旅游需求释放在即

2.1 我国体育爱好者数量增长明显

随着体育健身理念的普及以及人们生活水平的提高，我国体育爱好者数量日渐庞大。根据阿里云和动云的大数据显示，2015年我国体育爱好者人数已达2.38亿，较2014年增长7.7%。目前中国体育旅游产业每年增长30%到40%，体育旅游市场正成为中国旅游休闲领域的亮点。

体育人群的消费能力不容小觑。根据阿里巴巴集团提供的数据显示，“双11”当天体育用品在阿里巴巴网络平台的成交额达到44.57亿元，比去年同期上涨了55%。体育旅游将当下热门的体育和出境旅游相结合，将会受到中高收入体育爱好者人群的热捧。

2.2 国内体育旅游成潮流，巴西成潜力目的地

巴西是南美洲最大的国家，享有“足球王国”的美誉。国土总面积854.74万平方公里，居世界第五，总人口2.02亿。

非传统旅游目的地，南美增长潜力大

中国出境游增长强劲，南美洲比重仍较低。根据国家旅游局统计数据，2015年大陆游客10大出境游目的地是香港、首尔、东京、普吉岛、曼谷、新加坡、台北、清迈、巴厘岛和济州岛。除亚洲以外，欧洲仍然是最热门的旅游目的地，在过去的四年里选择乘坐飞机出行并在欧洲过夜的旅行者人数增加了97%，其次是北美（151%）和中东（177%）。2014年中国共有1亿人次出境旅游，然而目的地为巴西的只有7万人，不到0.1%。

南美洲将借本次奥运会吸引更多的中国游客。为了吸引更多中国游客，巴西旅游部在2015年12月进一步扩大了有接待中国游客资质的巴西旅行社数量，由2014年的23家增至目前的304家，中国游客来巴流程也进行了简化，希望在未来中国游客来巴数量能够取得飞跃。

体育大国，全民体育氛围浓厚

巴西的体育活动十分活跃，民众喜爱程度以及竞技水平均较高。其中尤以足、篮、排3大球最为普及，并且水平较高。以足球为例，巴西人酷爱足球，每当有足球比赛，人们就像过节日，热闹非凡。

巴西体育基础设施完善，拥有各类体育场馆4000多个。这些众多的、先进的体育设施，为群众开展各项体育活动提供了有利条件，同时也使巴西几十年来有条件举办一些重大的国际比赛。

筹备冲刺阶段，巴西已为奥运做好准备

本届奥运会的筹备工作进入最后冲刺阶段。奥运会和残奥会的场馆建设都已经进入收尾阶段：核心赛区奥林匹克公园95%的工程已经完工，第二大赛区蒂奥多罗也接近完工。据巴西《环球报》3月10日报道，里约奥运会现代五项的举办地——里约奥运会水上中心已经完工并交付给里约奥组委。

里约奥运会分三个层面保障运动员、游客安全。联邦政府、州政府和市政府共同对安保负责。2015年巴黎恐怖袭击后，全世界对重大赛事和活动的安全性产生了不同程度的而担忧。巴西政府将反恐工作视为最重要的工作之一。奥运期间将有8.5万人（包括3.8万名军人）负责安全保障工作，国家情报局会给各代表团面临的恐怖威胁划分级别，各国代表团都会依据所划分的级别受到不同级别的安全保障。

巴西政府采取了一系列措施便于中国游客现场观赛。巴西政府承诺奥运期间将为中国游客创造签证方面的便利，不会有一名中国游客因为拿不到签证而失去观赛的机会。巴西总统罗塞夫也亲自为里约奥运会宣传，开通官方微博邀请中国体育爱好者前往观赛。

异域风情浓郁，巴西旅游资源丰富

除了体育赛事之外，巴西还拥有丰富的旅游资源。巴西是一个多民族的、多姿多彩的国家，以众多的节日、足球、桑巴舞等闻名于世。巴西拥有风格各异的城市以及引人入胜的自然风光如亚马逊森林、伊瓜苏瀑布、亚马逊海潮。

巴西作为民族大融炉，接纳了来自欧洲、非洲、亚洲等地的移民，在拉丁文化的基础上形成了特有的巴西文化。以最具巴西特色的“巴西狂欢节”为例，这个世界上最大的狂欢节，有“地球上最伟大的表演”之称。每年二月的中旬或下旬举行三天，每年吸引国内外游客数百万人。在巴西各地的狂欢节中，尤以里约热内卢狂欢节为世界上最著名。

