亚朵三季报再次给行业上了一课：真正的酒店集团，不靠房间赚钱，而靠“住不住都要买”的生活方式生意赚钱。

今年三季度，亚朵营收26.28亿元，同比大涨38.4%；净利润4.88亿元，涨27%；EBITDA 6.85亿元，涨28.7%。这套增长曲线里，最值得关注的不是酒店，而是零售。

酒店：稳健增长但不是故事的主角

截至三季度末，亚朵在营酒店1948家，离“两千好店”一步之遥；单季新开152家，历史新高。RevPAR达到371.3元、恢复至去年同期97.8%，算得上“逆周期稳健”。

但行业都知道：中国中高端酒店赛道的同质化竞争已经白热化，靠加密开店与RevPAR小幅恢复并不能讲新故事。

亚朵也知道，因此真正的“利润引擎”早已悄悄换人。

零售业务：亚朵星球撑起第二曲线，酒店集团正变成“生活方式公司”

三季度零售GMV 9.94亿元，同比暴涨75.5%。这是什么概念？

这是酒店品牌在线上卖床品、卖香薰、卖枕头，把无数做消费品的新消费品牌按在地上摩擦。

亚朵星球为什么能打？

第一，它自带酒店场景验证。

用户睡过亚朵的床、盖过它的被子、闻过它的香氛，天然相信产品质量，这是广告费买不来的心智资产。

第二，它在线上强势破圈。

在主流电商平台长期稳居头部，这意味着亚朵正在变成一个可规模化的“生活方式供应链”企业。

第三，它把酒店当成“线下体验店”。

别的酒店等顾客入住，亚朵酒店顺便卖货，这就是资产效率的重新定义。

零售业务的爆发，直接让亚朵上调2025收入指引至同比增长35%。这意味着零售业务正在重塑整个公司的增长模型。

亚朵已经不是酒店用零售来补业务，而是零售用酒店来补体验。

会员经济：1.08亿会员是亚朵的“现金打印机”

会员突破1.08亿，同比增长30%。酒店品牌真正的“护城河”不是房间数量，而是可反复复购的会员体系。

对亚朵来说，会员意味着三件事：1）酒店复购稳定；2）跨品类渗透能力强（酒店住一次，床品卖一套）；3）零售增长的最强原点（每一个住客都是潜在用户）

在OTA成本高企的当下，拥有1亿会员，就是拥有一个自己的“私域飞轮”。

行业启示：酒店业新答案不是做大，是做深

过去10年，中国酒店集团卷的是：谁开得多、谁开得快、谁RevPAR更高。但亚朵告诉行业，未来靠“客房面积”赚钱的酒店集团，是没有未来的。

未来的胜负手，是三件事：

1）用品牌力带动非房收入（IP延展能力）

酒店不仅是住宿，更是“场景化零售空间”。

2）用会员体系做跨品类增长（用户资产能力）

谁掌握了用户，谁就掌握了下一轮增长。

3）用体验感做消费品（场景转化能力）

入住一次 → 消费一次 → 复购一次 → 带来长期收入。

这套逻辑放到文旅行业同样适用：未来的文旅项目不靠门票赚钱，而靠“第二消费曲线”。

潜在风险：增长漂亮，但也要警惕三点

尽量亚朵业绩相当不错，但要警惕三个方面带来的影响：

1、零售业务对供应链的依赖进一步加深，毛利优化是关键点；

2、跨品类扩张需要保持产品“亚朵式体验”的质感，一旦失守，将反噬品牌；

3、酒店行业整体增速放缓，规模扩张速度不可无限制依赖。

但总体来看，亚朵的战略路径清晰、节奏稳健，已经是中高端酒店板块里最具“科技+消费品思维”的品牌。

这份三季报告诉我们：酒店行业的下一轮增长，不是拼房间，而是拼心智；不是比规模，而是比品牌的生活方式渗透能力。亚朵已经把酒店从一个目的地变成一个"入口"，从一桩住宿生意变成一门生活方式生意。

这，就是它能继续跑赢行业的根本原因。

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亚朵酒店；中高端酒店

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