盛世大典、普天同庆。

假期休息刷手机，朋友圈、抖音、微博，转的都是威武的阅兵，晒的都是花团锦簇旁的笑脸，秀的都是祖国各地璀璨的不夜城。

职业病的缘故，猛然间想到，打造不夜城的夜景灯光可是个大生意呀，有没有相应的上市公司？行业龙头是哪家？

毫不迟疑，有知识盲点就赶快补。

灯光秀，夜景经济中的一片蓝海

要研究全球和中国光环境工程技术市场状况，就不得不提及一家全球性行业独立咨询公司——弗若斯特沙利文，其发布的报告亦是同名，本文多项数据均来源其中。

随着城市化的快速发展、夜间活动及娱乐活动种类的不断增加，中国夜间经济的发展状况可以用两个字来概括——强劲！

这个市场规模有多大？答案是14.2万亿元，这是2018年的统计数字。

在超大城市和南方，这一点更为明显。比如，2018年，上海夜间零售占日间零售的60%以上；在广州，服务业产值的55%来自于夜间消费。

今年，中国夜间经济的预估值为15.6万亿，未来五年市场年复合增长率预估为11.3%。（下图）

夜间经济总不能摸黑进行呀，古人夜里狂欢还得点一大堆篝火呢。那现代都市和景区呢，夜间如果要打造得美轮美奂，就需要一种颜值担当——光环境技术。

光环境技术又被业内分为两大领域——功能性照明和灯光秀。

中国光环境工程技术这个市场盘子多大呢？

2018年是2149亿，其中，功能性照明市场规模1092亿，灯光秀市场规模1057亿。

2019年的预估值是2543亿，其中，功能性照明市场规模1251亿，灯光秀市场规模1292亿。

未来五年，光环境市场国内复合增速为19.5%，其中，灯光秀市场复合增速是24%，功能性照明市场复合增速是14.5%。（下图）

再来看看这个市场的下游用户图谱——政府机构、旅游景点、基础设施投资实体、房地产商……都是金主。

从政策风向来考量，工信部《轻工业调整和振兴规划》将光环境行业列入了重点扶持行业。

看到下图不断增高的立柱，应该不难理解了，在中国，未来几年，光环境市场将快速增长，尤其是年复合增速达24%的灯光秀市场，还是一片蓝海。这个“美丽中国”概念的行业不仅受益于城镇化率的提升，更满足了各地政府举办大型活动、擦亮地方名片的需求。

行业前景粗略了解之后，必然引出下一个可以从市场找到抓手的话题。

灯光秀，谁是板块龙头？

龙头公司由于具备强者恒强的马太效应，会被主力机构看好给出溢价，通常涨幅能领跑板块。

但可以挣到钱的地方从来不乏竞争，极为分散的中国光环境工程技术市场也是如此。从事这一行的公司超过1000家，这还没有算那些没有资质证书的野鸡公司。

要在这1000多家中再闯关升级还有一道门槛，企业必须有两项资质，分别是《照明工程设计专项甲级资质》和《城市及道路照明工程专业承包一级资质》，同时取得这两个资质的企业国内也有70家左右。

2018年，国内灯光秀市场规模是1057亿元，但排行前五名的企业份额加起来也仅仅占到6.4%，这倒是符合蓝海市场行业格局未定时的状况。

其中，市场份额第一的企业是良业环境，占比2.01%，领先占比1.34%排名第二的企业。

那么目前群雄混战下，良业是不是暂时领先的龙头公司呢？我们来看看其他一些指标。

——百万元以上项目中标金额和数量。2017年、2018年，良业都是国内灯光秀公司第一名。

——总收入、营业利润。2016-2018年，在中国灯光秀市场五大公司中均位居第一。

——人均收益。良业环境为350万元，第二名为280万元，前五名均值220万元；

——人均纯利。良业环境为70万元，第二名为60万元，前五名均值50万元；

横向比较后再看2016-2018年良业纵向指标。

——总收入复合年增长率：135%；

——毛利复合年增长率：172%；

——净利复合年增长率：154.8%

上述指标可以基本判断出，良业环境应该在设计、管理、运营能力、品牌、证书资质、资金方面有一定的护城河，可以算作行业板块龙头标的。

2018年财报显示，良业环境97.4%的收益来自于灯光秀，主业如此单一专注，甚好。

良业环境IPO谁最受益

上市后某某某的身价在500强排位上升多少？这是娱乐财经领域的G点，因为不感兴趣故绝不探讨。

良业IPO最受益的首先是企业本身，IPO为融资，或者说为了更低成本的融资，借此尽快做大做强。对于良业来讲，其独特的行业属性和运营模式决定了其资金渴求度比之其他一些产业更强烈。

灯光秀多采用EPC和PPP模式。我们单说其中的PPP模式。

PPP就是企业以设立项目公司的方式与地方政府在融资、设计、建设、经营和后期维护等方面合作，企业持有项目公司股权，良业通常持有超过51%。

截止招股，良业环境已经投资5个PPP项目，总金额为19.449亿元。

注册就牵扯注册资本现金支出，同时承担项目公司义务。加之PPP项目资本密集型、长期性特点，做这一行当的总是特别感觉缺钱，或者换句话说特别缺“便宜钱”。

到2018年底，良业环境光环境工程业务未完成合同金额为4.496亿元、新签合同金额23.533亿元，千辛万苦拿下的项目都需要真金白银去推动、垫资落实。而上市融资无疑是获取“便宜钱”的优选。

良业目前是灯光秀龙头，但其市占率也只有2.01%，仅领先排名第二的企业0.67个百分点。如果IPO成功，正可以借助募集资金的东风快速做大，坐稳宝座。

其次得说说良业IPO的另一个受益者——碧水源（300070），就是良业的“爸爸”。良业环境是碧水源的控股子公司，碧水源持股比例为90.01%。如果此次IPO完成（超额配售权行使前），碧水源持股比例会变为67.51%，但仍是控股股东。

还有一点，碧水源2017年收购良业时是有业绩承诺的，其中2019年承诺的净利润要达到2.58亿元。

由以上可以想象，如果良业环境IPO完成甚至超额配售，碧水源该多开心。

 *本文来源：微信公众号“蓝媒汇财经”（ID:lanmeihcj），作者：韩韩，原标题：《良业IPO，你不知道的15万亿灯光秀市场》。