巴西于2009年公布了“2020水彩计划”,全力推动旅游业发展。据巴西旅游部门统计，巴西每年吸引游客约600万人次，远落后于其他旅游大国。巴西将努力把自己打造成南美洲第一大旅游国，力争在2020年实现占南美旅游市场27%份额的目标。

巴西在世界范围内拥有良好的旅游形象。巴西旅游部门2014年在巴西15个机场以及10个陆地边境站对超过4.4万名外国旅客进行了调查。根据调查结果，有97.2%的游客认为巴西人非常热情好客，给他们留下了很好的印象；94.4%的人认为巴西的食物非常可口。其他诸如公共安全，住宿，城市交通以及城市整洁程度等项目也受到了很多外国游客的称赞。旅游资源丰富，异域风情浓郁，巴西对中国游客有极大吸引力。

奥运正值南美冬春季，气候凉爽宜人

8月份正值国内盛夏，气温高、湿度大。而位于南半球的里约热内卢处于冬季，5~11月处于旱季，8月平均温度是19℃~26℃，干燥凉爽，适宜旅游。

3. 奥运会为经济发展注入强心剂

3.1 品牌效益显著

奥运会因其高水平、综合性、广泛性，目前已成为全球范围内影响最大、品牌价值最高、关注度最高的体育赛事之一。

作为全球性体育盛会，奥运会对举办国的经济起到促进作用。奥运经济是以奥运会为支撑点引发的一切产业经济现象和效益的总称，主要指的是主办国组委会的直接效益、间接效益以及区域经济诱发效益的总称。

（1）直接效益：电视转播权销售，指定赞助商的赞助和门票收入等。以夏季奥运会为例，转播权收入占比在25%左右，2012年伦敦奥运会创纪录达到了38%。

（2）间接效益：一是为举办奥运会而产生的经济活动，如场馆建设、奥运村建设、奥运通信、交通及其他公共服务设施建设的投资及消费拉动；二是围绕开发利用奥运资源而进行的经济活动，例如奥运商机、奥运市场和奥运品牌开发等。

（3）区域效应：奥运举办城市及周边区域为适应举办奥运的需要而进行的城市基础设施建设、旧城改造、产业结构调整、生态环境建设等产生的经济活动，都是奥运经济的范畴。

奥运经济已经成为世界经济发展中一种独特的经济现象。

奥运经济是“注意力经济”，会由于注意力资源的相对集中而给举办城市带来阶段性加速发展；

奥运经济是“品牌经济”，通过良好运作通常能造就一批知名产品和企业品牌；

奥运经济是“借势经济”，将对举办城市的经济、社会发展产生强大的推动力量，产生类似加速器或催化剂的作用。 

奥运经济因其特有的聚合、裂变和辐射效应，而蕴藏着巨大的经济潜力。

3.2 带动当地旅游

大型体育赛事的举办能够吸引全球各地游客观赛、旅游和消费。2000年悉尼奥运会仅旅游业就为澳大利亚带来高达42.7亿美元收益；2004年雅典奥运会期间，雅典接待入境游客50万人次，之后的2005年和2006年，希腊入境旅游人数分别增长了5.60%和8.44%。

2012年专程买票前来观看奥运赛事的游客在英国平均消费1290英镑，而其他类型游客的平均消费为650英镑，海外游客带来的旅游收入同比上涨了9%，旅游消费总额创纪录地达到186亿。受益于奥运会品牌宣传效应，2013年伦敦接待超过1600万外国游客，成为世界上接待游客最多的城市。

体育赛事吸睛无数

奥运会赛事项目众多，覆盖观众群广泛，具备极强吸引力。以2016年里约奥运会为例，里约奥组委公布的数据显示，2015年10月开启的第三轮针对巴西本地居民的网上售票，第一天就有超过24万张票售出，热门票15分钟就被抢光。

中国观众较为关注的项目主要是中国传统优势项目，如跳水、体操、乒乓球。奥运会期间，奥运热门赛事收视率明显于其节目。

文化盛宴锦上添花

除了赛事之外，奥运期间的文化活动为旅游业锦上添花。以伦敦奥运会为例，英国组织了包括七大旅游主题，如文化、遗产、乡村等等的文化活动。伦敦2012年奥运文化节是重点文化活动，于6月21日拉开序幕，持续到9月9日，在长达12个星期的文化节期间，有来自204个国家或地区的25000名艺术家把世界各地最好的音乐、戏剧、舞蹈、文学、电影、时装、视觉艺术作品奉献给英国观众和来英国观看奥运会的游客。

