执惠消息，4月21日，东方航空与携程签署战略合作协议。根据合作方向，双方将在技术、服务、营销、市场、资本等多个层面进行合作。同时，这也被外界解读为携程参与东航“混合所有制改革”的姿态之一，而站在资本层面，双方的合作，将带来很多想象空间。

东航估值将提升

首先，就资本层面看，东航与携程的合作，延长了东航的战略线，可促进东航“非航产业”的快速提升，并增强市场的想象空间。

据了解，双方的合作集中在服务、技术、营销等多个层面。同时，在资本层面，携程也与东航建立了颇为紧密的联系，成为东方航空最重要的投资人之一。

分析人士认为，凭借携程在在线机票、火车票和汽车票的预订，海内外酒店、民宿等累计的实力，旅游度假的产品和服务优势等，东航将实现“互联网+”领域的跃进，将产品范围覆盖到旅游产业链端，并由此通过携程嫁接住宿、用车、出境游、门票、火车票等资源。

这恰恰又很可能助力到东航整个集团的“非航产业”。东方航空集团公司战略发展部部长揭小清今年3月曾对媒体表示，为了优化产业布局，目标到2020年，“东航集团非航产业的收入占总收入比例要达到1/6，利润要达到1/3”。

不得不说的另一点是：2013年到现在，资本市场喜欢话题之一是手游、“互联网+”等与互联网相关的概念，那么，与携程这家互联网公司后，本就会给一些投资者带来“喜欢的话题”。

其次，通过携程参与的定增，将提升东方航空的估值水平。如前所述，上市公司的触角将伸向旅游产业的上、下游之中，那么，结合2016年即将开园的浦东迪士尼主题乐园，这将给东航带来更厚实的业绩。长江证券4月14日的研究报告预计，上市公司东方航空2016年-2018 年的EPS（每股盈余）分别为0.43元、0.63元和0.76元，并维持“买入”评级。

国金证券4月19日的研报也称，看好长三角民航消费需求，及迪斯尼带来长期增量客流，公司将受益于量价齐升，“预计2016年-2018年EPS为0.464元、0.595元和0.658元”。

同样的，包括招商证券、安信证券、中原证券在内的券商在最近一段时间集体给予东方航空“买入”、“增持”或“强烈推荐”等评级。

而这些，都是在未计入东航与携程合作的前提下做出的研究报告。那么，一旦携程和东航深入合作，那么，东航的评级可能会再次提升一个档次。

助力东航“国际化”

再次，也是为大家所忽视的一个点：那就是，在携程的帮助下，东航可能会更快地接触到国际资本和国际投资者。

携程虽然是一家根植于上海的企业，但2003年在纳斯达克上市后，却不断得到国际资本的青睐。比如，美国的奥本海默基金、久负盛名的富达投资和普信投资等公司，均一直是携程稳定的股东。同时，通过可转债投资及公开市场购买，全球最大的在线旅游企业Priceline也是携程最重要的股东之一。

一旦如东航表达得那样，“未来不排除参股携程”，那么，东航将更有机会与国际资本和国际企业打交道，并进一步深化其在混合所有制领域的改革。事实上，去年7月与美国的达美航空合作后，东航就被加上了“国际化”的标签，且东航本身在美国市场有美国存托凭证（ADR）。

而选择与携程合作，将让东航的“国际化”走得更彻底——一方面，在产品端和服务端，携程有国际化的产品和服务，可和东航的资源相对接；另一方面，在携程的帮助下，尤其是携程获得东方航空上市公司的观察员身份乃至股东身份后，可更好地帮助东方航空对接国际资本。

这些，又将加快东航在“国际化”和“走出去”领域的步伐。

比如，东方航空2014年曾首次提出“太平洋计划”，东航希望用三年时间通过全面升级的软硬件服务，增开新的北美航线，并加密上海至洛杉矶、纽约、旧金山、温哥华、多伦多的航班，提升其跨太平洋航线的整体经营状况和竞争能力。在分析人士眼中，一旦加入携程元素，实现资源互补，会将东航的“太平洋计划”再次提升一个档次，并增强用户黏度。

携程将借力挖据潜力

站在携程的角度，与东方航空的合作，也将提升携程的估值。如前所述，资源嫁接、优势互补后，将实现携程在相关领域资源最大程度的利用。

比如，携程可挖掘出境游和休闲游的潜力。毕竟，东航是国内少数几家覆盖范围很“国际化”航司之一。借力这个资源，可让出境游变得更受关注，并能提供更好的服务。这也契合了携程联合创始人、董事局主席兼CEO梁建章的思路。

梁建章表示，中国人均国民生产总值的不断增长正“激发休闲游的巨大潜力”，且居民收入的日益提高在过去几年“也大大刺激了休闲游市场的爆发”。

“和一些发达国家例如美国相比，中国的休闲游市场规模仍然很小。”梁建章在电话会议上说，“2014年中国的国民生产总值是美国的60%，但同年中国的休闲游市场规模只是美国的1/3。”

值得注意的是，梁建章也曾说，中国作为旅游目的地，是“非常有潜力的”。那么，可以想象，借助于东航的国际网点，可借力挖掘国外游客前往中国的潜力，而且，一个先天的优势是：携程目前的海外分公司及办事处早已覆盖到了泰国、韩国、日本及美国等国家。

事实上，一些海外媒体和机构早就发现了携程的潜力。

据《巴伦周刊》报道，在中国在线旅游市场，携程所占的份额比Priceline和Expedia在美国所占的份额之和都要高，然而，携程的市值只有200亿美元左右，Priceline高达670亿美元。

华尔街《巴伦周刊》预计，“未来几年，携程的营收和利润将会快速增长。到2017年，携程的运营利润率将攀升至20%，未来会继续增长。反观Priceline，它的利润率已经接近40%。”

《巴伦周刊》还认为，未来几年，携程的利润率将会反弹回升。同时，携程股价今年可能会增长30%，甚至更高。

与此同时，梁建章此前在携程2015年第四季度及全年财报电话会中预计，全年总交易额在2020年年底前将能够达到1.2万亿元人民币到1.4万亿元人民币之间。

因此，有媒体认为，在这一轮“风口”中，携程有望成为“世界级的互联网巨头”，甚至成为中国“BAT”之外的“又一极”。

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