3月5日上午消息，携程网（Nasdaq：CTRP）今天发布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务业绩。财报显示，携程网第四季度净营收为人民币76亿元（约合11亿美元），同比增长22%，环比增长19%；归属于公司股东的净亏损为人民币12亿元（约合1.76亿美元），相比之下去年同期归属于公司股东的净利润为人民币3.50亿元；不按照美国通用会计准则（non-GAAP）计算，2018年第四季度归属于公司股东的净利润为人民币5.13亿元（约合7200万美元），相比之下去年同期归属于公司股东的净利润为人民币7.50亿元。

财报发布后，携程董事长梁建章、CEO孙洁和CFO王肖璠等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

巴克莱银行分析师格雷戈里·赵（Gregory Zhao）：除了增长快速的GMV，管理层可否详细介绍一下2019年营收增长前景、推动营收增长的重要动力，以及酒店和机票预订等不同业务的增长情况？

梁建章：我们仍然对全行业以及我们公司的整体增长趋势持乐观态度。在城市化方面，中国仍然巨大的增长空间。除此之外，中国经济仍然在从必需品向体验产品转型，从制造业向服务业转型，同时转向对消费尤其高端消费的投资。因此，所有这一切都为全行业整体增长奠定了良好的基础。

携程作为旅游行业、特别是高端旅游行业（如境外游和高端境内游）的领导者，已经做好了利用这种机遇的充分准备。携程的增长速度至少是行业平均增速的两倍，而行业平均增速达到了两位数。因此，携程继续会是中国增长最快的互联网公司之一。

至于不同业务部门的增长预期，我认为携程所有业务线都将出现增长。交通票务业务一直在持续增长，特别是国际机票，会继续强劲增长，而高铁业务同样如此。中国会建设更多的高铁。这些都是推动携程业务增长的因素，也是我们获取整个行业大部分收入和利润的最重要动力。所以，我们对公司整个业务线的增长前景非常乐观。

高盛银行分析师罗纳德·龚（Ronald Keung）：管理层可否提供一下2020年利润率目标？2019年第一季度的情况如何？如何看待2019年和2020年的利润增长趋势，以及不同业务对2020年利润增长目标的贡献？

王肖璠：关于利润指导预期，考虑到非常短的预订窗口——携程70%的订单是在旅行前5天下的——所以我们对2019年和2020年业绩表现的可见度相当有限。但正如梁总所说，携程正处于取得2020年业绩目标的正确轨道上。过去两年，携程已经在服务、综合性产品和精准营销等方面奠定了非常坚实的基础。因此，我们完全有信心让携程未来的增长速度超过行业平均增速，与此同时，我们还可以在运营杠杆方面不断改善。

展望今后的中国市场增长情况，鉴于我们在过去几年打下的基础，我们预计全年运营效率会不断提高，包括境外游业务。同以前一样，利润增长多少还与我们的市场情况有关。至于海外市场，目前仍然处于初级阶段，我们会继续展开投资。考虑到携程在国内市场的运营效率不断提高，我们认为公司中期利润目标是很有可能会实现的。

瑞穗证券分析师詹姆斯·李（James Lee）：孙总，您能否谈一下当前与美团的竞争？您是否看到美团正在向低星级和高星级酒店提供更高的补贴，携程是否考虑有必要下调分成比例？另外，携程呼叫中心在运营效率方面做得非常好，很显然已成为携程推动集团整体业务的巨大资产。对于美团在2019年不断扩张呼叫中心资产，管理层又是如何看的？

孙洁：首先，携程在服务和技术两方面与竞争对手展开较量，所以我们每年投入巨大精力招募工程师来加强服务能力，正如我们之前讨论的，大概90%的电话在20秒钟内接通，大概90%的用户咨询也能得到客服快速回复。将来，我们会继续在服务层面进行投资，以确保能够满足我们客户的需要，确保我们向客户提供了超出预期的服务。