根据官方统计数据，截止至2012年8月底，全英国范围内有1950万人参与了“伦敦2012文化节”。有300万人参与了付费的活动，其中包括145万人参观了博物馆和画廊的展览，超过60万人参与“世界莎士比亚节”的付费演出和活动。

奥运会作为一件体育文化事件，短期内丰富了举办地的旅游资源、提升了知名度，长期则改善了举办地旅游服务质量和水平以及游客口碑，对于当地旅游业有积极影响。

3.3 提升市政设施

奥运会对举办城市的城市建设、管理提出了更高的要求，有助于城市的长远发展。以2008年北京奥运会为例，北京市在交通、水资源、再生资源利用等方面取得了长足改善。

交通基础设施 

筹办奥运会过程中,北京城市交通基础设施建设加快了交通结构的调整和优化。首都机场T3航站楼、北京南站、地铁10号线一期、奥运支线、机场线、东直门交通枢纽等一批服务奥运的交通基础设施工程相继建成并投入使用,实现了城际交通、市内交通和奥运场馆交通三个交通层次的安全有序、快速便捷和衔接畅通。一个以公共交通为主导的高标准现代化城市综合交通体系已初步成型。

水资源利用工程

北京奥运工程建设加大了污水处理和再生水利用工程的建设力度。2002～2007年的5年间,北京中心城新建成污水处理厂6座,使已建成的污水处理厂达到了9座,污水管道总长度达2400km,污水处理能力达到了250万m3/d,污水处理率达到了90%;还新建了4座再生水厂,敷设了再生水管线350km。

再生资源利用工程

为平衡环境保护和能源利用，北京奥运工程新增了一批新能源项目。截止到2008年上半年,奥运工程采用新型能源利用项目共69项,其中光电、光热、各种地热能、污水热能、风能等可再生能源利用34项,先进热回收空调技术13项,先进的其他能源利用技术22项。规划设计过程中优先考虑使用清洁能源,改善空气质量,在奥运村和比赛场地最大限度使用风力发电、太阳能发电,利用地热、太阳能提供热水,以减少能源消耗及大气污染。

奥运会对城市市政系统的影响是积极的、长远的、效果显著的，奥运会的举办不仅在短期内为举办地的经济发展注入强心剂，长期来看也将造福举办地的居民。

3.4 促进城市就业

奥运会的举办带动旅游业和基础设施建设行业，为刺激举办地的就业有积极作用。奥运前对就业的需求巨大，可培育和提高劳动者的工作效率；奥运时期可通过对产业的调整，投资比重的分配上进行有效的规划；奥运后可通过发展旅游业、会展业、体育产业等满足就业需求。

1988年汉城奥运会直接创造了3.4万就业机会，相关投资直接增加就业机会达到33.6万，奥运后就业队伍得以保存并进一步壮大。1992年巴塞罗那奥运会为举办城市直接创造了5.9万就业机会，奥运会后就业机减少主要是欧洲经济不景气影响。1996年亚特兰大奥运会约创造7.7万个就业机会，但是到1997年奥运会就业人数不足6000人。2000年悉尼奥运会直接创造了9.9万个就业机会，新南威尔士州5年内增加了32.4万个就业机会，奥运之后，就业方面没有发生太大的变化。2004年雅典奥运会为希腊直接创造了1.5万个就业机会，奥运之后就业景气仍然保持。

奥运的庞大建设投资和旅游服务能在赛前、赛时为举办地带来丰富的就业机会，但在“后奥运效应”下，可能存在就业恶化的风险。

4. 相关标的和投资建议

投资建议：体育旅游作为现代旅游业中的新兴分支，将当下热门的体育和出境旅游相结合。奥运会作为全球性体育盛会，关注度和吸引力极高。2016年奥运会将于8月在里约热内卢举行，巴西旅游资源丰富、异域风情浓郁，旅游业将受益奥运会的举办。相关标的建议关注凯撒旅游、众信旅游等。

凯撒旅游近期战略投资乐视体育，打造“互联网+体育+旅游”平台。乐视对赛事的直博，凯撒有机会参与到其中，V2O模式营销产品精准投放潜在的体育旅游客户群，预计16-17年EPS0.35/0.42元。众信旅游已经建立体育资产管理中心，未来进行体育及相关消费领域股权投资，同时目前披露的出境游综合服务平台的建设有对体育旅游的战略布局，预计16-17年EPS0.60/0.77元。

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