春晓资本创始合伙人何文，拥有十年投资经验。曾在北大方正、中粮集团、联想控股等多元化投资控股集团从事投资并购工作，曾主导或参与过汕头海洋集团重组、保宁醋、高龙水产、沃林农业等项目的投资工作，对传统行业有着深入的研究，其对产业互联领域独特的理解被旅游卫视、36氪、经济观察报等媒体热点报道。加入春晓后，主导了对泰坦云、棉庄、零壹空间、象辑科技等项目的投资。何文先生拥有中国人民大学金融工程专业经济学硕士学位。

本文内容提炼自何文演讲环节：

什么是产业互联？

消费互联网，可以看成一件商品从生产到抵达消费者的整个过程中，得到信息化的一小段。但反观产品生产的上游，如从石油变成塑料、把塑料造成杯子---上游的生产链条非常长。

换句话说，原料商-生产商-最终生产商-流通商-终端销售，环环相扣，这一链条的每一节被信息化都是大势所趋。而终端销售--消费者，这一节已被阿里巴巴、京东等B2C企业解决。

链条非常长、环节非常多，它们的信息化就是未来的一个大机会。而一个产业链条的信息化，就是产业互联。

产业互联网有三大创业机会：“B2B电商、企业服务SaaS、基于线上数据的供应链金融。”对中小企业来说，缺的不光是信息化，还缺金融资源，而金融供给的不足也是整个产业互联网的一个重要的主题。

SaaS分为三大类型

SaaS领域的创业机会可以分为通用型、应用工具型、垂直行业型。通用型就是解决所有企业都适用的，应用工具型是大部分企业都能用的，垂直行业型是针对某一类行业的。

对通用管理型或者应用工具型的SaaS来说，用户群体可能是十万级以上，甚至几百万上千万，收费模式靠软件租金就可以，单靠收SaaS的年费也能支撑其成为一个比较大的企业。但垂直行业的SaaS，比如说帮助美容店解决内部客户的管理，因为他的客户数量不多，这个行业可能也就几万家客户，光靠这个软件去收费是不够成为一个大企业的。

所以大家过去一两年讲的故事都会说，先免费让你用我的软件，逐渐的在里面植入一些电商，让你能在平台上买东西，这是我最终盈利的来源。但是不太好的一个消息是，大部分讲故事的企业最终都没有做通，所以多数企业交易难度非常大。今天大家关注的点不再是你讲的一个故事，而是你这个交易的可行性是不是真的靠谱。

因此，观察通用型和应用工具型SaaS的几个重要指标是：

LTV（Life Time Value）客户生命周期价值；

CAC（Customer Acquisition Cost）获客成本；

Churn（客户流失率）：一般按照月为单位来计算，一个好的SaaS公司的Chrun值应该小于5%；

MRR（Monthly Recurring Revenue）月收费；

NPS（净推荐值）：对你的产品赞成的用户百分比减去对你的产品有消极看法的用户百分比

此外，销售能力和产品对需求痛点的解决程度，也是非常重要的因素。

而垂直行业类SAAS则会考量商业模式的可行性，离交易是否够近，A轮阶段和交易相关的月净收入是否达到十万级。而销售能力和产品对需求痛点的解决程度同样非常重要，产品并不看重做得多么的大而全，最重要的是能快速的推出去。

供应链金融也是其中的创业机会

除了前面几篇文章中提到的B2B、SaaS，产业互联里面还有很重要的一个主题就是供应链金融。供应链金融我先放在整个大的互联网金融的创新机会里面，整个互联网金融的创新有三大块。

第一是资产端的创新，它以构建新的优质债券资产为核心。其中包括供应链金融、消费信贷、房产信贷、围绕供应链金融的工具和平台；

第二是资金端的创新，它以C端和B端的财富管理为核心。其中包括财富管理、智能投顾、信息平台、记账工具、证券经纪等；

第三是科技创新，它以效率为先。其中包括大数据征信，电子货币、区块链、支付工具及解决方案等。

我们讲的产业互联网主要指资产端的创新。现在很多传统的金融机构没那么好做了，因为大企业做得差不多了，所以他们遭遇了资产荒。

有了产业互联网，使得在这些领域形成优质的债券资产成为可能，所以他们会挖掘这个领域的机会，研究怎么能够把钱和中小企业对接上。所以今天中小企业需要钱不光是自身的需求，也是传统金融机构的需求。中间的鸿沟需要创新的机构满足他，因为要把中小机构和银行连接起来，银行做不了，中小企业本身也做不了。

所以现在会出来很多第三方金融服务公司，他们把这些中小企业，把B2B的电商平台，把SAAS企业和传统的金融机构连接起来，这个领域里面我们觉得也是产业互联网的一些非常新的创业和投资的机会。连接中小企业和传统金融机构之间鸿沟的，其实是一些新型的互联网的数据金融公司。

产业互联网的冰火两重天

消费互联网往往一旦机会出来，会有N多创业者往里挤，比如说最近火热的共享单车。但是对于产业互联网来说，它的机会是来自于各个垂直行业跟互联网的结合，是要求你对产业本身有非常多的经验才可以，不是简单的说我做过几年互联网，就要去做的一个机会。所以产业互联网有一定的门槛，而且是属于很多人，不会是那些巨头能够简单覆盖的。

产业互联网的机会多于To C的消费互联网机会，并且马太效应不那么明显。它最终不会形成像消费互联网那样的721定律，大部分的垂直行业里面都是多个企业并存的状态。

我们今天在淘宝上买东西，会在上面买视频，买衣服，是因为淘宝这两个字已经占据了人脑的心智，只要在网上买东西就会想到淘宝和京东。可是产业互联网领域，像B2B电商，所有的客户都是一个个非常理性的主体，是由HR、采购部、财务部门发出的决策，他们不会因为一个平台给我提供了财务服务，就会在你的平台上采购人力资源服务，所以他的机会足够的分散，会有足够多。对投资人来说也是好事，因为机会很多，不会因为错过了一个项目就赶不让这趟班车了。但是我们需要对行业有相对深的研究，否则很难理解他的模式。

我们认为，产业互联网项目对投资人来讲要有非常合理的预期，它不是暴利项目，不会像滴滴打车这样快速的成长，也不会成为像BAT那么大的平台，所以一定是回报合理的项目。在经过前面一两年生死存活期的项目，其实破产、死掉的风险没有那么大。我们觉得它是一个非常好的机会，因为它是当前这个环境下面为数不多的系统性的，能容纳大资金投入的领域。所以产业互联网是一个非常火的领域。

但是，每一个风口起来都会有泡沫。所以之前无论是创业的数量、项目的估值都有很多泡沫，大家现在会越来越理性，越来越回归商业本质。很多创业者的估值也有些松动，开始回归他项目本身的价值。我们也可以看到好的地方，有些企业慢慢的淘汰，但留下来的企业在很多领域已经具备了造血能力，已经具备了跟传统企业去掰手腕的规模和实力。所以现在留下来的企业都是金子，都是很好的一些项目。

总之，产业互联网今天的局面就像北京天气一样，外面是雾霾满天，可能遇到了困境，看不清方向；可是这个大厅里面仍然感受到非常的火热，暗潮涌动，未来的机会还是无限的。所以对创业者、对投资人，未来五至十年都是产业互联网的黄金时期，我们应该好好把握它。