说到竞争格局，每年都会有一些公司进入这个行业，我们的业务重点始终放在产品技术和服务方面。如果我们倾听客户反馈回来的信息，那么我认为携程在充分利用服务升级上处于非常有利的地位。我们几乎不会发起价格战，但根据我们的盈利能力，如果非要分出胜负的话，那么我们不会给竞争对手留下任何空间。但根据我们的业务重点，我认为携程的盈利能力和服务水平能让我们在服务和技术方面做出进一步投资。这也是过去20年携程的优势所在。

瑞穗证券分析师詹姆斯·李（James Lee）：还有一个问题想问王总，根据携程发布的业绩预期，今年一季度总支出水平相比去年去年四季度下降大概4%，但如果比较2018年一季度财报的话，会发现当时总支出水平增长了3%，您能否详细介绍一下公司在2019年第一季度的支出情况？

王肖璠：是的，我们认为公司在现有每个支出项目上都有杠杆能力，但是在第四季度，由于存在像年底奖金这样的一次性支出，所以给第四季度支出项目带来一次性影响。我们今后会在服务能力等方面继续展开投资。除此之外，我们还会加码国内业务，这样，我们就能在所有业务线上取得运营效率。

麦格理资本分析师温迪·黄（Wendy Huang）：第一个问题，管理层可否分享一下海外业务与国内业务的利润率差异，特别是海外业务目前已占到公司营收的三分之一。如果无法量化运营利润率的差异，可否提供一下这两个不同业务部门的毛利率水平及其不同的成本构成？还有高端酒店业务与低端酒店业务的利润率差异？以及一二线城市与低线城市的利润率差异？第二个问题，回顾2018年，很显然无论是宏观经济层面还是公司业务层面，都面临了很大的不确定性，那考虑到2019年的不确定性，管理层又如何看待公司利润方面的表现呢？

王肖璠：说到不同产品线的运营利润率，我认为携程海外业务由两个组成部分。最大的部分是境外业务，由于这项业务仍然在从中端向高端转变，所以运营利润率超出其他业务的平均水平。至于海外扩张，Trip.com目前仍然处于早期阶段，所以我们不得不对它进行投资以实现更快增长。天巡的利润率水平相比整个携程略有不同。所以，即便是在海外业务部门，我们因为不同的品牌和市场部门而具有略微不同的运营利润率。

至于未来的行业不确定性，正如携程过去近二十年在旅游行业所经历的事情，既有高峰，也有低谷，但根据我们观察到的动向，我们对未来充满信心。例如，如果宏观经济存在不确定性的话，这总是会成为行业领导者的最佳机会，因为行业领导者的行动会更激进，使自身增长速度超过行业平均速度。我们在去年就实现了既定目标，我们完全有信心可以持续这样的步伐。

德意志银行分析师：我的问题与携程低线城市的市场策略有关。刚才管理层提到本地产品服务，那可否详细介绍一下具体是哪种服务和产品，满足哪个人群的需要？在投资促增长方面，管理层可否谈一谈用户及收入对整个集团的贡献？以及未来两年让你们感到不安的地方？

孙洁：说到低线城市的市场策略，首先在产品方面，我们不仅向一二线城市提供酒店房间服务，而且在过去几年，我们对低线城市的渗透速度显著见快。其次，在交通运输领域，许多小城市都建了机场，而高铁也覆盖了许多低线城市。与此同时，我们还增加了租车等服务，为我们的用户提供“最后一英里”服务。这些产品让我们可以向低线城市的用户提供最佳的产品服务。

在营销工具方面，我们不仅在移动APP中推出在线平台，而且还通过开设线下商店来扩大我们的影响力，携程的线下商店目前已覆盖中国200座城市。由于拥有7000家线下商店，越来越多的低线城市被覆盖。我们当然相信，随着中国人均GDP的增长，低线城市的用户会越来越多地去一线城市旅游，去全球各地旅游。所以，携程产品在国内旅游市场的覆盖力，可以逐渐培养他们对我们品牌的忠诚度。

*本文来源：新浪科技，原标题：《携程高管解读财报：对全行业整体增长趋势持乐观态度》。