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再度搁置
3月16日午夜，从梦中惊醒的李泰熙看向了桌面上堆满IPO资料旁纹丝不动的手机，迟迟未收到软银集团的最终回复，李泰熙打开了手机，快速按动手机输入键盘，从泛着白光的屏幕内看到了“调整”、“搁置”等关键字的信息......第二天一早，李泰熙最终对外界宣布了“OYO将缩减IPO融资规模，甚至是暂时搁置”的消息。
消息一出，有知情人士称，包括股市下跌在内的一系列风险，使得OYO运营商Oravel Stages公司做出了IPO融资规模减半至5亿美元的决定。同时，也有不少媒体声称，OYO已经从去年120亿美元的预期估值锐减至如今的60亿美元，跌幅超过50%。
从2021年OYO提交的印度IPO计划可知，OYO计划通过发售新股、现有投资者增持股票等方式，筹集约合11亿美元的现金，OYO这次自导自演的“募捐”，确实为OYO的IPO之行提前造势，也勾起了包括微软在内很多投资大佬的兴趣。
事实上，因疫情直接干预的原因，原定2020年IPO的OYO，其估值从最初的120亿美元一路跌破至2021年的90亿美元，下跌幅度达到25%。
分析人士表示，OYO如流水般下调的IPO估值，反映了印度IPO市场遇冷的态势，也折射出了Paytm灾难性IPO事件后，海外及印度本地投资者对印度IPO的谨慎态度。
据最新的IPO资料显示，去年9月OYO已提交了印度上市的申请，短短6个月时间过去，目前OYO的IPO申请仍然未得到印度股市监管机构的批准。
从近期印度几个流血IPO的企业案例来看，依靠“科技技术、轻资产、个性化服务”等概念上市的企业，不再是印度投资主流，而且随着此类型企业投资估值的进一步“缩水”，印度国内许多和OYO类似的互联网企业，比如：独立电商物流公司Delhivery、印度在线制药公司PharmEasy等，也被印度相关机构叫停了IPO。
某种程度上说，印度科技“独角兽”风风火火上市的势头已不如前，而OYO长达3年之久的IPO之旅，是否就此划上一个“句号”？
死心塌地IPO图什么
OYO上市之路，或许就差IPO这个“天堂通行证”，李泰熙就能让OYO王朝驶向早已搭建好的“梦想彼岸”。
回顾OYO的上市故事，相信很多人还历历在目，凭借OYO对外宣称2019年的营收财报，比如：已在18个国家拥有了近72万的客房数量、全球范围内提供超过数百个的多样化产品及服务、达到了酒店行业25%以上的高利润率等，OYO成功搭上了孙正义的资本“大船”，短期内，OYO成为了孙正义眼中可以代替Wework持续融资发力的“摇钱树”。
然而，由于新冠疫情的突发，伴随着全球大范围内的大量裁员、住客投诉客房服务质量下降，以及疫情期间全球客房数量大幅收缩等情况的发生，“OYO撑不住”、“OYO或将倒闭”的流言蜚语，一时间闹得沸沸扬扬。
2021年，在软银、微软等企业巨头的助力下，顶着行业内外的一片争议声，李泰熙的OYO正式向印度证券会递交了招股书，以90亿美元的估值计划融资12亿美元。
到此，你会发现李泰熙创建的OYO不管面临怎样的突发情况、多么糟糕的全球住宿业发展环境，OYO不仅没有放弃上市之路，反而变得更加积极主动，在李泰熙眼中OYO的上市之路，究竟隐藏着什么样的秘密？
翻开2021年的OYO招股书，你会发现单一化的返租佣金收益，已经越来越难以支撑OYO的扩张速度需求。虽然招股书中一直在强调，疫情期间，OYO通过线上民宿和房源的佣金收入，同比增加了近10%。但是我们知道，2019年OYO通过收购欧洲民宿品牌Leisure Group才进入了民宿出租领域，而且这部分业务产生的收益，仅占到总收益的20%。
简单来说，民宿产业未来确实能为OYO带来如虎添翼的效果，但不是现在。
从2021年的招股书中，你还会发现另外一个问题，就是OYO核心业务的边际收益率仅有2%。这意味着OYO巨额的管理费用，将找不到兑付的出口，在巨量管理费用的重压下，李泰熙眼中的OYO王朝，曾经靠励志故事、分销加盟模式堆砌的“巨轮”，已经一步一步显露出了分崩离析前的“征兆”。
据知情人透露，OYO招股书中的部分数据，也与现实不符。比如：疫情前后OYO印度市场消费需求数据、OYO内部单个产品的单位经济收益数值的收益率等，不是被过分高估，就是被彻底被忽略。
当然，手握着2019年全球最吸金的OYO、头靠着软银、红杉、微软等巨头的肩膀，任谁也会坚持把OYO的上市计划，一路走到底、走到黑吧。或许，在李泰熙眼中，OYO的上市之路，就是无尽深渊通往天堂的那一道门。
后记
一份充满争议的IPO数据报告、一个个讲不完的OYO励志故事，最终还是不敌印度IPO相关机构的一纸文书，回顾长达三年的
接近9年的OYO创业故事，OYO作为资本市场的一匹黑马，给这个行业带来无数的“惊喜”与“意外”。
靠花样百出的“特许加盟权”，OYO坐上了全球连锁酒店行业的“头把交椅”，成为了资本追逐的炙热明星，靠“有钱任性”、“不计成本”的快速扩张，OYO走上了IPO之路。
接下来的2022年，面对“一减再减”的IPO估值，“水分十足”的2021招股书、迟迟未发的“一纸文书”，李泰熙和他的OYO还应该期待什么？
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本文来源旅游地产观察，版权归原作者所有。
原标题：IPO丨被OYO搁置的“天堂通行证”？
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